中证智能财讯 密尔克卫（603713）8月2日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入59.92亿元，同比增长32.35%；归母净利润3.11亿元，同比增长22.74%；扣非净利润2.87亿元，同比增长19.55%；经营活动产生的现金流量净额为-2.32亿元，上年同期为5.93亿元；报告期内，密尔克卫基本每股收益为1.89元，加权平均净资产收益率为7.53%。
以8月1日收盘价计算，密尔克卫目前市盈率（TTM）约为17.74倍，市净率（LF）约为2.06倍，市销率（TTM）约为0.77倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入30.97亿元，同比增长42.15%，环比增长6.93%；归母净利润1.6亿元，同比增长9.58%，环比增长5.86%；扣非净利润1.47亿元，同比增长6.18%，环比增长4.63% 。
资料显示，公司是国内领先的专业化工供应链综合服务商，提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务，并基于综合物流服务向化工品分销及安全环保服务延伸，逐步形成的化工品物贸一体化服务。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，MCD不一样的分销收入26.62亿元，同比增长47.94%，占营业收入的44.42%；MGF全球货代业务收入16.12亿元，同比增长46.83%，占营业收入的26.90%；MWT区域内贸交付收入12.48亿元，占营业收入的20.83%。
2024年上半年，公司毛利率为11.24%，同比下降0.86个百分点；净利率为5.84%，较上年同期上升0.13个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为10.88%，同比下降2.15个百分点，环比下降0.75个百分点；净利率为5.70%，较上年同期下降1.05个百分点，较上一季度下降0.30个百分点。
分产品看，MCD不一样的分销、MGF全球货代业务、MWT区域内贸交付2024年上半年毛利率分别为6.74%、10.82%、20.17%。
盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为7.53%，同比上升1.03个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为4.51%，较上年同期上升0.49个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.32亿元，同比减少8.25亿元；筹资活动现金流净额4.85亿元，同比增加4.77亿元；投资活动现金流净额-1.58亿元，上年同期为-6.52亿元。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.02亿元，上年同期为3.58亿元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为91.41%，净现比为-74.68%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.52次，上年同期为0.47次（2023年上半年行业平均值为0.46次，公司位居同行业26/45）；固定资产周转率为3.56次，上年同期为3.62次（2023年上半年行业平均值为5.31次，公司位居同行业24/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.38次、8.07次。
2024年上半年，公司期间费用为2.68亿元，较上年同期增加1600.05万元；但期间费用率为4.47%，较上年同期下降1.09个百分点。其中，销售费用同比增长9.45%，管理费用同比下降25.15%，研发费用同比增长82.71%，财务费用同比增长99.46%。
资料显示，销售费用的变动主要因为开拓业务导致销售费用增加；管理费用的变动主要因为人员管控、降本增效所致费用减少；财务费用的变动主要因为利息费用及汇兑收益综合影响；研发费用的变动主要因为研发投入持续增长。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末增加38.19%，占公司总资产比重上升5.57个百分点；存货较上年末减少33.44%，占公司总资产比重下降2.68个百分点；预付款项较上年末增加68.25%，占公司总资产比重上升1.24个百分点；使用权资产较上年末减少29.32%，占公司总资产比重下降1.14个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加12.89%，占公司总资产比重上升1.20个百分点；长期借款较上年末增加33.39%，占公司总资产比重上升1.38个百分点；合同负债较上年末增加203.91%，占公司总资产比重上升1.08个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加30.51%，占公司总资产比重上升0.55个百分点。
从应收账款账龄结构来看，截至2024年上半年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为29.25亿元，较上年末增长8.08亿元，占应收账款总额比例为99.27%，较上年末上升0.08个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为5.27亿元，占净资产的12.52%，较上年末减少2.65亿元。其中，存货跌价准备为378.47万元，计提比例为0.71%。
2024年上半年，密尔克卫的商誉达到14.73亿元，相当于同期公司净资产42.06亿元的35.02%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为60.99%，相比上年末上升0.24个百分点；有息资产负债率为39.94%，相比上年末上升2.76个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.25，速动比率为1.15。
半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国光大银行股份有限公司-兴全商业模式优选混合型证券投资基金(LOF)、兴全新视野灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金，取代了一季度末的中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金、北京君联茂林股权投资合伙企业(有限合伙)。在具体持股比例上，兴全合润混合型证券投资基金持股有所上升，陈银河、李仁莉、香港中央结算有限公司、上海演若投资合伙企业(有限合伙)、上海演智投资合伙企业(有限合伙)、上海演惠投资合伙企业(有限合伙)、中国太平洋人寿保险股份有限公司-分红-个人分红持股有所下降。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.23万户，较一季度末下降了416户，降幅3.26%；户均持股市值由一季度末的62.43万元上升至71.30万元，增幅为14.21%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
