鹰眼预警：特锐德经营活动净现金流持续为负

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月27日，特锐德发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为63.32亿元，同比增长12.93%；归母净利润为1.93亿元，同比增长105.26%；扣非归母净利润为1.6亿元，同比增长173.71%；基本每股收益0.19元/股。

公司自2009年9月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为5.26亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对特锐德2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为63.32亿元，同比增长12.93%；净利润为1.89亿元，同比增长169.2%；经营活动净现金流为-7.06亿元，同比增长26.79%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.93%，税金及附加同比变动-0.46%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-7.1亿元，持续三年为负数。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.9亿元、经营活动净现金流为-7.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.736低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为20.37%，同比增长11.39%；净利率为2.98%，同比增长138.38%；净资产收益率（加权）为2.91%，同比增长96.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.37%，同比大幅增长11.39%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18.29%增长至20.37%，应收账款周转率由去年同期0.81次下降至0.79次。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降31.64%。

报告期内，公司资产负债率为67.05%，同比增长1.37%；流动比率为1.17，速动比率为1.05；总债务为68.61亿元，其中短期债务为53.48亿元，短期债务占总债务比为77.95%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为65.41%，66.14%，67.05%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为24亿元，短期债务为53.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.45，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为24亿元，短期债务为53.5亿元，经营活动净现金流为-7.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.2、0.19、0.18，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.49、0.41、0.35，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为44.31%，利息支出占净利润之比为50.72%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.6亿元，较期初变动率为35.57%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.57%，营业成本同比增长10.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-12.1亿元，筹资活动净现金流为-638.1万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-7.1亿元、-5.1亿元、-638.1万元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.7亿元、4.2亿元、4.8亿元，公司经营活动净现金流分别-2.7亿元、-9.6亿元、-7.1亿元。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为21亿元，公司营运资金需求为45.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-24.3亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.79，同比下降2.51%；存货周转率为3.24，同比增长6.2%；总资产周转率为0.27，同比增长5.08%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为30.11%、32.91%、35.5%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长41.1%。

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-8.19%、22.63%、41.1%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为3.5亿元，同比增长23.26%。

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