来源：知常容
文丨知常容老人、知常容小王子
图丨Baidu
大家好，我是知常容，一个30年的投资老兵。
今天和大家聊聊一下巴菲特减持苹果这件事。
这次事件让我想起了很早之前发生在我一个朋友身上的故事，是关于中石油的。
2004年，当时的中国石油是1.5元左右，巴菲特买入了中石油，中石油在后来几年最高是升到了20港元，而巴菲特是在12港元的时候减持的，他公布减持之后，市场还是继续涨了一段时间。
但是现在中国石油的港股，大概是6.5元左右，是从20港元跌下来的时候，跌得很惨。当时的中国石油也是害惨了很多人。
通过这个故事我想告诉大家，学习和模仿巴菲特是一件很容易的事情，也是一件很困难的事情。假如没有自己的投资系统，对股市没有自己的理解，单纯地模仿巴菲特是办不到的。
投资股市，一定要有自己的投资系统，不能盲目跟风。
01. 普通投资者切忌片面模仿。
上文故事中我的那个朋友，他是在1.5港元的时买入中石油的，当时他知道巴菲特有买入中石油，而且很崇拜他，所以想模仿他。
当巴菲特在12港元卖出中石油时，他却说目前中石油这个公司很好，12元远远不是中石油的最高价，所以他没跟着巴菲特卖出，到了最高位20元的时候也没卖，跌下来后他还是一直持有，后来的故事我也不太清楚了。
所以说，我们每一个人都应该要有自己的投资系统，要知道为什么买、为什么卖，模仿别人永远是隔了一层。
本次巴菲特减持苹果，是在8月3号公布的，而公布的内容是6月30号那天的，也就是说我们目前看到的是滞后信息。巴菲特的持股从8亿股左右减持到4亿股，减持了一半。但当下巴菲特还剩多少苹果股票，无从得知。
如果观察股价指数可以看到，从6月30号到现在，也就是在巴菲特减持这段时间，苹果的股价是上涨的。所以说巴菲特不是神仙，不是说他买了股票就涨，卖了股票就跌，他有自己的一套逻辑，要去模仿是非常困难的。
他买入不代表这个股票一定涨，但他知道什么时候卖，而他卖出也不代表股票马上就跌，只是说这个股票相对他的投资系统来说，是应该卖出的。
普通投资者切忌片面模仿。
02. 学习巴菲特，要从头开始。
值得注意的是，数位知名投资者表示并不会跟随巴菲特一起减持苹果。
东方港湾董事长但斌近期表示：“苹果约占东方港湾组合的10%，就算看到巴老减持，我们也没有跟随减持的想法。”他认为，人工智能时代苹果也是最受益的公司之一，iPhone16、iPhone17、人工智能手机出来后，出现新的增长级与增长空间的概率还是比较大的。
知名投资人段永平回复网友提问“是否已经提前减持苹果”时表示：“我没有减持计划，除非被call（卖出看涨期权，股价飙升到行权价而卖出股票获得收益）走了。主要是目前卖了以后不知道还能买什么。而且我觉得长期来说，我能接受苹果未来能给我带来的回报。巴菲特不一样，他是职业投资者，他的选择会多一些。”
其实巴菲特一直强调，买股票就是买公司，要给公司估值，看公司财报，预测公司的未来，跟踪公司的未来这一系列的操作。
我们如果想学习巴菲特，想成为他那样的成功投资者，一定是要从头开始学，系统地学习他这套投资逻辑。
03. 缺乏自己的投资系统，只能盲目抄作业。
回过头来说一下苹果。
看了一下苹果的财务报表，预估苹果未来一年的营收可能是4000亿美金，净利润大概是1000亿美金，而当前市值是3.3万亿美金，计算出目前的市盈率大概是33倍。
而他23年的业绩是轻微下滑的，24年的业绩是轻微上升的，应该说它这几年应该是步入一个稳定的增长期。苹果非常厉害，它的净利润率是25%，是一个很好的公司，但是值不值这个钱呢？
接着看了一下苹果的资产负债表。
可以看到苹果它公司的负债率是80%，苹果有3300亿的总资产，而净资产只有667亿，它的负债率非常高，那他的钱去哪儿了呢？用于回购。回购是因为公司赚了很多钱，如果直接分给股东，股东可能需要交税等。如果回购自己公司的股票，把最开始的股份回购了，其实相当于把利润再分配。
但是现在美国的股市已经严重跑偏了，他们很多公司都这么干，甚至有公司都已经干出负资产了，这是怎么回事呢？
因为美国那些公司不单只用赚来的钱回购股票，而且还借钱来回购股票，就像苹果现在是借钱回购股票，这对股票形成了一个不正常的需求，所以它的股价现在是33倍市盈率，我觉得是偏高的。
一般来说一个挺好的公司，如果它是正常增长5%或10%的，我觉得应该是值20倍到25倍市盈率，现在33倍的市盈率，我觉得是明显偏高的。这是我对苹果公司的看法。
我认为具体到一个公司，作为投资者最好能跟我这样，能够自主分析，有我们自己的估值系统和思考逻辑，可以独立做出买卖决策。因为巴菲特卖出不一定是对的，买入也不一定是对的。
如果我们没有自己的投资系统，那就只能盲目地抄作业了。
结语：
在股市上要取得成绩的，一定要独立思考，自己要有能力，我们知常容也很乐意为大家分享我们的投资经验。我们也有一些财报分析班，价值投资初级班，欢迎大家加入我们，谢谢大家。
