鹰眼预警：利扬芯片经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，利扬芯片发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为2.31亿元，同比下降5.51%；归母净利润为-844.42万元，同比下降139.81%；扣非归母净利润为-798.35万元，同比下降170.78%；基本每股收益-0.04元/股。

公司自2020年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.2亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利扬芯片2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.31亿元，同比下降5.51%；净利润为-729.15万元，同比下降133.5%；经营活动净现金流为1.11亿元，同比增长47.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为41.83%，7.95%，-5.51%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-844.4万元，同比大幅下降139.82%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-798.4万元，同比大幅下降170.78%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-187.9万元，-0.1亿元，连续为负数。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、-729.1万元，同比变动分别为-65.69%、60.05%、-133.5%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-5.51%，销售费用同比变动16.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-5.51%，税金及附加同比变动30.49%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长61.42%，营业成本同比增长7.4%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长61.42%，营业收入同比增长-5.51%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.51%，经营活动净现金流同比增长47.41%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为8.77、3.47、-15.26，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为24.5%，同比下降27.03%；净利率为-3.16%，同比下降135.45%；净资产收益率（加权）为-0.76%，同比下降139.38%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为36.67%、33.58%、24.5%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-3.16%，同比大幅下降135.45%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.76%，同比大幅下降139.38%。

报告期内，公司资产负债率为49.68%，同比增长21.23%；流动比率为0.74，速动比率为0.67；总债务为7.19亿元，其中短期债务为2.97亿元，短期债务占总债务比为41.28%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为25.67%，40.98%，49.68%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.81，1.08，0.74，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.6亿元，短期债务为3亿元，广义货币资金/短期债务为0.56，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.6亿元，短期债务为3亿元，经营活动净现金流为1.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.52、0.26、0.19，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为21.39%、43.93%、64.62%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.76、0.34、0.23，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.79%，营业成本同比增长7.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为34.3万元，较期初变动率为74.22%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、3.2亿元、2.2亿元，公司经营活动净现金流分别1.2亿元、0.8亿元、1.1亿元。

• 自由现金流为负。近三期半年报，自由现金流分别为-0.9亿元、-0.8亿元、-0.6亿元，持续为负数。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.5，同比下降3.79%；存货周转率为6.38，同比下降4.36%；总资产周转率为0.11，同比下降20.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为2，1.56，1.5，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为8.49，6.67，6.38，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.93%、1.25%、1.53%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.17，0.14，0.11，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.27、0.23、0.21，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.7亿元，较期初增长42.73%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为2.3%、3.02%、3.73%，持续增长。

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