近日，有投资人向信托圈内人称：中融信托一款信托产品，2022年6月开始延期，现在借款人直接破产清算，信托财产将面临重大、实质亏损。
借款人破产清算 即将实质亏损
根据推荐材料显示，该信托计划全名是中融-骥业149集合资金信托计划（以下简称“骥业149号”），借款人三五美国摩(重庆)发展有限公司（以下简称“三五公司”），担保人是佳源创盛控股集团有限公司。资金用于其自持的155/02宗地B地块（南地块）中国摩娱乐综合体项目的开发建设。55/02宗地A地块(北地块，即“中国摩尔国际公馆地块”)及155/02宗地B地块（南地块，即“中国摩娱乐综合体项目地块”）土地使用权第一顺位抵押。
骥业149号总规模预计为35亿元，其中A类期限24个月规模20亿元、B类期限12个月规模15亿元。实际存续金额2年期13亿，1年期7亿，合计20亿，其中，包括15亿自然人投资者和5亿机构投资者。具体交易结构如下：
2022年6月24日，中融信托发布临时公告称：本信托计划的借款人未能按照合同约定偿还贷款本息，融资方及担保人未能如约履行相关义务，信托利益不能如期获得足额分配。 根据合同约定，信托单位自动进入延长期。
同时，借款人及相关方向中融信托来函申请展期，申请将信托贷款期限调整为3 年：其中1年期信托贷款7亿元展期2年，2年期信托贷款13亿元展期1年；相关利息支付按原合同执行。
在此，信托圈内人需要指出的是，此时的中融信托正常运营，中融信托停兑事件开始于2023年8月8日。
延期2年多后，2024年9月4日，中融信托发布临时管理报告称：借款人三五公司将进入破产清算程序。具体情况如下：
2024年5月13日，债务人三五公司以其具有重整价值及重整可行性为由向重庆市第五中级人民法院申请重整。2024 年7月8日，重庆市第五中级人民法院裁定不予受理三五公司的重整申请。债务人三五公司不服一审裁定，向重庆市高级人民法院提出上诉请求，请求撤销一审裁定，指令一审法院重庆市第五中级人民法院受理对三五公司的破产重整申请。重庆市高级人民法院认定三五公司目前并不具有重整价值和重整可能，于2024年9月3日出具裁定书——驳回上诉、维持原裁定。最终，三五公司将进入破产清算程序。
是否参与中融信托整体方案？
据投资人向信托圈内人称，在最新的一次投资人连线项目经理的沟通会上获得的消息称，目前，骥业149号项目的抵押物正准备拍卖中，预计10月底开始拍卖，连续一拍，二拍，三拍，争取12月底拍卖完。如果连续流拍，当地有关部门将以较低价格（三折）全部收走，届时中融信托骥业149号项目和佳源集团都将发生重大的实质性亏损，信托投资人将损失大部分本金。当然，中融信托还可以继续向担保人追索。
投资人称，骥业149号抵押物流拍的可能性很大，非常担心这个项目。
在信托圈内人看来，去年8月中融信托整体停兑，对骥业149号是一个机遇，骥业149号有可能参与中融信托整体风险化解方案。
在打破刚兑的大背景下，金融机构不得以任何方式向投资者兜底。卖者尽责的前提下，风险由买者自负。骥业149号有明确的借款人、担保人、抵押物，发行上信托公司无重大过错，风险应由买者自负。当然，如果投资人举证信托公司存在违法违规，经法院判决后可以获得赔偿，这里不一概而论。
自2022年6月24日开始，骥业149号一直处于延期状态，信托公司没有垫付。按项目本身回款，投资人即将发生重大的、实质的亏损。
直到2023年8月8日，受内外部多重因素影响，中融信托部分信托产品停止兑付。并且，中融信托的风险化解工作纳入了《GWY关于金融工作情况的报告》。
中融信托停兑事件，对绝大数投资人是灾难，但对部分风险产品的投资人却是机遇。此前已出险的信托公司的风险化解方案，都是按照市场化、法治化原则出台的整体方案：即委托人一次性打折转让持有的全部信托收益权。
安信信托、新时代信托、四川信托，都是整体方案。整体方案的核心要义是消除自然人投资者的数量。不管什么类型的产品，只要在公布方案时没有兑付，必须一次性整体打包转让，委托人可自行选择是否接受方案。按照前几家信托公司的整体方案，骥业149号是可以参与进来的，整体方案的清偿比例预计高于项目本身回款比例。
但是，中融信托风险化解方案何时公布、是否整体方案，都没有确切说法。
在10月24日上午10:00上海沟通会上《今天，中融信托坐满了人，十分热闹……》，夏总称：所有中融信托直销财富中心的停兑产品，都有一一对应的底层投向，不是资金池。中融信托不会通兑，每个产品按底层资产兑付，直营和四大财富绝对不会通兑。为此，夏总还向投资人普及《信托法》，强调“信托财产的独立性”，体现在三个方面，混兑是违背《信托法》的。同一名委托人认购的不同产品，兑付结果有可能不同，因为底层资产有好有坏。夏总呼吁大家要相信法律。
但是，有四大财富领导向投资人称，中融信托资产端不分四大或直营，都是中融的，合同上盖的都是中融信托的公章，在兑付上不会区别对待。究竟如何兑付，由上面决定。
所以，在方案公布前，都是屁股决定脑袋。
此外，骥业149号项目的抵押物预计12月底前完成拍卖，信托计划的清算时间可能早于中融信托出台风险化解方案。从信托公司角度分析，骥业149号项目借款人破产清算，即将发生实质性亏损，信托公司可能会加快处置进度，让买者盈亏自负，避免该产品成为信托公司的不良资产。
