转自：中共中央党校(国家行政学院)
编者按
为了深化广大党员干部对党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中有关名词的理解与掌握，中央党校（国家行政学院）官微推出专栏《读懂全会〈决定〉名词》，结合《决定》配套辅导读本，邀请中央党校各领域学者及专家，对这些名词进行深入阐释，供大家学习参考。
人民币离岸市场
名词解释
根据国际货币基金组织定义，离岸市场一般指在货币发行国之外，开展该国货币资金融通活动的区域，也可位于货币发行国国内具备与国际接轨的法律、会计、金融监管等制度条件的特殊区域。相应地，人民币离岸市场是指在中国司法管辖之外，开展人民币存贷款、汇兑和结算，以及人民币计价的股票、债券、衍生品等金融产品发行和交易的区域。目前人民币离岸市场主要包括中国香港、新加坡、英国伦敦等地。
——选自《党的二十届三中全会〈决定〉学习辅导百问》
《决定》原文出处
制定金融法。完善金融监管体系，依法将所有金融活动纳入监管，强化监管责任和问责制度，加强中央和地方监管协同。建设安全高效的金融基础设施，统一金融市场登记托管、结算清算规则制度，建立风险早期纠正硬约束制度，筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系。健全金融消费者保护和打击非法金融活动机制，构建产业资本和金融资本“防火墙”。推动金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场。稳妥推进数字人民币研发和应用。加快建设上海国际金融中心。
专家解读
郭威 中央党校（国家行政学院）经济学教研部教授
如何理解“人民币离岸市场”
《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》明确提出：“推动金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化，发展人民币离岸市场。”在全面建成社会主义现代化强国的征程中，加快建设金融强国是不可或缺的一环。纵观世界各国的发展规律，金融强国的建设往往伴随着强大的货币作为支撑。缺乏强大的货币，作为货币发行主体的中央银行难以确立其强大地位，金融机构在跨境交易、金融风险管理和国际竞争中的参与度与竞争力也将受到严重制约，进而难以成长为真正强大的金融机构。可见，强大的货币是建设金融强国的基石和前提。
一般来说，强大的货币应当是在国际贸易中被普遍作为结算和计价，在国际投融资交易中被广泛使用以及在各国外汇储备中占据重要位置，从而具有高度国际地位和稳定币值水平的货币。因此，货币的国际化程度是衡量一国货币强大与否的重要标志。任何一个国家随着经济实力的不断提升，该国货币必然要求走向国际化。
我国成为世界第二大经济体已经十余年，但人民币的国际货币地位仍与我国的大国经济地位不相匹配。所以，要加快建设金融强国，就必须推动金融高水平开放，稳慎扎实推进人民币国际化。发展人民币离岸市场，能够有效促使人民币在境外得到更加广泛的流通和使用，进而不断提升人民币的国际认可度和接受度。这不仅是推进人民币国际化的重要平台和渠道，也有助于推动金融高水平开放。
人民币离岸市场是相对于人民币在岸市场而言的。一般而言，人民币离岸市场是指在中国境外交易和流通的人民币所形成的市场，而人民币在岸市场则是指在中国境内交易和流通的人民币所形成的市场。同样是人民币，为何需要分为这两类市场呢？一方面，受到当前经济发展阶段、跨境资本流动管理以及风险防范等多重因素的综合影响，中国资本账户并未完全开放。因此，在在岸市场中，人民币交易会受到一定程度的监管和控制，个人和企业在进行货币交易时会受到相应的制约。另一方面，随着中国经济的持续发展和对外开放的不断深入，对外贸易和投资规模不断扩大，人民币跨境流动需求也随之增加。为满足这一需求，人民币离岸市场应运而生并不断发展。在离岸市场中，人民币的交易和流通受到的管制相对较少，各类市场主体可以更加自由地进行人民币的兑换和交易，从而更好地满足其对人民币的交易需求。
发展人民币离岸市场作为人民币国际化进程中的重要一环，具有多方面的积极作用。首先，有助于提高人民币的国际地位。随着人民币离岸市场的发展，市场主体获得了更多的跨境支付结算和投融资选择，使得人民币在国际贸易和投资中的使用更加广泛。由于离岸市场管制较少，这能够吸引各国投资机构增加资产组合中的人民币配置份额，从而进一步提升人民币的国际地位。其次，有助于降低汇率风险。市场主体能够更加方便地使用人民币进行跨境结算和交易，减少了因汇率波动带来的不确定性。同时，离岸市场还为市场主体提供了丰富的风险管理工具，如外汇套期保值等，进一步降低了汇率风险。第三，有助于降低交易成本。市场主体可以通过人民币离岸账户进行跨境贸易结算、资金调剂等操作，提高资金配置和利用效率。此外，离岸市场通常具有更高的结算速度，这也有助于降低交易成本。最后，有助于推动金融创新。由于管制相对较少，离岸市场对国际金融机构和投资者具有较大吸引力。这种需求推动了人民币金融产品的不断创新，为投资者提供了多样化的投资选择，同时也为企业提供了多元化的融资渠道。
从市场规模来看，自2009年7月跨境贸易人民币结算试点启动以来，人民币离岸市场逐步形成且规模不断扩大。中国银行发布的离岸人民币指数（ORI）显示，该指数从2013年初的0.91%稳步上升至2024年一季度末的2.07%。截至2022年，主要离岸市场的人民币存款余额约达1.5万亿元，其中，中国香港的人民币存款余额为8357亿元。
从市场区域来看，目前人民币离岸市场主要包括中国香港、伦敦、新加坡、中国台湾、巴黎、卢森堡、法兰克福等地区，为全球投资者提供人民币交易服务。中国香港是人民币离岸市场发展最早，同时也是当前全球离岸人民币规模最大的市场和业务枢纽。中国台湾、新加坡、伦敦等地的离岸市场也具有一定规模。此外，一些新兴市场国家也正在积极开拓离岸人民币业务，为当地企业提供更加便捷的金融服务。
从产品种类来看，与人民币在岸市场相似，人民币离岸市场不仅涵盖了货币市场、外汇市场，还包括以人民币计价的股票市场、债券市场、衍生品市场等。投资者可以在此配置多种金融产品，如人民币企业贷款、股权融资、保险产品、投资基金等。由于离岸市场在金融监管上相对宽松，因此创新性金融产品更为丰富多样。特别是在衍生品市场上，人民币远期、期货和期权等金融产品能够更有效地满足投资者的成本控制与风险管理等需求。
随着中国经济的稳定增长、跨境贸易和投融资活动的持续活跃，以及人民币汇率形成机制的不断完善，境外主体对人民币的接受度和使用度稳步提升，预示着人民币离岸市场具有广阔的发展空间。为了稳慎扎实推进人民币国际化，推动金融高水平开放，我们可以采取以下措施：持续推出多样化的人民币金融产品，积极与“一带一路”共建国家和地区构建区域协调机制，以提升人民币的交易需求粘性；加强离岸金融机构的金融服务能力建设；以及进一步优化人民币跨境支付系统等。
中央党校（国家行政学院）
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