鹰眼预警：三祥新材营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月23日，三祥新材发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为6.07亿元，同比增长1.96%；归母净利润为6276.52万元，同比下降20.95%；扣非归母净利润为5443.01万元，同比下降29.43%；基本每股收益0.15元/股。

公司自2016年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.44亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三祥新材2024年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.07亿元，同比增长1.96%；净利润为6959.51万元，同比下降20.14%；经营活动净现金流为-3077.59万元，同比下降300.64%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为6.1亿元，同比增长1.96%，去年同期增速为28.81%，较上一年有所放缓。

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为74.86%，-3.45%，-20.95%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为68.04%，1.33%，-29.43%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.96%，净利润同比下降20.14%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动1.96%，税金及附加同比变动-10.9%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长31.4%，营业收入同比增长1.96%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.96%，经营活动净现金流同比下降300.64%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.2亿元、-0.3亿元，持续下降。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.7亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.442低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.85、0.18、-0.44，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为27.57%，同比下降12.28%；净利率为11.47%，同比下降21.68%；净资产收益率（加权）为4.85%，同比下降23.74%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为34.82%、31.43%、27.57%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为19.42%，14.65%，11.47%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.35%，6.36%，4.85%，变动趋势持续下降。

报告期内，公司资产负债率为35.3%，同比增长13.39%；流动比率为1.32，速动比率为0.88；总债务为5.6亿元，其中短期债务为5.37亿元，短期债务占总债务比为95.9%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.84，1.5，1.32，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为2.26，6.72，23.36，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.2亿元，短期债务为5.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.59，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.2亿元，短期债务为5.4亿元，经营活动净现金流为-0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.81、0.57、0.42，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.2、0.03、-0.04，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为19.94%、27.53%、39.54%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为1.22、0.69、0.57，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为34.81%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.81%，营业成本同比增长7.7%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为172.5万元，较期初变动率为113.13%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为2.4亿元，公司营运资金需求为4.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.06，同比下降11.04%；存货周转率为1.4，同比下降1.73%；总资产周转率为0.29，同比下降8.45%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为3.69，3.44，3.06，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.49，1.43，1.4，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为317万元，较期初增长35.38%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为783.3万元，较期初增长136.17%。

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