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倪韵婷
海通基金研究首席分析师
S0850511010017
一、板块分析：A股主板及港股配比上升。根据2024年基金中报数据显示，截至2024年6月30日，主动股混基金在沪深主板持股市值占比约65.65%，较2023年末上升3.46%。细分板块方面，上海主板和深圳主板的占比分别为38.58%和27.07%，相较2023年末分别上升2.19%和上升1.27%；在创业板、科创板和港股的配置比例分别为14.52%、10.44%和9.34%，相较2023年末分别下降3.12%、下降2.94%和上升2.62%。
二、持股特征分析：抱团度上升，金属矿业、家用电器和光模块个股上榜持仓前十。2024年中，主动股混基金持股市值排名前1%个股合计市值约占到基金总股票投资市值的31.65%，相较2023年末的26.99%有所上升；而位于后80%的个股占比则相较2023年末下降了4.04%，可见机构“抱团”程度有所回升。全部持股市值前十的个股中，共有3只白酒股，其余7只个股来自不同的赛道，包括动力电池、消费电子元件、互联网、金属矿业、家用电器、光模块和医疗器械。总体而言，医药和白酒个股上榜数量有所减少。
三、行业配置分析：机构主动增持通信、有色金属和公用事业等，计算机遭主动减持。截至2024年中，公募主动股混基金前五大布局行业分别是电子、医药生物、电力设备、食品饮料以及有色金属。与2023年末相比，医药生物、食品饮料和计算机行业的占比分别下降3.50%、1.83%和3.03%，而有色金属取代计算机成为第五大行业。剔除由行业涨跌所导致的持仓结构被动变化后，2024年上半年主动股混基金主动增持通信、有色金属、公用事业、电力设备和家用电器等行业，在计算机行业主动减持幅度最大。
四、权益前20大公募管理公司：主动减持但仍重配医药生物，加仓电力设备、公用事业和通信等。2024年中，在主动股混规模较大的公募管理公司旗下的持仓中，医药生物仍是在前三大行业中出现频率最高的行业。此外，大中型公司的前三大重仓行业中出现频率第二高的是电子行业。从主动增减仓情况来看，2024年上半年，有4家公司选择主动提升电力设备行业的配置比例最大。其次，主动增持公用事业和通信行业幅度最大的大中型公司各有3家，主动增持有色金属、传媒和银行行业幅度最大的大中型公司各有2家。相反地，2024年上半年有7家大中型主动权益公司选择主动减持医药生物行业。
五、换手率分析：主动股混基金换手率整体下降。2024年上半年，各类型主动股混基金的总换手率为112.58%，相较于2023年上半年，同比下降9.77%。其中，平衡混合型基金的换手率较低，为90.45%；灵活策略混合型的换手率下降幅度为各类型中最大，达16.94%。相反地，偏股混合型基金的换手率小幅上升约3.31%，是六类中唯一没有降低换手率的类型。
六、风险提示。本报告的内容为对2024年基金中期报告的客观分析，所涉及的股票和基金不构成投资建议。
