（来源：国投证券研究）
【宏观-高善文】关于促进房地产市场止跌回稳，加快建立房地产业务新模式的几点思考
【策略-林荣雄】主线很重要！主线在哪里？
【医药-马帅】恒瑞双艾组合BLA重获FDA受理，国内创新药出海如火如荼
【固收-尹睿哲】信用策略收益强修复——量化信用策略
【固收-尹睿哲】机构杠杆小幅回升
【有色-覃晶晶】氧化铝价格维持强势，避险情绪高位黄金续创新高
【金工-杨勇】分歧低点已现，短期或类似于2020年7月中旬
【建筑-董文静】9月水利/铁路投资持续高增，专项债发行提速，持续推荐优质建筑央企
【计算机-赵阳】硬科技打头阵，三大方向布局计算机投资机会
【量化-刘凯】首批中证A500场外指数基金获批—公募基金周报
【医药-马帅】国投证券医药产业链数据库之：血制品批签发，9月白蛋白及静丙批签发同比稳步增长
【环保-周喆】化债有望成为环保投资新主线
【农林牧渔-冯永坤】仔猪价格止跌反弹，低成本支撑明年养殖盈利预期
【有色-覃晶晶】西部矿业：玉龙铜矿增产叠加非经营性拖累减小，Q3业绩同环比显著增长
【宏观-高善文】关于促进房地产市场止跌回稳，加快建立房地产业务新模式的几点思考
报告发布日期：2024-10-21
■房地产市场在国民经济中具有举足轻重的影响。过去几年中国房地产市场的深度调整充分暴露了传统的房地产业务模式的严重内在缺陷，对宏观经济的稳定运行和健康发展形成了明显拖累和重大挑战。概括而言，在过去二十多年的时间中逐步形成的房地产业务模式具有几个方面的内在缺陷，需要得到系统性纠正：
■房地产公司的日益金融化是传统业务模式的首要缺陷。应对当前房地产行业的困难局面，需要充分考虑其业务发展中业已形成的金融属性。这形成了两种不同的应对思路：一是以项目为中心的行业救助，并逐步彻底去除房地产的金融属性。二是救主体和救项目并重。
■越来越统一的全国劳动力市场与高度碎片化的土地供应制度之间的矛盾是房地产传统业务模式的另外一大缺陷。需要考虑三个方面的措施：一是有意识地增加土地供应的弹性。二是建立全国统一的土地配额交易市场。三是将卖地收入调整为中央与地方共享的收入。
■保障性住房供应不足是房地产传统模式的又一大缺陷。在这样的情况下，对商品房交易的各类限制也许应该逐步清除，并在必要时转向对部分地区和市场的持有环节的干预，例如空置税等；为了提高地方政府提供保障性住房的积极性和缓解财政压力，中央政府也许应该考虑提供必要的补偿和激励。
■风险提示：政策出台超预期。
【策略-林荣雄】主线很重要！主线在哪里？
报告发布日期：2024-10-20
■结合924以来一系列重磅政策密集发布后，本次金融街论坛金融政策口所明确的一系列宽松政策再次提振市场信心。对于内部因素而言，市场开始逐渐进入到政策细节验证与落地效果观察期。在这一过程中，如果我们认为经济周期的作用在增强，那么显然对于库存周期的研究可以逐渐回归视野。从库存周期的角度来看，当前企业库存处于底部缓慢补库存的状态，整体偏向于被动补库存。从细分行业角度，建议跟踪关注库存同比上升+营收利润同比上升的主动补库存细分方向。
■对于外部而言，随着美国大选逐渐临近，外围因素对于A股的定价影响接下来会逐渐增强，近期押注特朗普上台的相关交易会增强，人民币汇率将成为影响大盘指数的重要因子。
■风险提示：国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期。
【医药-马帅】恒瑞双艾组合BLA重获FDA受理，国内创新药出海如火如荼
报告发布日期：2024-10-20
■本周新药行业重点分析：近日，恒瑞医药重新向美国食品药品监督管理局（FDA）提交了卡瑞利珠单抗（Camrelizumab，中文商品名：艾瑞卡®）联合甲磺酸阿帕替尼（Rivoceranib，中文商品名：艾坦®）（“双艾”组合），并得到正式受理。
■本周新药获批&受理情况：本周国内5个新药或新适应症获批上市，49个新药获批IND，56个新药IND获受理，11个新药NDA获受理。
■本周国内新药行业TOP3重点关注：（1）10月15日，恒瑞医药重新提交的注射用卡瑞利珠单抗联合甲磺酸阿帕替尼片用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的生物制品许可申请获FDA受理。（2）10月15日，荣昌生物药物注射用维迪西妥单抗新适应症上市申请获NMPA受理。（3）10月15日，微芯生物宣布西格列他钠治疗非酒精性脂肪性肝炎/代谢相关性脂肪性肝炎的2期临床研究获积极结果，其摘要入选美国肝病研究学会年会。
■本周海外新药行业TOP3重点关注：（1）葛兰素史克控股公司ViiV Healthcare近日公布了其长效HIV-1衣壳抑制剂Apretude在HIV感染暴露前预防（PrEP）中的最新数据，显示其在近1300名个体中的PrEP有效性超过99%。（2）10月17日，百裕制药宣布与诺华签订一款在研抗肿瘤小分子药物的独家许可协议。（3）罗氏在第29届世界肌肉协会大会上公布其药品Evrysdi的两年积极数据，显示大多数儿童都能够吞咽和口服进食，并表现出与健康儿童一致的认知能力。
■风险提示：临床试验进度不及预期的风险，临床试验结果不及预期的风险，医药政策变动的风险，创新药专利纠纷的风险。
【固收-尹睿哲】信用策略收益强修复——量化信用策略
报告发布日期：2024-10-20
■组合策略收益跟踪：本周模拟组合综合收益持续回升，且信用风格表现显著优于利率风格。利率风格组合中，产业超长型、城投超长型策略组合收益最高，为0.34%、0.32%；信用风格组合中，产业超长型、城投超长型策略收益靠前，为0.75%、0.67%。
■分重仓券种看，城投及超长债重仓策略呈现出较强的进攻能力。信用风格存单重仓组合周度收益均值为0.21%，化债政策利好下，城投重仓组合周度收益均值大幅升至0.51%；二级资本债重仓组合周度收益均值为0.34%，但其涨幅边际回落，整体表现不及城投重仓组合；超长债重仓组合收益均值达到0.62%，特别是产业超长型策略有明显修复。
■收益来源方面，各类策略组合的票息收益贡献趋于低点，本周读数分布在6%至20%的区间内。主要策略中，城投久期、城投子弹型策略票息贡献仅为8.5%、8.6%，资本利得成为综合收益的首要来源。
■信用策略超额收益跟踪：多数组合近四周缺乏超额收益，策略难言有效性。本周中长端基准组合收益位居前列，仅城投久期、城投哑铃型策略获益与之相近，其余策略超额收益多为负值，而部分金融债重仓组合有赖于过去三周表现，仍有较好的累计读数。
■分策略久期来看，本周城投下沉策略跑赢短端基准，产业超长型策略亦有超额收益。短端策略方面，存单策略收益低于基准组合，而城投短端下沉策略有9.3bp的超额收益，为去年12月以来最高；中长端策略方面，仅城投久期策略超越基准，而金融债重仓组合超额收益普遍回落至基准之下，与上周表现反转；超长债策略收益分化不明显，产业超长型、城投超长型策略均优于基准。
■风险提示：模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差。
【固收-尹睿哲】机构杠杆小幅回升
报告发布日期：2024-10-20
■本期微观交易温度计读数持平于54%。其中全市场换手率、基金久期、配置盘力度、“基金-农商”买入量分位值明显回升，但1/10Y国债换手率、上市公司理财买入量、商品比价分位值均不同程度回落。
■本期位于过热区间的指标数量占比继续回落至30%。20个微观指标中，位于过热区间的指标数量下降至6个（占比30%），位于中性区间的指标数量升至9个（占比45%），位于偏冷区间的指标数量降至5个（占比25%）。
■比价匹配度分位均值回落。分类别来看，①交易热度类指标中，1/10Y换手率分位值下降，但全市场换手率、机构杠杆分位值不同程度回升，使得交易热度分位均值基本持平于35%。②机构行为类指标中多数指标分位值回升，不过上市公司理财买入量分位值明显回落，使得机构行为分位均值仅回升7个百分点。③市场、政策利差分位值均小幅回升，因此利差分位均值回升3个百分点。④由于本期商品比价分位值明显回落，比价匹配度分位均值也回落4个百分点。
■机构杠杆分位值底部回升。本期交易热度类指标中，位于过热、中性、偏冷区间的指标数量占比分别为17%、33%、50%。
■配置盘、交易盘买入力度均加大。本期机构行为类指标中，位于过热、中性、偏冷区间的指标数量占比分别为38%、50%、13%。
■市场、政策利差转为收窄。本期市场、政策利差均转为小幅收窄，对应分位值分别上升2个、4个百分点至58%、67%，均位于中性区间。
■商品比价分位值回落。本期比价类指标中位于过热区间的指标数量占比下降至50%，位于中性、偏冷区间的指标数量占比均为25%。其中发生变化的是，不动产比价分位值回升8个百分点至41%，由偏冷区间上升至中性区间。此外，本期商品比价分位值大幅回落23个百分点至73.3%，仍位于偏热区间。
■风险提示：历史经验不适用、数据统计误差。
【有色-覃晶晶】氧化铝价格维持强势，避险情绪高位黄金续创新高
报告发布日期：2024-10-20
■铜：下游消费回升但程度有限，铜价震荡偏弱。本周LME铜收报9623美元/吨，较上周-1.84%。
■铝：氧化铝价格维持强势，铝锭延续去库。本周LME铝收报2614美元/吨，较上周-0.93%。
■锌：冶炼厂原料紧张缓解，锌价下跌。本周LME锌收报3089美元/吨，较上周-2.12%。
■锡：市场观望情绪较重，锡价下跌。本周LME锡收报31300美元/吨，较上周-6.15%。
■能源金属：通用汽车投资美国Thacker Pass锂项目，惠绒矿业取得木绒锂矿采矿许可证。
■锂：下游节前备货较为充足，锂价震荡偏弱。本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为73,650元/吨、67,925元/吨，环比变动-3.7%、-0.7%。
■钴：需求疲软，钴价承压。本周电解镍、硫酸镍价格分别为12.945万元/吨、2.8195万元/吨，较上周环比-4.0%、+0.1%。
■稀土：磁材企业开工率增加，稀土价格震荡。本周稀土整体震荡偏弱。
■贵金属：国内需求回升，黄金价格续创新高。本周COMEX黄金周五收盘价2736.4美元/盎司，上涨2.33%；COMEX银收盘价33.925美元/盎司，上涨6.90%。
■风险提示：金属价格大幅波动，需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。
【金工-杨勇】分歧低点已现，短期或类似于2020年7月中旬
报告发布日期：2024-10-20
■前期提到历次牛市中一般有上涨三部曲的说法，从情绪上看一般对应着从一致、分歧到再确认的过程。上周五成交金额超过2万亿的大阳线使得当下应该已经基本确认了这波分歧过程中的指数下限，进而处于从分歧到再确认的胶着状态中。
■考虑到前期第一波上涨过程涨速过快以及成交量过大的现象，市场整体的筹码结构不够稳定，虽然10月9日以来经过了一定的震荡调整，但参考历史大涨过程中的量能规律来看，当前的震荡整理时间或仍然偏短，正常情形下或不足以马上发动一波创新高的上行趋势。
■从量能涨跌等角度看，短期或可将当前走势与2020年7月20日前后的走势进行类比。在这一过程中，或将有不错的结构性行情出现，但整体指数或难以创新高。所以除非是逻辑以及基本面特别确定的结构性机会，否则整体操作上或宜以波段操作，快进快出为主。
■板块结构上，在分歧到再确认的过程中，由于市场的做多情绪仍有惯性，风险偏好仍然较高，所以偏科技和成长方向的板块或仍有优势。具体而言，我们的四轮驱动模型建议关注家用电器、国防军工、传媒、医药生物、非银金融、电子、汽车等方向。
■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。
【建筑-董文静】9月水利/铁路投资持续高增，专项债发行提速，持续推荐优质建筑央企
报告发布日期：2024-10-21
■10月18日，统计局发布数据，1-9月份，狭义、广义基础设施投资分别同比增长4.10%、9.26%，整体维持稳健增长。在基建三大分项中，电热气水投资增速持续维持高位且环比提升，其次为交通运输、仓储和邮政业投资同比增长7.70%（环比+0.10pct），水利、环境和公共设施管理业投资同比增加2.80%（环比+1.60pct）。在基建各主要细分行业中，1-9月，水利管理业投资增速位居各细分行业首位且环比持续提升，或主要系增发国债支持项目加快推进所致；铁路运输业投资同比增速为17.1%（环比+1.0pct），仍维持高位。
■10月14日，央行发布9月金融统计数据，1-9月社会融资规模增量累计为25.66万亿元，比上年同期少3.68万亿元；9月社会融资规模增量为3.76万亿元。Q3起专项债发行明显提速。
■1-9月基建投资整体维持稳健增长，Q3起专项债发行提速，基建资金支持力度加大，随专项债和超长期特别国债发行持续提速，需求端和资金端有望同步发力，基建实物工作量尽快形成，助力全年基建投资实现稳健增长，叠加地方政府化债力度持续加大，建筑装饰行业整体订单、营收提速及回款有望改善。
■近期，房地产行业从需求侧、供给侧和化解风险等三方面出台多项政策。10月17日，国新办发布会上，进一步明确了促进房地产市场平稳健康发展的多套“组合拳”，包括四个取消、四个降低、两个增加。
■随地产宽松政策执行，房企资金压力有望缓解，建筑行业地产链设计、房建承包和装修装饰等企业回款和现金流有望改善，建议关注地产链建筑企业投资机会。
■风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【计算机-赵阳】硬科技打头阵，三大方向布局计算机投资机会
报告发布日期：2024-10-21
■2024年10月17日下午，习近平总书记在安徽合肥滨湖科学城，察看近年来安徽省重大科技创新成果集中展示，同现场科研人员和企业负责人亲切交流。总书记说，推进中国式现代化，科技要打头阵。科技创新是必由之路。党中央非常重视和爱惜科技人才。“人生能有几回搏”，大家要放开手脚，继续努力，为实现科技自立自强贡献聪明才智。我们认为，总书记对科技寄予很高的期待，其中的硬核科技更是自立自强的关键所在。当前，基础硬科技在计算机板块集中体现为三个方向的投资机会。
■基础硬件：芯片是中美科技竞争焦点，通用计算和AI算力的基础性、稀缺性和高壁垒特征明确，国产化确定性强、空间大。基础软件：信创是自主可控核心基座，操作系统和数据库作为典型基础软件，未来或将伴随着信创产业的加速推进呈现出持续的投资机会。
■基础工具链：产业升级和突破卡脖子，面向研发设计环节的基础工具软硬件有望缩短产品开发周期，节约成本，具备长期价值；当前第三轮国产化正在向更加上游的配套基础工具软硬件演进，国产厂商市占率较低，未来成长空间大。
■风险提示：政策推进不及预期，生态建设不及预期，国际宏观环境变化等。
【量化-刘凯】首批中证A500场外指数基金获批—公募基金周报
报告发布日期：2024-10-20
■公募基金市场回顾：权益基金：普通股票型基金上周（20241014-20241018，下同）区间收益率中位数为1.38%。指数基金：被动指数型基金上周区间收益率中位数为1.45%，被动指数型债券基金区间收益率中位数为0.06%。债券基金：偏债混合型基金上周区间收益率中位数为0.43%，中长期纯债型基金区间收益率中位数为0.17%，短期纯债型基金区间收益率中位数为0.19%。QDII基金：股票型QDII基金上周（20241014-20241017）区间收益率中位数为-1.89%，混合型QDII基金区间收益率中位数为-3.24%，债券型QDII基金区间收益率中位数为0.66%，另类投资型QDII基金区间收益率中位数为1.70%。
■基金公司指数：根据基金公司主动权益指数，本年度（20240102-20241018）区间收益率排名前3位的基金管理人分别为中泰资管、西藏东财基金以及国海富兰克林基金，累计收益率分别为11.23%、11.04%以及10.70%。
■基金市场动态：上周（20241014-20241020，下同）有26只公募基金发生基金经理新任职，共涉及到23位基金经理，隶属于18家基金管理人。有37只公募基金发生基金经理离任，共涉及到27位基金经理，隶属于18家基金管理人。上周共新成立12只公募基金，合并发行份额合计达22.35亿份。上周首次进入发行阶段的公募基金有21只。截至上周日（20241020），共有25只公募基金待发行。
■风险提示：本报告基于公开的数据进行计算，基金过往表现不代表其未来表现，不构成任何投资建议或收益保证。
【医药-马帅】国投证券医药产业链数据库之：血制品批签发，9月白蛋白及静丙批签发同比稳步增长
报告发布日期：2024-10-20
■白蛋白：2024年1-9月国产白蛋白累计批签发1313批次，同比增长6%。
■静丙&肌丙：2024年1-9月静丙累计批签发1009批次，同比下滑7%；肌丙累计批签发65批次，同比增长5%。
■特免：2024年1-9月乙免累计批签发20批次，同比增长5%；破免累计批签发105批次，同比下滑1%；狂免累计批签发124批次，同比增长48%；组免累计批签发43批次，同比增长30%。
■凝血因子类：2024年1-9月人凝血因子Ⅷ累计批签发424批次，同比增长24%；PCC累计批签发200批次，同比下滑20%；纤原累计批签发228批次，同比增长5%；人凝血因子Ⅸ累计批签发106批次，同比增长66%。
■风险提示：批签发数据披露滞后的风险、血液制品销售不及预期的风险、原材料供应不足的风险、国家政策变化的风险、产品安全性导致的潜在风险等。
【环保-周喆】化债有望成为环保投资新主线
报告发布日期：2024-10-21
■财政部宣布一揽子财政计划，化债为重中之重：10月12日，在国新办举办发布会上，财政部部长蓝佛安介绍，将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，其中之一是加力支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度，支持地方化解隐性债务，地方可以腾出更多精力和财力空间来促发展、保民生。值得注意的是，这项即将实施的政策是近年来出台的支持化债力度最大的一项措施，将大大减轻地方化债压力，可以腾出更多的资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。
■9月发电量数据出台，火电、风电发电量增速加快：10月18日国家统计局发布数据，2024年1-9月份，规上工业发电量70560亿千瓦时，同比增长5.4%。
■分品种看，9月份规上工业火电、风电增速加快，水电由增转降，核电、太阳能发电增速回落。
■市场信息跟踪：1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量345.53万吨，总成交额3.46亿元。2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，10月18日中国LNG到岸价格为13.38USD/mmbtu，环比上周上涨0.38%。3）锂电回收相关金属价格跟踪：截至10月18日，碳酸锂(99.5%电池级,国产)价格为7.37万元/吨，环比上周下降3.66%。
■风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。
【农林牧渔-冯永坤】仔猪价格止跌反弹，低成本支撑明年养殖盈利预期
报告发布日期：2024-10-21
■生猪养殖：仔猪价格止跌反弹，生猪价格窄幅震荡。仔猪价格止跌反弹，生猪价格窄幅震荡。近期生猪价格窄幅震荡，供应充足而消费端屠宰量未有明显提升。前期仔猪价格持续下跌，本周仔猪价格反弹，原因一是回落到养殖端的较低心理价位，二是饲料低成本支撑下，养殖端对明年盈利仍有较好预期；预计近期仔猪补栏积极性较可，价格难有大幅下调。近期需关注二育入场表现、供给端压力释放情况、降温后的日均屠宰量变动。
■家禽养殖：鸡源收紧拉升价格，山东地区毛鸡大涨。周观点：钢联数据显示，山东地区社会鸡源紧缺，屠企抢鸡加价的背景下，毛鸡价格周内大幅上调；但部分屠企难以接受高价，亏损力度较大，存在停工放假操作。辽宁地区受此影响，毛鸡价格跟涨。从实际供需上看，屠宰端上调价格的意愿不足。产品端走货刺激效果有限，预计毛鸡高价持续时间有限。鸡苗端受毛鸡高价支撑，环比保持稳定。
■水产养殖：水产价格持稳，关注水产板块投资机会。
■风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。
【有色-覃晶晶】西部矿业：玉龙铜矿增产叠加非经营性拖累减小，Q3业绩同环比显著增长
报告发布日期：2024-10-21
■公司发布2024年三季报：2024年前三季度公司营业收入367.25亿元；归母净利润27.32亿元，扣非归母净利润27.66亿元。其中2024Q3营业收入117.48亿元；归母净利润11.12亿元。扣非归母净利润10.90亿元。
■非经营性拖累减小，玉龙环比增产提振归母表现。2024年Q3非经常性损益+2143万元环比转正。
■Q3铜铅锌及贵金属同比增长显著，价格环比震荡。铜钼：24Q3铜均价75202元/吨。铅锌：24Q3锌均价23551元/吨。铁矿：24Q3铁矿均价754元/吨。贵金属：24Q3黄金均价571.2元/克。
■推进玉龙铜业三期扩产，重点工程高效推进：1）玉龙铜业：据公司投资者活动记录，玉龙铜业三期工程前期手续办理工作正在按计划推进，待前期手续全部办理完毕，玉龙铜矿将开展三期改扩建项目，建成后采选规模将达到3000万吨/年。2）西部铜业：据西部矿业集团公众号，10月15日，巴彦淖尔西部铜业有限公司多金属选矿（二选）技改工程项目成功投料试生产。3）西部铜材：据西部矿业集团公众号，10月18日，巴彦淖尔西部铜材节能环保升级改造项目竣工暨试生产仪式举行，本次10万吨项目投产后，阴极铜产量将提升至15万吨/年。4）西矿稀贵金属：据西部矿业集团公众号，10月10日，西矿稀贵金属公司多金属资源综合循环利用及环保升级改造项目成功投料试生产。
■风险提示：宏观经济波动风险，项目进展不及预期风险，资源价格波动风险等。
1）10月LPR下调25个基点：1年期3.1%，5年期以上3.6%（财联社）
2）SWIFT重要会议在京举行，金融业开放步伐加快（中国证券报）
3）国家数据局：将制定出台培育一体化数据市场的政策文件，提升公共数据供给（中国证券报）
4）央行副行长陆磊：境外投资者持有中国债券近4.6万亿元，创历史新高（财联社）
5）央行副行长陆磊：支持不同司法管辖区的合格银行参与人民币跨境支付系统(CIPS)（财联社）
6）证监会李超：加快推动金融科技在资本市场的应用（证券时报网）
7）证监会副主席李超：将完善行业机构数字化能力成熟度评价体系并开展评估（第一财经）
8）首批23家回购增持贷款案例落地，已签署贷款协议或取得贷款承诺函（上海证券报）
9）中指研究院：三季度50城住宅平均租金跌0.56%（界面新闻）
10）中国结算详解回购增持专用账户申请与审核流程，落实再贷款政策（中证金牛座）
11）香港：将于今年年底接受低空经济试点项目申请（证券时报网）
12）上海市数据局局长徐惠丽：以国家数据空间试点为牵引，推动五个类型的数据空间布局（财联社）
13）北交所与工信部签署战略合作协议，共促专精特新中小企业发展（中国基金报）
14）人民银行开展2089亿元逆回购操作，公开市场实现净投放1662亿元（上海证券报）
15）智能网联汽车发展突破：单车算力迈向千级TOPS、L2级新车渗透率超55%（中国经营网）
16）国开行前三季度发放9376亿元贷款支持基础设施建设（新华财经）
17）我国各类养老服务机构和设施比2019年增加1倍（财联社）
18）山东日照：商业性个人住房贷款不再区分首套、二套，最低首付比统一15%（澎湃新闻）
19）市场监管总局：部署开展质量安全引领平台经济健康发展行动，维护好“双十一”食品消费安全（上海证券报）
20）广东：支持光芯片龙头企业加大在粤的研发和产线布局，加快形成光芯片产业集群（证券时报网）
