国盛通信：中美博弈下算力的“变”与“不变”

市场资讯 2024.07.21 16:28

来源：国盛通信团队

摘要

本周受到美国大选以及对后续增加关税的担忧，算力及光通信行情波动较大，我们认为，在中美博弈背景下，市场通常会过于放大某些单一的边际变化，但从宏观以及长期角度看待AI发展，更需明晰在变化频出中的“不变”因素。

“不变1”：海外AI发展节奏依旧高涨，算力需求持续增加：

云巨头持续投资AI，算力军备竞赛未曾停歇：亚马逊计划在未来15年投资新的数据中心，投资规模超过1500亿美元；马斯克发力X.ai对标Open AI，已发布多模态模型Grok-1.5V，目前估值达180亿美元；谷歌、微软等各大云厂商纷纷提高资本开支以持续增加算力投入。谷歌2024年1季度资本开支120亿美元，预计全年季度资本支出将保持或高于这一水平，维持在AI基础设施方面的领先地位；微软全年资本开支将逐季增长以应对数据中心建设成本，支持其AI服务。
大模型厂商百家争鸣，openAI不断优化：微软正在研发5000亿参数的MAI-1大模型；谷歌发布了其第二代大语言模型Gemma 2，参数规模达270亿；Meta于2024年4月发布LLama3模型，相比Llama2模型训练数据集更大、支持上下文更长。同时Open AI也在不断优化GPT-4o模型，在7月18日推出一款新的 AI 模型“GPT-4o mini”，是GPT-4o的低参数、低成本版本，在文本智能和多模态推理的基准测试中表现出了较强性能。
芯片算力指数级提高：在今年6月的Computex 2024上英伟达创始人兼CEO黄仁勋宣布，英伟达Blackwell芯片现已开始投产。演讲中，黄仁勋宣布英伟达AI芯片更新节奏将为“一年一次”，打破“摩尔定律”：在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片；在2026年发布下一代AI平台Rubin，该平台将采用HBM4内存；2027年推出Rubin Ultra。目前Blackwell芯片AI 性能为每秒20千万亿次浮点运算，相较H100每秒4千万亿次浮点运算提高了5倍，黄仁勋进一步表示，在8年时间里，英伟达计算能力、浮点运算以及人工智能浮点运算能力增长了1000倍。

网络连接进一步“以太网”：英伟达过去大力发展高带宽、低时延、高可靠性和高可扩展的IB网络，布局高密度训练集群场景，但是溢价较高，用户往往需要付出更多的隐形组网成本；近期英伟达发布了基于以太网的spectrum-x下一代以太网交换机，并且据The next platform报道英伟达已经加入超以太网联盟，本质是为了后续将网络连接转向以太网平台，更满足云厂商抢占推理需求客户资源的需求，也侧面反映后续推理侧需求的庞大，并不会亚于训练侧需求体量。更庞大的推理需求，所需要的百万卡超大规模gpu集群，对通信网络而言是一个全新的大规模增量市场，将会带来海量的高端以太网交换机以及高速率光模块的需求。

“不变2”：光通信格局稳固，头部公司积极扩产

光模块市场中，国内厂商占据绝对份额。根据LightCounting，2023年全球光模块市场份额前十中国厂商有6家入围包括中际旭创、华为、光迅科技、海信宽带、新易盛、华工正源。我们认为，光模块行业进入壁垒较高，前期厂房投资成本较大、产线建设时间较长，此外下游云厂商对光模块公司的粘性较高，出于系统运行安全性稳定性等性能角度不会轻易增加新模块公司（即使增加，份额不会太大）。因此即便在中美博弈下，光模块/光通信格局依旧稳固，以中际旭创、新易盛、天孚通信等为代表的头部厂商将继续享有话语权。
积极部署海外产能。为满足日益增长的产能需求，同时应对关税风险，中际旭创、新易盛、天孚通信等积极扩产。中际旭创已在泰国和中国台湾布局新产能，目前泰国一二期已经投产；新易盛在泰国早有产能布局，2023年公司的泰国工厂一期已正式投产运营，目前泰国工厂二期正在加速推进建设中，预计2024年内建成投产，并于今年5月拟募资18.8亿加码产能；天孚通信加速推动海外新加坡总部平台和泰国生产基地的建设，泰国工厂部分车间已经投入使用。

“变”：迎国产算力崛起黄金期

华为、寒武纪、海光等公司持续发力芯片业务。华为常务董事、ICT基础设施业务管理委员会主任汪涛于今年6月在南京世界半导体大会上表示，华为最新推出的Ascend 910B AI芯片训练大语言模型时效率可达到A100的80%，在一些特定测试中表现优于A100；寒武纪已与国内头部算法公司如智象未来、百川智能等形成了紧密的技术、产品合作，进行了深度适配，智能计算集群系统业务也已在多个城市实现拓展；2023年第三季度海光信息发布深算二号，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用，性能相对于深算一号性能提升100%以上，深算三号研发也在顺利进行中。
重视国产算力产业链“卖铲子”角色。国产算力的崛起以芯片为首，同时辅以服务器、交换机、算力调优、液冷散热等多个环节的同步受益，我们认为，在国产算力爆发的背景下，芯片使用量有望提升，从而拉动调优需求，同时国产芯片凭借本地化的支持和运送优势有望加速安装落地进程，各服务器在算力芯片比配到位后加速上IDC并开启运行，有望拉动机房液冷散热行业景气度进一步抬升，建议关注以英维克为代表的液冷公司。

综上，我们认为，在全球AIGC蓬勃发展背景下，算力供不应求局面有望维持较长时间，在蛋糕足够大的情况下，国产算力和海外算力需求并不直接形成冲突和竞争，未来有望迎来海内外算力齐加速阶段。当前时点，市场在多重扰动下，以国产化为突破口再度“高切低”，而持续时间则依赖于市场流动性及政策的超预期程度。我们依旧“相信光”，同时关注海外交换机行业的变化。投资建议上，中际旭创、新易盛、天孚、沪电等核心标的依旧具有穿越扰动的能力，“高低切”中重视国产算力五朵金花“寒武纪+盛科通信+源杰科技+紫光股份+光迅科技”。

建议关注：

算力——

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。

风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。

1．投资策略：中美博弈下算力的“变”与“不变”

本周建议关注：

算力——

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

算力调优/调度/租赁：恒为科技、思特奇、中科曙光、中国移动、中国联通、中国电信。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。

本周观点变化：

本周受到美国大选以及后续增加关税的担忧，光通信行情存在波动，通信板块下跌，细分板块中除运营商、卫星通信导航外，均有不同程度的下跌。从中长期来看，在全球AIGC蓬勃发展的背景下，大模型性能不断优化、场景不断落地，带来海量的训练、推理需求，光模块成长逻辑坚挺，算力供不应求的局面有望维持较长时间。同时我们看到一方面国内头部公司持续发力芯片业务，另一方面国内厂商占据全球光模块市场绝对份额，且受益于较高的行业进入壁垒和较高的下游云厂商粘性，预计光模块/光通信格局保持稳固。基于此，我们依旧重点推荐以AI算力为主的方向，重视其网络产品供应商包括云厂商光模块供应商、交换机供应商等，同时建议关注国产化光电芯片板块。

2．行情回顾：通信板块下跌，运营商表现最佳

本周（2024年7月15日-2024年7月19日）上证综指收于2982.31点。各行情指标从好到坏依次为：沪深300>上证综指>万得全A>万得全A（除金融，石油石化）>创业板综>中小板综。通信板块下跌，表现劣于上证综指。

从细分行业指数看，运营商、卫星通信导航分别上涨4.6%、1.4%，通信设备、区块链分别下跌1.4%、1.5%，表现优于通信行业平均水平；物联网、移动互联、量子通信、光通信、云计算分别下跌2.8%、3.56%、3.61%、5.5%、5.8%，表现劣于通信行业平均水平。

本周，受益车联网概念，ST高鸿上涨23.27%，领涨版块。受益工业互联网领域的先发布局，东土科技上涨10.75%；受益北斗导航、无人驾驶概念，合众思壮上涨7.61%；受益资产重组预期，*ST鹏博上涨7.50%；受益半导体材料创新，飞凯材料上涨4.95%。

3．周专题：中美博弈下算力的“变”与“不变”

“不变1”：海外AI发展节奏依旧高涨，算力需求持续增加：

云巨头持续投资AI，算力军备竞赛未曾停歇：亚马逊计划在未来15年投资新的数据中心，投资规模超过1500亿美元；马斯克发力X.ai对标Open AI，已发布多模态模型Grok-1.5V，目前估值达180亿美元；谷歌、微软等各大云厂商纷纷提高资本开支以持续增加算力投入。谷歌2024年1季度资本开支120亿美元，预计全年季度资本支出将保持或高于这一水平，维持在AI基础设施方面的领先地位；微软全年资本开支将逐季增长以应对数据中心建设成本，支持其AI服务。
大模型厂商百家争鸣，openAI不断优化：微软正在研发5000亿参数的MAI-1大模型；谷歌发布了其第二代大语言模型Gemma 2，参数规模达270亿；Meta于2024年4月发布LLama3模型，相比Llama2模型训练数据集更大、支持上下文更长。同时Open AI也在不断优化GPT-4o模型，在7月18日推出一款新的 AI 模型“GPT-4o mini”，是GPT-4o的低参数、低成本版本，在文本智能和多模态推理的基准测试中表现出了较强性能。
芯片算力指数级提高：在今年6月的Computex 2024上英伟达创始人兼CEO黄仁勋宣布，英伟达Blackwell芯片现已开始投产。演讲中，黄仁勋宣布英伟达AI芯片更新节奏将为“一年一次”，打破“摩尔定律”：在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片；在2026年发布下一代AI平台Rubin，该平台将采用HBM4内存；2027年推出Rubin Ultra。目前Blackwell芯片AI 性能为每秒20千万亿次浮点运算，相较H100 每秒4千万亿次浮点运算提高了5倍，黄仁勋进一步表示，在8年时间里，英伟达计算能力、浮点运算以及人工智能浮点运算能力增长了1000倍。

网络连接进一步“以太网”：英伟达过去大力发展高带宽、低时延、高可靠性和高可扩展的IB网络，布局高密度训练集群场景，但是溢价较高，用户往往需要付出更多的隐形组网成本；近期英伟达发布了基于以太网的spectrum-x下一代以太网交换机，并且据The next platform报道英伟达已经加入超以太网联盟，本质是为了后续将网络连接转向以太网平台，更满足云厂商抢占推理需求客户资源的需求，也侧面反映后续推理侧需求的庞大，并不会亚于训练侧需求体量。更庞大的推理需求，所需要的百万卡超大规模gpu集群，对通信网络而言是一个全新的大规模增量市场，将会带来海量的高端以太网交换机以及高速率光模块的需求。

“不变2”：光通信格局稳固，头部公司积极扩产

光模块市场中，国内厂商占据绝对份额。根据LightCounting，2023年全球光模块市场份额前十中国厂商有6家入围包括中际旭创、华为、光迅科技、海信宽带、新易盛、华工正源。我们认为，光模块行业进入壁垒较高，前期厂房投资成本较大、产线建设时间较长，此外下游云厂商对光模块公司的粘性较高，出于系统运行安全性稳定性等性能角度不会轻易增加新模块公司（即使增加，份额不会太大）。因此即便在中美博弈下，光模块/光通信格局依旧稳固，以中际旭创、新易盛、天孚通信等为代表的头部厂商将继续享有话语权。
积极部署海外产能。为满足日益增长的产能需求，同时应对关税风险，中际旭创、新易盛、天孚通信等积极扩产。中际旭创已在泰国和中国台湾布局新产能，目前泰国一二期已经投产；新易盛在泰国早有产能布局，2023年公司的泰国工厂一期已正式投产运营，目前泰国工厂二期正在加速推进建设中，预计2024年内建成投产，并于今年5月拟募资18.8亿加码产能；天孚通信加速推动海外新加坡总部平台和泰国生产基地的建设，泰国工厂部分车间已经投入使用。

“变”：迎国产算力崛起黄金期

华为、寒武纪、海光等公司持续发力芯片业务。华为常务董事、ICT基础设施业务管理委员会主任汪涛于今年6月在南京世界半导体大会上表示，华为最新推出的Ascend 910B AI芯片训练大语言模型时效率可达到A100的80%，在一些特定测试中表现优于A100；寒武纪已与国内头部算法公司如智象未来、百川智能等形成了紧密的技术、产品合作，进行了深度适配，智能计算集群系统业务也已在多个城市实现拓展；2023年第三季度海光信息发布深算二号，实现了在大数据、人工智能、商业计算等领域的商用，性能相对于深算一号性能提升100%以上，深算三号研发也在顺利进行中。
重视国产算力产业链“卖铲子”角色。国产算力的崛起以芯片为首，同时辅以服务器、交换机、算力调优、液冷散热等多个环节的同步受益，我们认为，在国产算力爆发的背景下，芯片使用量有望提升，从而拉动调优需求，同时国产芯片凭借本地化的支持和运送优势有望加速安装落地进程，各服务器在算力芯片比配到位后加速上IDC并开启运行，有望拉动机房液冷散热行业景气度进一步抬升，建议关注以英维克为代表的液冷公司。

4.OpenAI推出新模型GPT-4o mini，取代GPT-3.5 Turbo

OpenAI官网显示，当地时间7月18日，OpenAI推出新款轻量级大模型GPT-4o mini。GPT-4o mini具备多模态推理能力，目前该模型可以实现文本、图像的输入和输出，未来还将支持视频和音频。

根据OpenAI公布的测试数据，GPT-4o mini的数学、编码、视觉等推理能力非常好，是目前最强的多模态小模型之一。但API的价格相较于GPT-3.5 Turbo大幅度下降了60%，每100万tokens的输入为15美分，每100万tokens的输出为60美分。

在安全方面，GPT-4o mini内置了多层过滤模式，可有效减少色情、种族歧视、不当言论等非法内容的输出，也首次使用了指令层级结构来全面提升模型的安全性能。

OpenAI表示，升级后的模型即日起向免费用户和付费ChatGPT Plus和 Team用户推出，并将于下周向企业客户推出。

5.2024年Q2全球PC市场回暖，预计下半年将迎来AI PC热潮

根据Counterpoint的初步数据，2024年Q2全球PC出货量同比增长 3.1%，达到6250万台，这也是PC市场出货量连续第二个季度实现同比增长。该增长由温和的换机周期和相对较低的基期推动，这凸显了2024年全球PC市场持续复苏的势头。AI PC仍然是PC行业最热门的话题。搭载高通骁龙X平台的笔记本电脑掀起了AI笔记本电脑的第一波热潮。预计将于 2024 年第三季度后段发布的AMD Ryzen AI 300和英特尔Lunar Lake将进一步推动AI PC的普及。

尽管中国市场需求低迷，但联想仍凭借23.6%的市场份额和约4%的同比出货量增长稳居PC厂商领导地位。得益于北美订单量回归到原有水平，惠普和戴尔本季度表现平稳。惠普在2024年第二季度的市场份额为21%，戴尔为16%。苹果本季度的表现平稳，市场份额为8.5%。该公司正等待着搭载 M4芯片的新款MacBook发布，以期其出货量在2024年底重新实现增长。总体而言，这些品牌在2024年Q2的排名和份额基本保持不变。

得益于Windows on Arm架构的AI设备在2024年第二季度末的激增，AI笔记本电脑将推动2024下半年AI PC市场的扩张。和主流的x86架构阵营相比，这些基于高通骁龙的解决方案有着更高的功耗表现。根据Counterpoint Research分析，联发科与英伟达在下一代基ARM架构的AI笔记本电脑的合作，也将驱动其对应PC市场在2025-2026年的份额扩张，届时x86厂商的市场份额将会受到影响。预计到2027年，基于ARM架构的PC设备将占据超过25%的市场份额。

6.5G与5G RedCap将在2030年前主导汽车连接

根据Counterpoint的《全球汽车NAD模组和芯片预测》最新研究，全球汽车连接模组和芯片市场预计将在2020年至2030年间以13%的复合年增长率（CAGR）增长，NAD模组的出货量将在这十年内超过7亿台。

Counterpoint研究分析师Subhadip Roy表示，现在正进入汽车2.0时代，其特征是动力系统（如电气化）、安全和出行（如自动化）、座舱和信息娱乐（如数字化）等方面的重大转型，这一切都由先进的连接性这一主线推动，使软件定义车辆（SDV）成为可能。先进的5G连接将以更高的带宽、容量和更低的延迟催化这一转型，实现诸如实时电池管理系统（BMS）、与高清/自动驾驶地图集成的全套基于位置的服务和流媒体信息娱乐等功能，还将实现低延迟的C-V2X和数据、传感器辅助的自动驾驶。目前，4G Cat 4接入技术在NAD模组市场占据主导地位，满足OEM远程信息处理应用的速度要求。然而，随着对下一代SDV的需求增长，5G将成为L3+ADAS/ADS汽车的主导技术，而5G RedCap将取代4G Cat 4，主要用于L2 ADAS及以下的联网车辆，重点是OEM远程信息处理和轻量级流媒体信息娱乐。

7．参与8000万美元融资：英伟达押注以色列AI医疗科技初创公司

据C114报道，英伟达（Nvidia）参与了以色列Cytoreason的8000万美元融资，这是一家利用人工智能技术开发可以检测疾病的模型的初创公司。Cytoreason表示，这家芯片巨头与辉瑞（Pfize）和赛默飞世尔（Thermo Fischer）等医疗保健公司以及风险投资机构OurCrowd一起参与了这轮融资。英伟达将由AI芯片需求带来的很大一部分财富用于投资该项技术。

到2023年底，英伟达表示，它直接或通过其风险投资部门NVentures对30多家公司进行了与AI相关的投资。它在2024年继续投资，最近为加拿大人工智能初创公司Cohere提供了4.5亿美元的融资，并为英国Wayve筹集了11亿美元。Cytoreason解释说，它将利用这笔资金来扩大其模型的应用，增加其专有的分子和临床数据，并于今年晚些时候在美国马萨诸塞州建立一个办事处。该公司解释说，缩短研发时间和改善运营是其首要任务。它在2022年与辉瑞合作，此后能够扩展其AI疾病模型，同时与领先的数据组织合作。

英伟达副总裁兼医疗保健总经理金伯利·鲍威尔（Kimberly Powell）表示，Cytoreason已经使用其加速计算和AI平台来加强其产品，使用英伟达的技术使这家医疗保健公司“在推理工作负载上实现了十倍以上的加速”。

8.DeepL推出新一代翻译编辑大型语言模型

据C114报道，以其同名机器翻译器闻名的语言人工智能公司DeepL德国当地时间7月17日宣布推出新一代面向翻译和编辑应用的大型语言模型。DeepL宣称基于新模型的译文受语言专家的青睐程度是谷歌翻译的1.3倍，ChatGPT-4的1.7倍，微软翻译的2.3倍。

DeepL的新模型基于这家企业在过去七年中积累的训练语料，采用先进大型语言模型技术，并获得了数千名语言专家的“辅导”，专为内容创建和翻译打造。DeepL指出，在进行英日和英中互译时，新模型相较旧模型在质量上得到了1.7倍的显著改进；此外英德互译的质量也提高了1.4倍。这意味着，新模型可大大减少机器翻译后的人工再编辑，为需要翻译大量文档的企业提升生产力：要达到与DeepL新模型相当的质量，谷歌翻译需要2倍的编辑量，而ChatGPT则需要3倍的再编辑工作量。DeepL Pro付费订阅用户现已可使用新一代模型进行英语和日语、德语以及简体中文的互译，这些用户可在新旧两种模型间切换，从而获得更灵活的翻译体验。

9．国内首个大型封闭式智能网联汽车试验场正式运营

据人民日报报道，近日，随着智能网联复杂场景与飞行汽车成功测试，国内首个覆盖智能网联汽车及自动驾驶能力测试全部场景要求的大型综合封闭式智能网联汽车试验场——长三角（盐城）智能网联汽车试验场正式运行。

该试验场由中国汽车技术研究中心有限公司投资15亿元建设，位于江苏省盐城市大丰区，占地面积约4000亩，建设了8条专用于智能网联汽车的测试道路、3.2万平方米的试验室以及配套的油电氢醇四合一综合能源中心，能够涵盖智能网联汽车及自动驾驶能力测试的全部场景要求，满足重型商用车全项测试能力，同时兼顾飞行汽车和低空飞行器的测试能力。

长三角（盐城）智能网联汽车试验场拥有全球第一个也是目前唯一一个在封闭汽车试验场内建设的真实隧道场景。全长840米，深达地下13米，暗埋段呈S弯，长度达350米，并设有地下分流及地下合流匝道。隧道真实还原了没有卫星定位信号且网络信号受屏蔽时的交通场景，可以实现在没有GPS定位信号且网络信号受到屏蔽时，测试智能网联汽车感知、计算、决策、执行等功能。

10．英伟达联合Mistral AI发布Mistral-NeMo AI模型

根据C114报道，英伟达联合法国初创公司Mistral AI，于7月19日发布了全新的Mistral-NeMo AI大语言模型，拥有120亿个参数，上下文窗口（AI模型一次能够处理的最大Token数量）为12.8万个token。

Mistral-NeMo AI大模型主要面向企业环境，让企业不需要使用大量云资源的情况下，实施人工智能解决方案。由于Mistral NeMo依赖于标准架构，因此企业在使用过程中可直接替换任何使用Mistral 7B的系统。

英伟达是GPU制造和人工智能硬件领域的巨头，而Mistral AI则是欧洲人工智能领域的后起之秀，双方的合作标志着人工智能行业的企业解决方案发生了重大转变。Mistral-NeMo的推出代表着企业人工智能部署的潜在转变。通过提供一种可在本地硬件上高效运行的模式，英伟达和Mistral AI正在解决阻碍许多企业广泛采用人工智能的问题，如数据隐私、延迟以及与基于云的解决方案相关的高成本。此举有可能创造公平的竞争环境，让资源有限的小型企业也能利用人工智能功能，而这些功能以前只有拥有大量IT预算的大型企业才能使用。然而，这一发展的真正影响将取决于该模型在实际应用中的表现，以及围绕该模型开发的工具和支持生态系统。

11.AMD推出“Zen 5”架构下一代锐龙处理器以赋能超前 AI 体验

AMD官网显示，在Computex 2024上，AMD为下一代AI PC推出了全新的AMD锐龙AI 300系列处理器，该处理器配备目前性能超强的神经处理单元（NPU），为未来直接在笔记本电脑上实现全面的沉浸式AI计算铺平了道路。AMD还推出了下一代AMD锐龙9000系列台式机处理器，可以为游戏玩家、内容创作者和生产消费者提供出色的性能和能效，进一步巩固了其领先地位。这些新处理器壮大了业已丰富的产品组合，在云端、边缘、客户端以及更多领域驱动AI。

AMD锐龙AI 300系列处理器已为Copilot+就绪，在下一代AI笔记本电脑上开启AI体验新世界。基于新的AMD XDNA 2架构，这款全新的NPU拥有50 TOPS的AI处理能力，其AI引擎性能是第二代AMD锐龙AI的三倍，超出了Copilot+AI PC的要求。AMD锐龙AI 300系列处理器采用全新的“Zen 5”架构，配备高达12颗高性能CPU核心和24个线程，片上L3高速缓存比上一代面向轻薄笔记本的“Zen 4”处理器多50%。凭借为精英级游戏和生产力而生的领先AI架构和超强性能，第三代锐龙AI系列可为私密、极速响应和智能的笔记本电脑运算带来卓越的性能。

在台式机个人电脑领域，全新的AMD锐龙9000系列台式机处理器向前迈出了重要一步，为用户提供了前沿的计算性能和可靠性。AMD锐龙9000系列台式机处理器基于最新的“Zen 5”架构，其IPC性能令人瞩目，与上一代锐龙处理器的“Zen 4”架构相比，平均提高16%，其中旗舰级锐龙9 9950X可提供业界领先的消费级台式机处理器性能。

十二、风险提示

AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。

本文节选自国盛证券研究所已于2024年7月21日发布的报告《国盛通信丨中美博弈下算力的“变”与“不变”》，具体内容请详见相关报告。