新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，三星医疗发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为69.97亿元，同比增长26.11%；归母净利润为11.5亿元，同比增长32.23%；扣非归母净利润为10.78亿元，同比增长32.13%；基本每股收益0.81元/股。
公司自2011年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为44.83亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三星医疗2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为69.97亿元，同比增长26.11%；净利润为11.54亿元，同比增长32.19%；经营活动净现金流为2.6亿元，同比增长45.96%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长20.37%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20240331 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 31.25亿 | 30.25亿 | 39.73亿 |
| 营业收入增速 | 42.24% | 34.53% | 20.37% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长36.11%，营业收入同比增长26.11%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | 31.47% | 26.17% | 26.11% |
| 应收账款较期初增速 | 41.71% | 39.1% | 36.11% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.225低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7125.09万 | 1.78亿 | 2.6亿 |
| 净利润（元） | 3.61亿 | 8.73亿 | 11.54亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.2 | 0.2 | 0.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为34.61%，同比增长11.21%；净利率为16.49%，同比增长4.82%；净资产收益率（加权）为10.47%，同比增长17.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为34.61%，同比大幅增长11.21%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 26.49% | 31.12% | 34.61% |
| 销售毛利率增速 | -4.22% | 17.47% | 11.21% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为26.49%、31.12%、34.61%持续增长，存货周转率分别为2.75次、1.91次、1.39次持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 26.49% | 31.12% | 34.61% |
| 存货周转率（次） | 2.75 | 1.91 | 1.39 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为43.7%，同比增长4.51%；流动比率为1.45，速动比率为0.98；总债务为14.44亿元，其中短期债务为8.8亿元，短期债务占总债务比为60.94%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.49、0.47、0.4，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.49 | 0.47 | 0.4 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为3.8亿元，较期初变动率为48.52%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 2.58亿 |
| 本期预付账款（元） | 3.83亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.52%，营业成本同比增长19.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款较期初增速 | 41.98% | 77.26% | 48.52% |
| 营业成本增速 | 33.59% | 18.22% | 19.72% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-28.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.6亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -2.91亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -28.22亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、2.1亿元、3.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.7亿元、1.8亿元、2.6亿元。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资本性支出（元） | 1.59亿 | 2.12亿 | 3.88亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -7125.09万 | 1.78亿 | 2.6亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.68，同比增长21.33%；存货周转率为1.39，同比下降27.39%；总资产周转率为0.34，同比增长1.92%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为2.75，1.91，1.39，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货周转率（次） | 2.75 | 1.91 | 1.39 |
| 存货周转率增速 | -15.48% | -30.55% | -27.4% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.79%、12.66%、16.66%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 存货（元） | 12亿 | 21.98亿 | 33.39亿 |
| 资产总额（元） | 154.01亿 | 173.6亿 | 200.47亿 |
| 存货/资产总额 | 7.79% | 12.66% | 16.66% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长30.68%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2.09亿 |
| 本期在建工程（元） | 2.73亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3.3亿元，较期初增长52.12%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2.14亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3.25亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为4.9亿元，同比增长45.35%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 2.47亿 | 3.36亿 | 4.89亿 |
| 销售费用增速 | 17.81% | 35.89% | 45.35% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为5.62%、6.06%、6.98%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售费用（元） | 2.47亿 | 3.36亿 | 4.89亿 |
| 营业收入（元） | 43.98亿 | 55.49亿 | 69.97亿 |
| 销售费用/营业收入 | 5.62% | 6.06% | 6.98% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.1亿元，同比增长25.87%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 管理费用（元） | 2.36亿 | 3.26亿 | 4.1亿 |
| 管理费用增速 | 65.65% | 37.94% | 25.87% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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