文｜杨帆 遥远
中亚五国地处联通欧亚的战略要地，加强与中亚合作对我国保障资源安全、运输安全及边境安全意义重大。产业发展方面，中亚五国普遍处于从农业主导向工业发展转型阶段，纺织、采矿与汽车是其重点产业。经贸合作方面，中国与中亚经贸合作方兴未艾，未来仍有广阔空间，重点关注基建、能源及矿产领域。展望未来，建议关注将于2025年召开的第二届中亚峰会。
从战略意义来看，加强与中亚的合作不仅有助于提升我国资源安全及边境安全，而且有望打通中欧陆上新通道。地理位置方面，中亚五国为横跨欧亚的内陆国，地处交通要道。政治外交方面，中亚五国均为实行总统制的共和国，并采取多元平衡外交战略。人口方面，中亚各国人口结构年轻且增速较快。经济发展方面，中亚石油出口国人均GDP更高但近年来受石油减产影响，经济增速下滑显著，而石油进口国经济更具韧性。通货膨胀方面，2023年中亚各国的通胀压力有所缓解，但仍高于新兴市场国家的平均水平。货币政策方面，中亚主要国家已进入降息周期，汇率贬值较为严重。财政政策方面，中亚五国政府负债水平较低，外债压力也有所缓解，未来有一定财政扩张空间。
▍产业发展：从农业主导向工业发展转型阶段，纺织、采矿与汽车是中亚重点行业。
中亚各国的产业结构展现出从农业经济向现代经济转型的特征，但资源依赖型经济结构在大多数国家中依然占据主导地位。其中，哈萨克斯坦以采矿业为支柱产业，乌兹别克斯坦的汽车制造业和纺织业发展迅速，塔吉克斯坦的经济高度依赖铝业，而吉尔吉斯斯坦和土库曼斯坦则分别以农业和油气工业为支柱产业。
▍经贸合作：中国与中亚经贸合作方兴未艾，未来仍有广阔空间，重点关注基建、能源及矿产领域。
从外交层面来看，近年来中国-中亚合作机制日趋完善，中亚已成为中国周边首个战略伙伴集群。从双边贸易来看，2020年以来中国对中亚出口快速增长，其中车辆出口是主要拉动；中国自中亚进口稳步增长，以能源矿产进口为主。从直接投资来看，中国对中亚直接投资存量呈稳步上升趋势，未来仍有较大增长空间，投资行业主要集中在矿产、电力、建材和汽车等领域。综合双边经贸合作基础及我国战略诉求，未来中国与中亚在基建、能源及矿产领域的合作值得关注。
▍未来展望：建议关注将于2025年召开的第二届中亚峰会。
中亚峰会是中国-中亚合作机制下最高规格合作平台。2023年5月举行的首届中亚峰会期间，各方合作成果斐然。从股票市场的情况来看，在第一届中亚峰会宣布召开前后，“新疆板块”和“中字头央企指数”均表现活跃。展望未来，建议关注将于2025年召开的第二届中亚峰会。
▍风险因素：
中亚五国经济增长动能不及预期；中国与中亚经贸合作不及预期；全球地缘政治局势超预期恶化。
本文节选自中信证券研究部已于2024年8月28日发布的《区域国别研究系列（9）—中亚五国：联通欧亚，蓄势待发》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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