新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月27日，安凯客车发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为11.48亿元，同比增长53.9%；归母净利润为725.78万元，同比增长110.97%；扣非归母净利润为-2156.67万元，同比增长73.35%；基本每股收益0.01元/股。
公司自1997年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.54亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安凯客车2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.48亿元，同比增长53.9%；净利润为168.61万元，同比增长102.42%；经营活动净现金流为-2.23亿元，同比下降277.85%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动53.9%，销售费用同比变动8.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 6.03亿 | 7.46亿 | 11.48亿 |
| 销售费用（元） | 5854.53万 | 6854.72万 | 7452.63万 |
| 营业收入增速 | -15.88% | 23.77% | 53.9% |
| 销售费用增速 | -10.51% | 17.08% | 8.72% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-15.88%、23.77%、53.9%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为178.44%、-66.14%、-277.86%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 6.03亿 | 7.46亿 | 11.48亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.7亿 | 1.25亿 | -2.23亿 |
| 营业收入增速 | -15.88% | 23.77% | 53.9% |
| 经营活动净现金流增速 | 178.44% | -66.14% | -277.86% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为3.7亿元、1.3亿元、-2.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.7亿 | 1.25亿 | -2.23亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为168.6万元、经营活动净现金流为-2.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.7亿 | 1.25亿 | -2.23亿 |
| 净利润（元） | -1.12亿 | -6968.61万 | 168.61万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-132.209低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.7亿 | 1.25亿 | -2.23亿 |
| 净利润（元） | -1.12亿 | -6968.61万 | 168.61万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -3.32 | -1.8 | -132.21 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为9.52%，同比增长86.35%；净利率为0.15%，同比增长101.57%；净资产收益率（加权）为0.85%，同比增长102.09%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为9.52%，同比大幅增长86.35%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 0.14% | 5.11% | 9.52% |
| 销售毛利率增速 | -95.51% | 3623.08% | 86.35% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为270.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 非常规性收益（元） | 236.04万 | 407.11万 | 455.75万 |
| 净利润（元） | -1.12亿 | -6968.61万 | 168.61万 |
| 非常规性收益/净利润 | -3.39% | -5.84% | 270.3% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-557.2万元，归母净利润为725.8万元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 少数股东损益（元） | -1715.29万 | -351.76万 | -557.17万 |
| 归母净利润（元） | -9443.52万 | -6616.85万 | 725.78万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.29%，同比增长0.41%；流动比率为0.96，速动比率为0.85；总债务为7.91亿元，其中短期债务为7.81亿元，短期债务占总债务比为98.8%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为9.4，18.85，82.26，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 短期债务（元） | 15.69亿 | 7.16亿 | 7.81亿 |
| 长期债务（元） | 1.67亿 | 3800万 | 950万 |
| 短期债务/长期债务 | 9.4 | 18.85 | 82.26 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为7.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.93，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 5.82亿 | 7.23亿 | 7.24亿 |
| 短期债务（元） | 15.69亿 | 7.16亿 | 7.81亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.37 | 1.01 | 0.93 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为7.2亿元，短期债务为7.8亿元，经营活动净现金流为-2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 9.52亿 | 8.49亿 | 5.01亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 15.93亿 | 7.28亿 | 7.75亿 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.05、-0.1，持续下降。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 经营活动净现金流（元） | -5.7亿 | 3.25亿 | 4.6亿 |
| 流动负债（元） | 31.56亿 | 30.42亿 | 22.89亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.18 | 0.11 | 0.2 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为35.49%，利息支出占净利润之比为113.24%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务/负债总额 | 53.48% | 30.87% | 35.49% |
| 利息支出/净利润 | -24.69% | -30.55% | 113.24% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-0.5亿元，营运资本为-0.8亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.3亿元。
| 项目 | 20240630 |
| 现金支付能力（元） | -2962.48万 |
| 营运资金需求（元） | -4964.26万 |
| 营运资本（元） | -7926.73万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.42，同比增长77.95%；存货周转率为4.34，同比增长26.89%；总资产周转率为0.36，同比增长63.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为5.89%、6.72%、7.89%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货（元） | 2.04亿 | 2.31亿 | 2.46亿 |
| 资产总额（元） | 34.68亿 | 34.42亿 | 31.26亿 |
| 存货/资产总额 | 5.89% | 6.72% | 7.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为143.3万元，较期初增长1363.43%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 9.79万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 143.27万 |
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