鹰眼预警：牧高笛应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，牧高笛发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为8.35亿元，同比下降2.95%；归母净利润为7914.43万元，同比下降18.41%；扣非归母净利润为7738.2万元，同比下降18.76%；基本每股收益1.19元/股。

公司自2017年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为4.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对牧高笛2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.35亿元，同比下降2.95%；净利润为7914.43万元，同比下降18.41%；经营活动净现金流为8234.22万元，同比下降60.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为61.34%，-0.84%，-2.95%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为111.8%，-14.28%，-18.42%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为138.02%，-13.69%，-18.76%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.95%，税金及附加同比变动14.41%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长90.29%，营业收入同比增长-2.95%，应收账款增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为28.68%，同比增长1.03%；净利率为9.48%，同比下降15.94%；净资产收益率（加权）为13.34%，同比下降21.71%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为13.05%，11.28%，9.48%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为27.27%、28.39%、28.68%，持续增长，销售净利率分别为13.05%、11.28%、9.48%，持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为21.97%，17.04%，13.34%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为57.2%，同比增长5.28%；流动比率为1.51，速动比率为0.88；总债务为3.82亿元，其中短期债务为3.82亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.4亿元，短期债务为3.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.88，广义货币资金低于短期债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为102.53%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长102.53%，营业成本同比增长-3.35%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.35%、0.44%、0.56%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为94.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.7亿元，公司营运资金需求为4.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.6亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.02，同比下降30.99%；存货周转率为1.13，同比增长12.23%；总资产周转率为0.65，同比下降3.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为4.02，同比大幅下降至30.99%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.68，0.67，0.65，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.6亿元，同比增长31.41%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.41%，营业收入同比增长-2.95%，管理费用增速高于营业收入增速。

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