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B站独代SLG手游《三国：谋定天下》（简称《三谋》）9月21日第一批次服务器开启S3赛季。根据七麦数据，当日13：00，游戏升至iOS畅销榜第2名，截至23日6：00，仍位居iOS畅销榜游戏第2名。
《三谋》有望成为长青游戏，带动公司游戏收入高增
1）《三谋》创造了公司游戏的记录，上线初期就登上了iOS畅销榜前三名，也是B站游戏历史上最快达到10亿流水的。2）根据Sensortower，《三谋》在8月3日推出S2赛季，当天游戏日流水创下上市以来的最高纪录，重回中国iPhone手游畅销榜前3；从SLG手游收入排名来看，自6月13日公测以来，该游戏一直是中国iOS手游市场收入最高的SLG手游；24M8哔哩哔哩游戏收入排名位于中国手游发行商全球收入排行榜第8名，较上个月前进4名。根据七麦数据，截至9月22日，预计《三谋》iOS端流水总计约8.25亿美元。3）《三谋》在9月21日推出S3赛季，新赛季更新如下：内容更新：新武将6位，新战法6个；玩法更新：职业精通、州府功碑、暗道潜袭、藏书阁；游戏体验：美术升级，新增天气效果。4）后续游戏pipeline：B站将负责发行日本厂商SumZap《咒术回战幻影夜行》手游的全球版本，目前全球版已开放预约，目标达到1000万预约，预计24年12月5日上线；此外，《三谋》海外版有望于25年发布，我们预计《三谋》有望成为3-5年运营的长青游戏。
2Q24实现总收入61.3亿元（yoy+16%），分业务来看
1）游戏收入10.1亿元（yoy+13%），系《三谋》部分流水计入所致，预计3Q游戏收入有望实现高双位数增长。2）广告收入20.4亿元（yoy+30%），前五大广告主要来自游戏、电商、数码家电、食品饮料和汽车五个垂直行业，其中电商和数码家电是Q2广告增长的最大两个驱动力，预计3Q广告收入保持25-30%的增速。3）VAS业务收入25.7亿元（yoy+11%），预计3Q实现约10%的收入增长，直播业务更加关注毛利率提升，1H24直播业务毛利率达25%。4）IP衍生品及其他业务实现收入5.2亿元（yoy-4%），预计3Q收入环比持平。考虑游戏收入递延，截至6月底的递延收入较3月底增加7.38亿元。2Q毛利率同比提升6.8pct达29.9%；经调整经营亏损2.84亿元，同比收窄69%；经调整净亏损2.71亿元，同比收窄72%。3Q24预计实现经营盈利：我们预计3Q公司经调整经营利润达1.8-2亿元，考虑到固定成本占收入的百分比将继续下降以及公司严格的费用控制，从中期来看，我们预计公司有望达成15%-20%的经营利润率。
风险提示：游戏长线运营不佳，用户增长不及预期，广告商业化进度放缓。
发布日期：2024-09-24
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