鹰眼预警：华钰矿业经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，华钰矿业发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为5.93亿元，同比增长31.94%；归母净利润为1.09亿元，同比增长32.4%；扣非归母净利润为1.03亿元，同比增长15.37%；基本每股收益0.138元/股。

公司自2016年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华钰矿业2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.93亿元，同比增长31.94%；净利润为1.57亿元，同比增长121.45%；经营活动净现金流为7951.12万元，同比增长7.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长31.94%，高于行业均值3.5%，行业偏离度超过50%。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长16.64%，近三个季度增速持续下降。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长15.37%，低于行业均值49.7%，偏离行业度超过50%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动31.94%，销售费用同比变动93.24%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.506低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.51低于行业均值1.93，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.13、1.04、0.51，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为53.75%，同比增长1.7%；净利率为26.52%，同比增长67.84%；净资产收益率（加权）为3.68%，同比增长29.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为53.75%，高于行业均值13.82%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为53.75%高于行业均值13.82%，存货周转率为0.93次低于行业均值3.85次。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为48.35%、52.86%、53.75%持续增长，存货周转率分别为1.54次、1.4次、0.93次持续下降。

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为53.75%高于行业均值13.82%，应收账款周转率为77.3次低于行业均值242.06次。

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为53.75%高于行业均值13.82%，但现金周期为84.4天也高于行业均值59天。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为3.68%，低于行业均值4.51%。

报告期内，公司资产负债率为28.63%，同比下降11%；流动比率为0.48，速动比率为0.18；总债务为7.23亿元，其中短期债务为5.42亿元，短期债务占总债务比为75.03%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.48低于行业均值1.74，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.67，0.84，3.01，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为5.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.25，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为5.4亿元，经营活动净现金流为0.8亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.12、0.12、0.11，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.07，低于行业均值0.15。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.2、0.2、0.19，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为77.04%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长77.04%，营业成本同比增长29.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-4.3亿元，营运资本为-5.6亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-1.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为77.3，同比下降88.95%；存货周转率为0.93，同比下降33.56%；总资产周转率为0.11，同比增长28.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为77.3，同比大幅下降至88.95%。

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率77.3低于行业均值242.06，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.93低于行业均值3.85，行业偏离度超过50%。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.54，1.4，0.93，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.06%、2.38%、5.9%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.11低于行业均值0.6，行业偏离度超过50%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长60.33%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为147.4万元，同比增长93.24%。

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