多省开挖运河，会给投资者带来哪些机会？

市场投研资讯

2024.08.1607:20

关注

航运——

开挖运河带来的投资机会梳理

全国多个省份正大力推进新运河开挖

2022年7月，总投资达700亿元的广西平陆运河开挖，引起广泛关注。其实除了广西外，国内多个省份正在积极推进新运河建设（见表1）。

表1：国内已公布的运河建设计划

地方政府为何这么积极推进运河建设？开挖运河可以促进内河运输，降低物流成本。水运的成本是多种运输方式中最低的（图1）。

图1：各种运输方式的成本对比（水运以1作为基准）

除了降低物流成本，新运河还能带动沿线港口建设，增加运输量，促进地区经济发展。

内河航道建设任重道远

2020年，交通运输部印发了《内河航运发展纲要》（2021-2050），这是我国内河建设的顶层设计。该《纲要》提出到2050年我国内河四级航道（能通行500吨级别货船）的总里程要达到2.5万公里，而目前只有近1.2万公里（图2）。

图2：近20年我国内河四级航道里程数（公里）

数据来源：国家统计局

二十多年来，内河的建设投资从50亿增长到了2023年的950亿（图3）。如果要实现《纲要》中的目标，则未来每年仍需保持一定的投资额。

图3：二十多年来内河建设投资额及增速

数据来源：国家统计局

2020年交通运输部出台《内河航运发展纲要》后，国务院于2021年出台了《国家综合立体交通网规划纲要》，把各省份推动的内河建设计划都纳入国家总体内河建设规划内。因此目前各省份的运河挖掘计划并未超出两个《纲要》的规划，并未超预期，但地方政府的积极推动会略推高部分年份的投资总额。

内河建设受益行业分析

受益内河建设的行业较多，首先受益的是建筑（勘察设计-施工-民爆-工程机械-建材等等），建成后受益的是港口机械、造船、内河航运（图4）。

图4：受益内河建设的行业

建筑产业链受益几何？

内河建设投资每年几百亿的情况下，建筑施工整个产业链肯定是受益的，但受益多大？

2022年，国内建筑业总收入26.8万亿元（图5），当年内河投资不到800亿，占建筑业总收入的0.3%。所以，内河建设投资看似较大，但我国的建筑业规模更为庞大，每年不到1000亿的投资额对建筑业影响极小。

图5：近二十年国内建筑业年度收入（亿元）

那么，有没有可能一个几百亿的项目由一家企业独享从而使这家企业的业绩产生重大变化呢？我们来看看已经开工的广西平陆运河项目。该项目总投资700亿，前期的勘察设计招标已结束，少量标段的施工招标也已结束（表2）。

表2：平陆项目部分招标结果

平陆项目光勘察设计就分了四个标段，每个标段几乎都有两家企业中标。可以看出，这种动辄几百亿的运河项目，会有大批企业参与，共同瓜分这几百亿，每家企业获得的蛋糕并不会很大，很难对企业产生重大影响。

民爆行业受益如何呢？民爆的收入（炸药等器材+服务）一般占投资额的1%左右。2023年内河建设投资950亿左右，民爆金额大致9.5亿元。而2023年民爆行业的总销售收入为434亿元，内河建设占比2.2%。工程机械一般占基建投资额的2.5%左右，2022年内河建设用工程机械大概不到19亿元，而2022年国内工程机械总销售8500亿元，占比0.2%。

建材、监理、港口机械、造船等行业也是同样的情况，因此，内河建设对建筑等等绝大部分产业的利好影响是极小的，唯一值得关注的是内河航运产业。

运河开通其实对内河运输企业影响最大

与运河建设阶段撒胡椒面式的大批企业瓜分总投资额不同，运河建成后航运企业则是同等受益，且长期同等受益。仍以平陆运河为例（图6）。

图6：平陆运河示意图

若没有平陆运河，广西境内的出海货物只能水运到广州，经广州出海；有了平陆运河，则直接水运至北部湾出海，行程缩短560公里，大幅节省运输成本。假设运输起点是运河的起点，原先运到广州总里程是694公里，现在走运河只需134公里，现在的成本是原先的19.3%，成本降低幅度最高可达80%。另外，少走560公里可节省7天左右，大幅缩短单程时间，能够大幅提高船队周转率，提高营业收入。因此运河开通后对运输企业影响很大。而且，广西境内从事货物进出省水运的运输企业享受同等的成本减少，每家企业都不用绕道广州，都是节省560公里，且是长期的。

再以江淮运河为例（图7）。江淮运河连接平行的长江和淮河，长江和淮河之间的水运以前需绕道东边的京杭大运河，有了江淮运河后，无需绕行，行程缩短最长600公路，行期减少7-8天。对水运企业影响较大。

图7：江淮运河示意图