新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
钧崴电子科技股份有限公司（以下简称“钧崴电子”）披露招股书。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：电流感测精密电阻及熔断器的设计、研发、制造和销售。
从收入结构看，电流感测精密电阻业务收入占比为59.62%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 电流感测精密电阻 | 59.62% |
| 熔断器 | 24.75% |
| 其他 | 14.99% |
| 其他(补充) | 0.65% |
招股书显示，钧崴电子的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 4.11 | 4.73 | 1.80 |
| 速动比率（倍） | 3.57 | 4.01 | 1.28 |
| 资产负债率（合并） | 20.68% | 17.18% | 37.77% |
| 应收账款周转率（次） | 4.53 | 4.59 | 4.48 |
| 存货周转率（次） | 3.55 | 2.93 | 3.71 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 12848.14 | 12011.23 | 16418.33 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 8991.79 | 8625.33 | 11243.91 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.69 | 0.60 | 1.26 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.77 | 1.19 | 0.62 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 4.23 | 3.80 | 3.74 |
| 加权平均净资产收益率 | 11.20% | 19.33% | 31.87% |
| 每股收益 (元/股) | 0.45 | 0.44 | 0.72 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，钧崴电子已经触发20条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为5.63亿元、5.46亿元、5.64亿元，同比变动-3.00%、3.33%；净利润分别为1.13亿元、8625.49万元、8991.79万元，同比变动-23.78%、4.25%；经营活动净现金流分别为1.32亿元、1.20亿元、1.38亿元，同比变动-8.97%、15.59%；毛利率分别为49.17%、47.70%、46.70%；净利率分别为20.11%、15.80%、15.94%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.6亿元、5.5亿元、5.6亿元，复合增长率为0.11%。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.1亿元、0.9亿元、0.9亿元，复合增长率为-10.86%。
在收入质量上，需要关注：
营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动3.33%，销售费用同比变动-0.08%。
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长28.94%，营业收入同比增长3.33%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为49.17%、47.7%、46.7%，最近两期同比变动分别为-2.98%、-2.1%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为31.87%、19.33%、11.2%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.7%高于行业均值22.4%，存货周转率为3.55次低于行业均值5.78次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.7%高于行业均值22.4%，应收账款周转率为4.53次低于行业均值8.13次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.6%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.6%，销售费用/营业收入为7.49%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.61亿元、5.99亿元、6.07亿元，占总资产之比分别为57.27%、65.22%、56.93%；非流动资产分别为2.69亿元、3.19亿元、4.59亿元，占总资产之比分别为42.73%、34.78%、43.07%；总资产分别为6.30亿元、9.18亿元、10.66亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为37.77%、17.18%、20.68%；流动比率分别为1.80、4.73、4.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为13.15%、存货占总资产之比为7.38%，固定资产占总资产之比为19.10%，有息负债占总负债之比为5.41%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.53低于行业均值8.13。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率3.55低于行业均值5.78。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.09，0.7，0.57，持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.57低于行业均值0.97。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.5亿元，公司产业链话语权或待加强。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为3.46、2.78、2.77，持续下降。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.3亿元，较期初增长714.26%。
在经营可持续性上，需要关注：
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为5.6亿元、5.5亿元、5.6亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-3%、3.33%。
净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为1.1亿元、0.9亿元、0.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-23.78%、4.25%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为20.11%、15.8%、15.94%，最近两期同比变动分别为-21.42%、0.89%。
四、募集资金情况
钧崴电子本次公开发行股票数量不超过6666.67万股，拟募集资金为11.27亿元，其中77178.34万元用于电流感测精密型电阻生产项目，15301.16万元用于年产电力熔断器2300万颗项目，8265.48万元用于钧崴珠海研发中心建设项目，12000.00万元用于补充流动资金。
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