三部委“真金白银”叠BUFF
领灿政策解读系列——924重磅新政解读
9月24日，三大金融部委齐聚国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。会议预告了大量未来即将出台的政策举措，大力支持实体经济、房地产业与资本市场的高质量发展。因为此次会议发布政策罕见的定向指向股票市场，会议的影响力成效当日即在证券二级市场的指数与交易量上体现，股市涨幅明显，A股三大指数放量大涨。截至发稿，A股时隔5个月连续爆发出万亿级别成交量，恒生指数成交量时隔2年达到2400亿+。
一、领灿梳理
三大金融部委齐上阵，为证券市场叠加资金与政策BUFF，此轮政策力度之强、影响之深远，为我国资本市场定向带来长期流动性，或将强有力的提振我国资本市场信心。
此次新闻发布会可以定义为一场宽货币的市场流动性改善会议。今年二季度以来，A股成交量逐渐缩水，国债收益率逐渐降低，宽松政策未快速跟进，国内还面临实体和金融市场的流动性收缩。对于流动性问题，国新会发布会分别从资金支持和制度建设给出了宽松操作。通过央行的降准、降息与首创股票市场货币政策工具，金融监管局与证监会将发挥监管、引导和制度建设的职能，保障证券二级市场的高质量发展。
二、领灿解读之货币政策工具
此次提振市场流动性的资金和政策支持，主要以央行的货币政策工具为主，对央行的一系列货币政策工具我们逐一进行解读。
（一）降息、降准
下调存款准备金率0.5个百分点，降低央行的政策利率，即7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点。
降息降准是通过货币政策工具，中国货币政策掣肘因素缓解的背景下，在保持商业银行净息差稳定的情况下，向资本市场释放流动性，有利于进一步促进社会融资需求和消费需求。
（二）首创股票市场货币政策工具——【互换便利】
支持券商基金保险向央行抵押获得流动性，并将资金用于股票投资，首期互换便利规模5000亿。【互换便利】指的是央行首次允许非银机构（如证券、基金、保险等机构），把流动性一般的资产（比如债券、股票ETF、沪深300成分股等）抵押给央行，从央行那里换到高流动性资产（比如国债、央行票据等），此时的高流动性资产只是更好交易的资产，若想换成资金则需要在二级市场交易，而工具规定“通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场”。
此次创新货币工具【互换便利】叠加了引导资金入市以及改善未来货币政策空间的作用，将释放的流动性引入定向的股票市场。
（三）首创股票市场货币政策工具——【股票回购、增持再贷款】
该工具主要为引导银行向上市公司和主要股东提供贷款用于回购和增持上市公司股票，人民银行向银行发放专项再贷款资金（支持比例100%，利率1.75%，首期额度3000亿元），未来视情可扩大规模，该工具适用于不同所有制上市公司，对致力于实现高质量发展的上市公司和主要股东来说也是一种激励措施。
三、领灿展望之后市猜想
（一）政策支持与改革方向
政策导向：中国人民银行行长潘功胜等人在发布会上提到了金融支持经济高质量发展的政策导向。这意味着政策层面将继续支持经济结构调整和转型升级，利好具有创新能力和成长潜力的企业。
市场监管：国家金融监管总局局长李云泽等人提到的金融消费者保护措施，长期来看，预示着未来市场监管将进一步加强，保护投资者权益将成为重要议题之一。
（二）市场流动性与资金面
货币政策：中国人民银行行长潘功胜等人提到降降准等措施，显示了央行倾向于保持适度宽松的货币政策，以维持市场流动性，支持实体经济。
资金流向：长期来看，随着市场流动性的增强，资金有望更多地流向实体经济和资本市场，尤其是那些受益于政策支持的行业和企业，会后潘行长还补充了平准基金正在研究的信息，市场也对应放量响应（如下图），网传了许久的平准基金如若作为托底保障，向证券二级市场流动的资金将更有底气。
9月24日10:41潘行长回复平准基金后
市场放量上涨（上证指数）
（三）投资者行为与市场信心
市场信心：随着一系列政策措施的推出，市场信心有望逐步恢复。长期投资者可能会更加关注那些具备稳健财务状况、良好成长前景以及合理估值水平的企业。
风险偏好：在政策支持下，投资者的风险偏好可能上升，长期来看，资金可能会更多流向具有增长潜力的板块，如科技、新能源、医疗健康等领域。
（四）国际环境与对外开放
对外开放程度：随着中国资本市场的进一步开放，外资参与度有望继续提高，这不仅有利于引入外部资金，也有助于提升市场的国际化水平。
国际经济形势：截止9月25日，新增瑞典央行降息0.25个百分比，在国际降息周期中，国际贸易环境多变、利率差异、地缘政治等因素也将对中国证券二级市场产生影响，尤其是对跨国公司、拥有海外业务公司的证券二级市场表现产生影响。
四、领灿展望
在此次发布会之后，上市公司如何抓住政策机遇让金融工具助力企业高质量发展，我们做了以下展望。
（一）深化与金融机构的合作
利用货币政策工具：央行创设的回购增持再贷款工具，可以为符合条件的企业提供低成本的资金支持。上市公司应积极与银行沟通，争取利用这些工具来降低融资成本。
强化银企合作：通过与银行建立紧密的合作关系，争取在放开流动性刺激贷款的当下获取更多优惠贷款条件和支持，特别是在科技创新、绿色发展等领域。
（二）提升公司治理水平
优化内部治理结构：良好的公司治理是吸引投资者的关键因素之一。上市公司应当不断完善董事会结构（包括ESG治理架构），加强内部控制，提高决策效率。
完善信息披露，加强投资者交流：中国证监会主席吴清强调了上市公司市值管理的重要性，这要求企业在信息披露方面做到真实、准确、完整、及时，增强市场透明度，提高投资者信心。完善的信息披露向投资者传达公司致力于高质量发展，并有能力提升公司价值，才能将市场的流动性转变为公司的增长性
（三）创新融资方式
利用多层次资本市场：除了传统的银行贷款外，上市公司还可以通过发行债券、股权融资等方式筹集资金，特别是利用创业板、科创板等多层次资本市场来支持企业的创新发展。
探索新型金融工具：如资产证券化、REITs（房地产投资信托基金）等新型金融工具，可以帮助企业盘活存量资产，拓宽融资渠道。
（四）聚焦国家战略方向
绿色发展：国家金融监管总局局长李云泽等人强调了绿色金融的重要性。上市公司应当积极响应国家号召，加大对环保技术和清洁能源的投资，争取绿色信贷支持。
科技创新：鼓励企业加大研发投入，利用国家支持科技创新的相关政策，争取高新技术企业认定及相关优惠政策。
（五）加强国际合作
利用外资：随着中国资本市场的开放程度不断提高，上市公司可以积极引进外资，不仅能够获得资金支持，还能学习先进的管理经验和技术。
跨境业务，海外履责：积极参与“一带一路”建设等国家战略项目，开拓国际市场，提升企业国际竞争力。
（六）关注市场动向与政策变化
灵活调整战略：密切关注宏观经济形势和相关政策动态，及时调整企业发展战略，抓住市场机遇。
全面风险管理：建立健全风险管理体系（包括治理、运营、财务以及非财务风险），防范因政策调整、市场变动、投融资决策以及ESG领域风险带来的不确定性风险，确保企业在复杂多变的环境中稳步前行。
（转自：领灿IRMLeader）
