2024年9月2日，中国证券业协会修订发布《证券从业人员职业道德准则》；9月5日，广东省人民政府宣布将于9月在香港发行不超过50亿元离岸人民币的地方政府债券；9月6日，国家金融监督管理总局修订发布《金融机构涉刑案件管理办法》。
2024年8月31日-9月6日，全国债券市场共发行各类债券889支、环比下降10.65%，发行规模合计14624.58亿元、环比下降22.83%，其中仅同业存单发行规模同比增长；本周债券净融资为4495.86亿元，环比增加579.42亿元、增长14.79%。债券市场公开发行的传统信用债的加权平均发行利率环比下降4.23BP至2.34%，发行利差环比上升7.46BP至72.24BP。
一、市场要闻
◆ 9月2日，为引导行业机构和证券从业人员积极践行“五要五不”中国特色金融文化，强化从业人员职业道德建设，加强投资者保护，中国证券业协会在广泛征求各方意见的基础上，修订发布《证券从业人员职业道德准则》。
◆ 9月5日，广东省人民政府宣布，将于9月在香港发行不超过50亿元离岸人民币的地方政府债券，并在香港联合交易所上市。这是广东省人民政府首次在香港发行人民币债券，香港特区政府当日对此表示欢迎。这批债券发行期限分别为两年期、三年期和五年期，其中两年期债券募集资金用于广州市南沙项目；三年期债券募集资金用于珠江三角洲地区重大基础设施项目；五年期债券则属绿色债券。
◆ 9月6日，为深入贯彻落实中央金融工作会议精神，进一步完善金融机构涉刑案件管理，严厉打击金融犯罪，国家金融监督管理总局修订发布《金融机构涉刑案件管理办法》（以下简称《办法》），自印发之日起施行。《办法》分为总则、案件定义、信息报送、机构处置、监管处置、监督管理、附则等七章，共四十五条，主要修订内容包括：一是聚焦防范化解实质性风险。突出金融业务特征，提高监管精准性和有效性。二是优化案件管理流程。前移案件管理工作重心，合理设置案件管理各环节时限要求，提升案件管理质效。三是强化重大案件处置。紧盯关键事、关键人、关键行为，对金融机构各级负责人案件采取重点监管措施，对重大案件调查、追责问责、案情通报从严要求，切实提高违法违规成本。四是压实金融机构主体责任。指导金融机构制定并有效执行案件管理制度，加强重点环节管理，以案为鉴开展警示教育，及时阻断犯罪链条和风险外溢。
二、债券市场发行概况
2024年8月31日-9月6日，全国债券市场共发行各类债券889支、环比下降10.65%，发行规模合计14624.58亿元、环比下降22.83%，其中仅同业存单发行规模同比增长；本周债券净融资为4495.86亿元，环比增加579.42亿元、增长14.79%。
其中，国债、地方政府债、央行票据、政策性银行债等利率债品种合计发行5089.01亿元，环比下降48.97%；同业存单合计发行6681.70亿元，环比增长61.69%；短期融资券、中期票据、企业债和公司债等在内的传统信用债券合计发行2136.96亿元，环比下降20.92%；证券公司债、商业银行债、商业银行次级债券等非政策性金融债合计发行333.30亿元，环比下降77.62%；资产支持证券合计发行383.61亿元，环比下降41.33%。
三、债券发行利率和利差[1]
8月31日-9月6日，债券市场公开发行的传统信用债的样本量共129支，较上周（8月24日-8月30日）减少111支，加权平均发行利率为2.34%、环比下降4.23BP，加权平均发行利差为72.24BP、环比上升7.46BP。
从发行人主体信用级别来看，本周除AAA级和AA级的发行利率环比下降外，其余级别发行利率、利差环比均有不同幅度的上升。其中，AAA级发行利率环比下降3.98BP至2.26%，发行利差环比大幅上升10.00BP至64.66BP，均略低于市场平均水平；AA+级发行利率、利差分别环比上升2.18BP和5.51BP至2.56%和92.93BP，均高于市场平均水平；AA级发行利率环比下降4.32BP至2.94%，发行利差环比上升4.96BP至129.03BP，发行利率、利差依旧维持高位。
本周纳入利差分析的无债项评级传统信用债共110支，发行利率、利差分别为2.32%和72.62BP；有债项评级债券19支，发行利率、利差分别为2.47%和69.91BP。
从发行人类别来看，本周除工商类债券的发行利差环比大幅上升外，其余类别债券的发行利率、利差环比均有不同幅度的下降。其中，城投类债券的发行利率环比大幅下降10.85BP，发行利差环比基本持平；工商类债券的发行利率环比基本持平，发行利差环比大幅上升12.72BP；非银金融发行人所发行的传统信用债的发行利率、利差环比分别下降16.17BP和6.40BP。
从发行人行业来看，本周样本量超过10支的行业中，电热燃气、制造和交运仓储行业的发行人所发行债券的发行利率低于全市场平均水平。环比变化方面，批发零售、制造和房地产行业发行人所发行债券的发行利率均有不同幅度的下降，降幅在9BP~16BP之间；建筑、电热燃气和交运仓储行业发行人所发行债券的发行利率均有不同幅度的上升，升幅在4BP~20BP之间。
从发行人所在区域[2]来看，本周发行人主要集中于华东地区，所发行债券数量为58支，占比为44.96%；其次为中南和华北地区，所发行债券数量分别为27支和26支，占比分别为20.93%和20.16%。本周发行量大于10支的地区中，除华东、华北和西南地区的发行利差环比上升外，其余地区的发行利率、利差环比均有不同幅度的下降。其中西南地区的发行利率、利差最高为2.73%和110.97BP。
附录：传统信用债发行人所发行债券的发行利率、利差明细（计息起始日2024/8/31-2024/9/06）
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[1] 本部分统计分析样本为计息起始日自2024年8月31日起至2024年9月6日止的传统信用债，不含发行人无有效主体信用级别的债券。
[2] 区域划分范围分别为：华北地区包括北京、天津、河北省、山西省、内蒙古自治区；华东地区包括上海、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省和山东省；中南地区包括河南省、湖北省、湖南省、广东省、广西壮族自治区和海南省；西南地区包括重庆、四川省、贵州省、云南省和西藏自治区；西北地区包括陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区和新疆维吾尔自治区；东北地区包括黑龙江省、吉林省和辽宁省。
作者：新世纪评级研发部
