【行业研究】2024年上半年银行业信用观察

新世纪评级

2024.09.2416:04

关注

2024年以来，国内经济的供需矛盾在缓慢改善，仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。银行业监管及政策框架不断完善，监管政策持续引导商业银行规范化发展及不断提升金融机构服务实体经济的能力。商业银行总资产增速总体回落，贷款增量持续下降，中小银行信贷投放承压。贷款品种中，中长期经营性贷款仍为最核心的资产，其中制造业及基础设施业贷款投放保持较高增速，房地产业贷款增速趋稳。商业银行资本充足率总体稳健，资本补充债券发行提速，但部分中小银行仍存在资本补充需求。商业银行不良贷款率有所下降，但信贷资产质量仍存在下行压力。贷款加权平均利率继续下探，存款利率市场化调整机制为商业银行节约了资金成本，综合表现为净息差收窄。

从样本企业来看，各类商业银行规模指标在不同信用等级主体之间存在明显分层，且随信用等级下降，银行总资产中贷款占比整体呈上升趋势。城商行贷款质量指标表现弱于同一信用等级的国有行、股份行及农商行，国有行及头部农商行贷款质量相对较好。银行金融投资资产配置以标准化债券为主，股份行及城商行持有的其他类投资占比相对较高。民营银行净息差处于高位，国有行成本费用管控能力较强，盈利表现较好，城商行盈利表现受贷款质量拖累较为明显，信用减值损失在一定程度上侵蚀了利润。

一、行业运行情况

2024年上半年，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%。国内经济的供需矛盾在缓慢改善，仍面临有效需求不足、市场主体预期偏弱、重点领域风险隐患较多等问题。宏观政策将持续用力、更加给力，风险统筹化解能够确保不发生系统性风险。2024年以来，货币政策立场是“支持性的”，央行实施了降准、降息操作，设立了结构性货币政策工具积极配合“三大工程”建设以及大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，同时对空转套利加强监管，并调整货币政策框架；市场流动性合理充裕，实体经济融资成本下降。6月末，社会融资规模存量、广义货币（M2）同比分别增长8.1%和6.2%，上半年新增贷款13.3万亿元。金融监管总局全面履职以来，不断完善金融监管体制机制，强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，提升金融机构服务实体经济的能力，2024年以来发布银行业相关政策法规如图表1所示。

2024年以来，商业银行的资产增速总体回落，各类银行资产增速从高到低基本维持国有行、城商行、农商行和股份行的排序。7月末，商业银行总资产规模为361.12万亿元，较上年同期末增长7.80%，增速同比下降2.90个百分点。其中，国有行资产增长8.93%，增速下降3.99个百分点；股份行资产增长4.10%，增速下降1.93个百分点；城商行资产增长8.72%，增速下降2.45个百分点；农村金融机构资产增长6.16%，增速下降2.70个百分点。

在资金运用方面，2024年以来商业银行的贷款增量持续下降，其中中小型银行贷款增量下行趋势的持续时间较大型银行更长，信贷投放承压。7月末，大型银行和中小型银行贷款余额同比增幅分别为10.43%和7.80%；贷款余额占比分别约为65%和62%，较上年同期末略有提高。商业银行金融投资的增长主要由债券投资驱动，其中大型银行的债券增量较上年稳中有升，但中小型银行的债券增量出现阶梯式缩减，主要受信用债供给承压、监管对于长期国债投资等风险提示的影响。

从信贷结构来看，中长期经营性贷款[1]是最核心的资产构成，虽然近一年来增量减少，但在贷款余额中的占比仍有提升，其中制造业贷款增速保持领先，其次为基础设施贷款增速，房地产业贷款在低基数效应下增速趋稳，但个人购房贷款余额仍为负增长。2024年7月末，制造业、基础设施和房地产业中长期贷款同比增速分别为18.1%、11.7%和5.7%。短期经营性贷款[2]增量稳中有降，票据融资与其形成一定的互补。居民消费贷款受消费意愿疲弱、房地产市场低迷影响面临增长压力，其中短期消费贷款增速再次下探。7月末，中长期经营性贷款、短期经营性贷款、票据融资余额的同比增速分别为12.48%、7.32%和8.86%；中长期消费贷款和短期消费贷款余额的同比增速分别为1.58%和-3.92%。

商业银行资本水平总体稳健，持续通过利润留存、股东增资及发行资本工具等方式有效补充资本。《商业银行资本管理办法》自2024年1月1日起正式实施，整体有利于商业银行节约资本，特别是信用扩张较快的大型银行。在监管方向上，资本新规降低了投向政府债券、按揭贷款、优质企业、中小企业等资产的风险权重，总体增加了同业业务、次级债券的资本消耗，并引导银行加强对资管产品的穿透管理。资本补充方面，2024年以来商业银行二永债净融资额同比增加。8月末，二级资本债余额为4.05万亿元，较年初增加11.35%；永续债余额为2.53万亿元，较年初增加7.37%；全球系统重要性银行启动发行总损失吸收能力非资本债券（TLAC债券），包括工商银行、中国银行、建设银行和农业银行，期末余额合计1800亿元。同期末，地方政府支持中小银行发展专项债券余额合计4820亿元，2024年以来新增发行地区仅有广西省。2024年6月末，商业银行资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为15.53%、12.38%和10.74%，分别较年初提高48bps、26bps和20bps。其中，国有行、股份行、城商行、农商行、民营银行和外资行的资本充足率分别为18.31%、13.61%、12.71%、13.08%、12.44%和19.47%。但中小银行资本水平的个体差异较大，部分银行资本充足率触及警戒线。

受宏观经济增速放缓、经济结构调整以及部分领域风险上升影响，近几年我国商业银行的信用风险管理压力加大，但信贷扩张、不良核销在一定程度上抵消了信用风险暴露的指标影响。2024年6月末，商业银行关注类贷款占比及不良贷款率分别为2.22%和1.56%，分别较年初增加2bps、下降3bps。但仍需关注信贷资产质量下行压力，2024年以来正常类贷款下迁率、不良贷款生成率[3]有所上行，6月末分别为0.63%和0.34%。同期末，国有行、股份行、城商行、农商行、民营银行和外资行的不良贷款率分别为1.24%、1.25%、1.77%、3.14%、1.75%和1.04%，拨备覆盖率分别为253.80%、216.58%、192.35%、143.14%、227.14%和237.14%。农商行的不良贷款率仍处于高位，拨备覆盖程度也较低，部分地区的风险水平较高。

在金融支持实体的政策导向下，商业银行息差水平、盈利空间逐步下降。2024年6月末，金融机构人民币贷款----一般贷款、个人住房贷款加权平均利率均创新低，分别为4.13%和3.45%。负债端，由于居民储蓄意愿较强，商业银行资金端稳定性加强，但存款定期化、长期化推高了付息压力；存款利率市场化调整机制建立后，商业银行推进了多轮存款利率下调，在一定程度上稳定了负债成本。2024年以来，商业银行净息差继续收窄，已至历史低位。上半年，国有行、股份行、城商行、农商行、民营银行和外资行的净息差分别为1.46%、1.63%、1.45%、1.72%、4.21%和1.46%，仅民营银行的净息差表现为同比走阔；上述各类银行的资产利润率分别为0.69%、0.77%、0.63%、0.65%、1.02%和0.77%，仅外资行的资产利润率同比略有提升。

截至2024年6月末，已设立的商业银行理财子公司共32家[4]。银行理财在2022年底经历了赎回潮，此后随着债券市场回暖，理财产品净值得以修复，同时存款利率的下调在一定程度上降低了理财产品的竞争压力，2024年以来理财产品市场投资者数量、理财产品规模同比均有提高。根据银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，2024年上半年银行理财产品募集资金累计33.68万亿元，期末存续产品余额为28.52万亿元，同比均有所恢复。上半年，理财产品平均收益率为2.60%。期末存量方面，理财子公司、城商行、农村金融机构、国有行和股份行存续产品金额占比分别为85.29%、7.75%、3.43%、1.78%和1.40%，其中理财子公司的市场份额进一步提升。期末存续产品中，净值型理财产品占比为97.61%，固定收益类占比为96.88%，开放式产品占比79.87%。

二、商业银行债券市场表现

1、一般金融债券发行情况

2024年第一季度，商业银行一般金融债券发行数量为27支，发行规模合计2383亿元，期限包括3年期和5年期。发行主体涉及18家银行，具体包括1家国有大型商业银行、6家股份制商业银行、10家城市商业银行和1家外资商业银行，其发行额分别为300亿元、1550亿元、508亿元和25亿元。

2024年第二季度，商业银行一般金融债券发行数量为35支，发行规模合计2746亿元，期限均为3年期。发行主体涉及30家银行，具体包括1家国有大型商业银行、3家股份制商业银行、16家城市商业银行、8家农村商业银行和2家外资银行，其发行额分别为300亿元、550亿元、1558亿元、320亿元和18亿元。

2、总损失吸收能力非资本债券发行情况

总损失吸收能力非资本债券是指全球系统重要性银行为满足总损失吸收能力要求而发行的、具有吸收损失功能、不属于商业银行资本的金融债券。当全球系统重要性银行进入处置阶段，二级资本工具全部减记或者转为普通股后，人民银行、国家金融监督管理总局可以强制要求总损失吸收能力非资本债券以全部或部分方式进行减记或转为普通股。2024年第二季度，商业银行总损失吸收能力非资本债券发行数量为4支，发行规模合计800亿元，发行主体涉及两家国有大型商业银行，发行情况见下表。

3、二级资本债券发行情况

2024年一季度，商业银行二级资本债券发行数量为7支，发行规模合计1900亿元，债券期限为10年期和15年期。发行主体涉及4家银行，具体包括3家国有大型商业银行和1家股份制商业银行，其发行额分别为1900亿元和100亿元。

2024年二季度，商业银行二级资本债券发行数量为34支，发行规模合计2855.50亿元，债券期限为10年期和15年期。发行主体涉及31家银行，具体包括3家国有大型商业银行、4家股份制商业银行、10家城市商业银行、13家农村商业银行以及1家在香港注册的银行，其发行额分别为1460亿元、840亿元、421亿元、109.50亿元和25亿元。

4、无固定期限资本债券发行情况

2024年一季度，商业银行无固定期限资本债券的发行数量为3支，规模合计730亿元，发行主体涉及3家银行，具体包括2家国有商业银行和1家城市商业银行。截至2024年3月末，商业银行无固定期限资本债券的发行数量为207支，规模合计2.43万亿元。发行主体为101家银行，具体包括6家国有大型商业银行、12家股份制商业银行、66家城市商业银行、15家农村商业银行、1家民营银行和1家外资银行，其发行额分别为1.35万亿元、6360亿元、3920亿元、448亿元、40亿元和18亿元。

2024年二季度，商业银行无固定期限资本债券的发行数量为11支，规模合计2370亿元，发行主体涉及11家银行，具体包括1家国有商业银行、4家股份制商业银行、5家城市商业银行和1家农村商业银行。截至2024年6月末，商业银行无固定期限资本债券的发行数量为218支，规模合计2.67万亿元。发行主体为102家银行，具体包括6家国有大型商业银行、12家股份制商业银行、66家城市商业银行、16家农村商业银行、1家民营银行和1家外资银行，其发行额分别为1.41万亿元、7660亿元、4270亿元、568亿元、40亿元和18亿元。

三、样本企业分析

1、样本选取及级别分布情况

本报告中选取了自2023年8月1日起有公开市场评级的商业银行，并基于数据的可获得性和可比性进行了筛选，共获得354家样本企业，具体包括6家国有行、12家股份行、102家城商行、199家农商行、11家民营银行、18家外资行以及6家其他银行类金融机构[6]。为保证能够获取足够的样本量，本报告中样本企业分析的数据期为2023年。

从样本企业级别分布情况来看，国有行及股份行外部主体评级均为AAA，城商行及农商行外部主体评级跨度较大，其中农商行级别分布区间更广。整体来看，样本企业主体级别主要分布于A+及以上，合计占比94.63%，其中AAA级商业银行占比27.12%。

级别调整方面，2024年1-7月，行业内有6家银行涉及主体评级调整[7]，其中4家主体级别调升，1家主体评级展望调为正面，1家主体级别调降。

2、样本企业指标分析

在进行样本企业分析时，本报告从规模指标、金融投资情况、贷款质量、负债结构、盈利情况、成本费用与资本充足度六个方面选取共24个指标进行比较分析，并按主体信用等级、样本所属商业银行类型进行分组，以进行组内比较及组间比较。因部分银行的个别数据存在缺失值，样本企业指标分析存在一定的局限性。

▌规模指标分析

规模指标方面主要选取总资产规模、总资产中贷款规模占比以及贷款增速三个指标。具体来看，商业银行的总资产在同类型商业银行之间以及同信用等级不同类型银行之间有较为明显的分层，且AAA级农商行资产规模显著高于AAA级城商行。资产结构方面，同信用等级内农商行及民营银行贷款占比高于其他类型商业银行，且随信用等级下降，各类商业银行贷款占比整体呈上升趋势。贷款增速方面，国有行在国家金融体系内占有重要地位，并承担一定的政策职能，贷款增速维持在10%以上；股份行贷款增速相对疲软；农商行主要面向数量庞大的三农及小微客户，加之政策引导金融资源向实体企业及普惠金融倾斜，其贷款规模占比及贷款增速均较高。

▌贷款质量指标分析

贷款质量指标方面主要选取贷款逾期率、关注类资产占比、不良贷款率、不良贷款/逾期90天及以上贷款和拨备覆盖率5个指标。

具体来看，国有行对于不良资产的认定更为审慎，其不良贷款余额/逾期90天及以上贷款余额明显高于其他类型商业银行，不良贷款率及贷款拨备覆盖率整体处于中游水平。股份行对于不良资产的认定相对宽松，且其拨备覆盖率水平整体较其他类型商业银行低。城商行大多需承担地方化债及扶持地方产业发展等政策性任务，其贷款质量指标表现弱于同信用等级的国有行、股份行及农商行，且内部分化较大。农商行贷款质量在同信用等级的商业银行中表现较好，但主体级别在AA-及以下的农商行贷款逾期率及不良率显著高于更高信用等级的农商行。农商行拨备覆盖率高于同信用等级的其他类型商业银行。

▌金融投资指标分析

金融投资指标方面主要选取金融投资占比、金融投资资产增速、金融投资中标准化债券投资占比及金融投资二三阶段资产占比4个指标。

具体来看，同级别商业银行中城商行及农商行金融投资资产占比相对较高，且部分城商行及农商行金融投资资产增速较高，一定程度上反映出部分城农商行贷款需求不足，外资行及民营银行金融投资资产占比明显低于其他类型银行。各类银行金融投资资产配置均以标准化债券为主，其中国有行及外资行资产配置更为审慎，低信用等级的农商行标债配置占比高于高信用等级的农商行，股份行及城商行持有的非标资产规模相对较高。

从金融投资的资产质量来看，国有行金融投资资产质量明显优于股份行及同信用等级的城农商行，股份行及城商行因持有的非标资产规模较大，穿透底层后资产质量表现可能相对较弱。农商行金融投资资产质量内部差异性较大，考虑到大多城农商行未披露金融资产三阶段分类数据，指标分位值的代表性有限。

▌负债结构指标分析

负债结构指标方面主要选取贷款/存款、存款占比、零售存款占比及主动负债占比4个指标。具体来看，国有行得益于其品牌优势及资本实力在吸收存款方面更有优势，其总负债中存款占比相对较高。股份行存在一定的揽储压力，其负债结构中存款占比整体低于其他类型的商业银行，且零售存款占比较低。农商行主要服务于小微及三农客户，零售存款占比整体较高，且低信用等级的农商行因其服务范围更为下沉，零售存款占比整体高于高信用等级的农商行。

▌盈利指标分析

盈利指标方面主要选取净息差、生息资产收益率、总资产回报率和净资产收益率四个指标。具体来看，民营银行的互联网贷款占比较高，其净息差和生息资产收益率显著高于其他类型银行，盈利能力整体较强。低信用等级的农商行主要服务于各自市县域范围内的小微及三农客户，在存贷款定价方面拥有一定的自主权，因而在资产端收益率没有明显差异的情况下，净息差可以维持在相对较高水平，但因贷款质量表现不佳，各项减值准备计提在一定程度上侵蚀了利润，其盈利能力相对较弱。国有行承担一定的降低实体企业融资成本的政策性任务，且其客户群体整体较为优质，生息资产收益率处于较低水平，但得益于显著的规模效应，整体盈利表现较好。城商行盈利表现受贷款质量拖累较为明显，其盈利能力低于同信用等级的其他各类银行。

▌成本费用及资本充足度指标分析

成本费用指标方面主要选取成本费用率及信用减值损失计提规模占营业收入的比重2个指标。具体来看，外资行及低级别的农商行成本费用率整体较高，民营银行管理费用支出控制较好，国有行及股份行成本费用率内部差异不大，同信用等级的农商行成本费用率优于城商行。信用减值损失计提方面，各类商业银行信用减值损失计提情况与其贷款质量表现相符，其中城商行及民营银行信用减值损失计提占比较高，国有行、农商行及外资行信用减值损失计提规模占比处于20%以下，低信用等级农商行信用减值损失计提规模占比显著上升。