近日，市场消息称西安曲江临潼旅游投资（集团）有限公司（以下简称”临潼旅游投资“）被某租赁公司申请破产清算，原因是无法清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。
这是第二家城投平台被申请破产案件，此前中泰信托曾申请贵州凯里开元城投破产。
不过，凯里开元城投仅是地级市城投，与临潼旅游投资及其股东曲江文化控股有限公司（简称“曲江文控”）影响力不可同日而语。
临潼旅游投资是一家城投，已多次被列为被执行人，执行金额约4.4亿元。其股东曲江文控为西安市曲江新区最重要的文化产业投资主体，业务涵盖文化旅游经营商业、文化产业（工程）项目、景区基础设施建设、房地产开发业务等。下辖310家企业，核心企业126家，3家上市企业，即曲江文旅、新动向、曲江智造。
而西安网红地标大唐不夜城、大明宫、大雁塔、西安城墙、大唐芙蓉园等现象级IP资源的均由曲江文控运营。
不过在一个月前曲江文控公告称，公司及子公司发生债务逾期，金额合计2.53亿元。不仅如此，曲江文控旗下大明宫集团和临潼旅游投资均出现债务危机。
非标集中暴雷，是曲江文控面临的重大问题。
根据曲江文控公开资料显示，其旗下超过15家公司均存在与金融机构及合作方的资金相关纠纷，涉及金额超12亿元，而这仅是公开回应过的部分。
披露中的涉事主体已涵盖陕西国际信托、国控租赁、五矿信托、中信信托、天津信托、山东国际信托、浦银金融、浙银金融、东方资产、远东宏信、交银租赁、越秀租赁、江苏银行杭州分行、陕西秦农农商行等众多金融机构。
此外，公开数据显示，曲江文控2023年整体归母净利润亏损9.35亿元，是近四年来的首次亏损，同比去年大幅下滑了3290%。
而曲江文旅作为曲江文控最主要的上市公司，2023年也出现大幅亏损，净利润-1.95亿元，扣非净利润为-2.22亿元。由于曲江文旅此前预盈实际亏损，上交所还对其下发了监管工作函。
人们不禁要问，作为省会城市、国家级中心城市西安重点发展区域曲江的城投公司，坐拥大唐不夜城、大明宫、大雁塔、西安城墙、大唐芙蓉园等现象级IP资源，曲江文控怎么就亏损成这个样子？难道全国人民都到它这里来玩，它还不赚钱吗？
你叫其他没有西安这么好旅游资源的地方怎么办？文旅项目还能不能搞？
实际上，曲江文旅并非不赚钱，而是经常业绩变脸。
今年6月底，上交所发布了对曲江文旅（西安曲江文化旅游股份有限公司）纪律处分的决定：对西安曲江文化旅游股份有限公司及其时任董事长、时任总经理兼财务总监、时任董事会秘书予以“通报批评”。
处分原因，直接指向曲江文旅此前的“业绩变脸”：从年度预盈公告的盈利1700-2300万，到年报公告变成了亏损约1.95亿。
1月31日，曲江文旅披露《2023年年度业绩预盈公告》，预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润约1,700万元至2,300万元。
4月25日，曲江文旅披露《2023年年度业绩预告更正公告》,预计2023年实现归母净利润约-19,500万元，扣非后净利润约-22,000万。
在业绩“变脸”的次日，曲江文旅就收到了商洛市商州区监察委员会签发的《立案通知书》和《留置通知书》：对时任公司董事长耿琳实施留置。
省会城市城投的董事长被留置，非同一般。
事实上，本次曲江文旅业绩“变脸”的核心原因，并非出在景区运营层面，而是公司“坏账”。
减值公告显示，截至2023年末，曲江文旅应收账款为14.55亿，接近其一年的营业额，累计坏账减值准备达到4.22亿，大幅增加。仅2023年度就计提了超过2.9亿坏账，这也正是曲江文旅盈利变亏损的直接原因。
是谁欠了曲江文旅的钱不给？
财报显示，截至2023年末，曲江文旅应收账款前三大欠款方为：西安曲江新区事业资产管理中心（以下简称：资产管理中心）、西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室、西安曲江文化产业发展中心（以下简称：文化发展中心）
这三方合计欠款余额12.52亿元，累计计提坏账准备接近3.5亿元。
上述三大欠款方，均属于西安曲江新区管理委员会下属事业单位或机构，与曲江文旅属于同一实控人。
原来都是自己人。
年报显示，欠款最多的资产管理中心，正是大唐芙蓉园、大雁塔景区、大唐不夜城景区（含开元广场、银泰广场等）、唐慈恩寺遗址公园等重点景区的委托方。资产管理中心将上述景区，委托给曲江文旅进行运营管理。曲江文旅则向其收取景区管理酬金。
从近期曲江文旅对上交所监管的回复来看，过去几年，包括大唐芙蓉园在内的多个景区普遍存在未收到回款或者少收的情况。
2021-2023年，曲江文旅应收账款余额逐年递增，分别为10.73亿元、12.20亿元、14.55亿元。
应收账款时间长了就要计提坏账准备金。
至此，坐拥优质文旅资源的曲江文旅亏损、业绩变脸的原因已找到，未收到西安曲江新区管理委员会下属事业单位或机构的酬金、回款是重要原因。
事实上，过去一年，曲江文旅的景区运营管理、酒店餐饮两项主营业务毛利率，分别上涨了17.63%和29.25%。
至此，高层为什么要强调“一揽子”化债，为什么要强调“三债统管”，大家也就明白了。
曲江文旅运营的是优质旅游资源，拥有充沛现金流，金融机构基于这个现金流给其融资，可视为城投经营债，融资并不一定会被纳入政府隐债系统。
但实际上，融资的偿还与政府的财力状况、支付能力密切相关。
而地方政府，在房地产市场低迷、财税收入下降的背景下，也很不容易。使这样的事情公开披露出来，我想，地方政府有关单位也是不情愿的，不得已啊。
城投、政府、银行，当下都不容易。
好在，近期政治局会议提出：要完善和落实地方一揽子化债方案，创造条件加快化解地方融资平台债务风险。
困难已经被看到。希望在明天。
