鹰眼预警：保隆科技应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，保隆科技发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为31.84亿元，同比增长21.68%；归母净利润为1.48亿元，同比下降19.4%；扣非归母净利润为1.19亿元，同比下降18.62%；基本每股收益0.71元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为5.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对保隆科技2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为31.84亿元，同比增长21.68%；净利润为1.57亿元，同比下降16.9%；经营活动净现金流为9388.49万元，同比下降39.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.68%，净利润同比下降16.91%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.7亿元、1.9亿元、1.6亿元，同比变动分别为-47.53%、188.3%、-16.91%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长37.72%，营业收入同比增长21.68%，应收票据增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为47.9%、48.72%、52.04%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.68%，经营活动净现金流同比下降39.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.597低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为27.12%，同比下降2.39%；净利率为4.94%，同比下降31.71%；净资产收益率（加权）为4.97%，同比下降31.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为27.12%，同比下降2.39%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.94%，同比大幅下降31.71%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.97%，同比大幅下降31.07%。

报告期内，公司资产负债率为63.64%，同比增长7.16%；流动比率为1.44，速动比率为0.95；总债务为42.59亿元，其中短期债务为21.03亿元，短期债务占总债务比为49.37%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为57.19%，59.38%，63.64%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.98。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为16.8亿元，短期债务为21亿元，广义货币资金/短期债务为0.8，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为16.8亿元，短期债务为21亿元，经营活动净现金流为0.9亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.75、0.65、0.45，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为81.41%、100.84%、127.04%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.53、0.43、0.39，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为72.6%，利息支出占净利润之比为40.17%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为43.93%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.93%，营业成本同比增长22.8%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.2亿元、4.1亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别-680.4万元、1.6亿元、0.9亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为2.04，同比下降2.79%；存货周转率为1.33，同比增长7.15%；总资产周转率为0.36，同比下降4.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2.28，2.1，2.04，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为16.69%、17.47%、17.97%，持续增长。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.2亿元，同比增长30.53%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长30.53%，营业收入同比增长21.68%，管理费用增速高于营业收入增速。

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