报告主要内容
全球对外投资脚步放缓，制造业绿地投资热度上行
自2020年全球疫情蔓延以来，贸易摩擦不断升级，全球外国直接投资增长趋势放缓，2009-2019年十一年间复合增速为4.3%，而2020-2023年复合增速仅为-6.3%。其中发展中经济体对外资吸引力明显上升，近四年流入发展中经济体外资复合增速达5.3%，而发达经济体增速仅为-18%，外资流向发展中经济体占全球份额比重从2009年-2019年的43%上升至2020-2023年的64%（图1）。
图1：发展中经济体与发达经济体接受FDI占比， %
数据来源：UNCTAD，毕马威分析
2020年以后，受疫情以及俄乌冲突影响，为消费电子以及清洁能源产品带来需求变化，使得互联网、光伏、锂电池产品所在的信息与通信技术服务业、电子与电气设备制造业绿地项目投资多增。2023年随制造业景气度回升，补库需求上行，制造业绿地投资项目占比边际上行多增（图2）。
图2：历年大类行业绿地投资规模份额，%
数据来源：UNCTAD，毕马威分析
中国对外投资规模保持世界前列，政策加持助力企业开拓国际市场
商务部最新发布的数据显示，中国对外直接投资持续稳定发展，这一积极趋势已经连续保持十二年，中国始终稳居全球对外直接投资流量的前三甲。具体到2023年，中国对外直接投资的流量达到了1,772.9亿美元，在全球总投资流量中的占比达到了11.4%，与上一年度相比，这一比例实现了0.5个百分点的提升（图3）。
图3：2009-2023年中国对外直接投资流量及占全球份额情况，亿美元（左轴），%（右轴）
数据来源：2009-2023年数据来自商务部、国家统计局、国家外汇管理局《中国对外直接投资统计公报》，毕马威分析
随着企业国际化的发展，中国及境外国家不断加强政策支持，为企业出海创造适宜的营商环境。《报告》对于若干热门投资东道国吸引中资企业政策进行列举（图4），并总结出近五年国内企业以及大湾区的出海政策情况（图5），旨在帮助中国企业更好地了解并利用这些政策，从而做出更明智的投资决策。
图4：热门投资东道国吸引中资企业政策汇总
资料来源：公开资料整理，毕马威分析
图5：2020—2024年国内及大湾区出海政策情况分析
资料来源：毕马威分析
粤港澳大湾区聚“链”成势，领航全国企业产业千帆竞发
粤港澳大湾区作为中国对外贸易活跃的地区和共建“一带一路”倡议的重要节点，凭借的独特地理位置和坚实的制造业、高技术产业优势，正成为中国企业走出去的核心引擎地区。
从行业来看，汽车、家电、电子设备等制造业企业是当前广东企业出海的主力军，在全球为“广东制造”擦亮招牌，其境外收入占比于2024年上半年分别达到27.6%、34.1%和47.7%，较2023年分别上行4.8、3.1、7.5个百分点（图6）。
图6：历年广东上市企业分行业境外收入占比，%
数据来源：wind，毕马威分析
中国企业出海趋势研判
出海区域：从传统欧美地区到强化新兴市场布局
2008年以后，中国企业经历了两轮出海浪潮，第一轮出海目的地分布广泛包括欧美地区等发达经济体，第二轮出海目的地则是向新兴市场转移。展望未来一段时间，企业出海目的地仍将以新兴市场国家为主。
行业分布：唯“快”“新”不破—跨境电商、新能源汽车、消费电子
2018年以后，我国对外投资增量聚焦在两个行业，一是制造业，另一个为批发零售行业。随着全球化发展，我国跨境电商、制造业企业正加速海外布局，其中光伏、锂电池、新能源汽车等产品出海已是大势所趋，制造业或将成为未来另一主要的出海产业。
出海路径：绿地新建仍将是主流出海路径
企业出海路径包括跨境并购、绿地投资以及技术出海。展望下一阶段，为进一步降低生产成本，未来企业绿地投资模式或由现阶段的产能出海逐步向“产能+产业链”出海模式转变，制造业是如此，服务业亦然。
民营企业：粤港澳大湾区出海的主体
中国企业出海投资的发展早期，国有企业是中国企业出海的主体。随着中国改革开放的推进和民营企业的发展，国有企业对外直接投资存量逐步下滑，截至2023年末，民营企业非金融对外投资占比达到47.8%，占比逐渐提升。展望未来，民营企业仍将是出海的主力军，更是粤港澳大区出海企业的主要构成。
中国企业出海“新挑战”
在全球化浪潮中,中国企业出海面临着各种各样复杂而多元的挑战，如缺乏出海目的国政策考量、海外市场进入策略选择难题、海外运营协同机制缺失、合规风险日趋多样化等，这些都成为每一个出海企业必须面对和思考的问题。
图7：中国企业出海面临的“新挑战”
资料来源：毕马威分析
中国企业出海“新关键”
针对企业出海面临的挑战，《报告》提出了企业出海的“新关键”，包括审慎考量出海目的地的投资政策、精细筹划跨境税务、高效管理海外公司财税、战略部署境外人力资源以及加快数字化转型与创新等。
图8：中国企业出海 “新关键”
资料来源：毕马威分析
结语
展望未来，中国企业出海的步伐将不断加快，从传统欧美地区到强化新兴市场布局，跨境电商、新能源汽车、消费电子等行业将成为出海的先锋。粤港澳大湾区作为中国企业出海的重要窗口，将继续发挥其独特优势，引领更多企业走向世界，实现全球化发展的宏伟蓝图。毕马威中国也将持续跟踪研究中国企业出海的发展情况与市场变化，对于企业出海遇到的困难与挑战进行深度分析，帮助企业全方位解决问题。
江立勤
客户和业务发展主管合伙人
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李瑶
毕马威全球中国业务发展中心
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