锐明技术（002970）-深度研究报告：
商用智驾头部企业，出海焕发新活力
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锐明技术（002970）
❖ 全球商用车智能化头部企业。公司2002年于深圳成立，深耕商用车智能化行业二十余年，公司业务主要包括四方面：交通运输（客户包括货运公司、物流企业、车队运营商等）、交通出行（客户涵盖公共交通管理部门、公交公司、出租车公司以及校车服务提供商）、前装以及创新业务。根据Berg Insight，2023年公司在车队视频管理系统（video telematics）市场份额排名全球第一。2024Q1，公司营业收入/归母净利润分别为5.02/0.53亿元，同比增长37.19%/120.74%，商用车行业信息化产品贡献主要收入，利润重回增长轨道。
❖ 依托视觉技术，深耕商用交通服务。公司产品主要面向商用车领域，产品包括车载监控录像机、车载摄像机、主动安全套件、司乘交互终端等智能车载设备及管理平台软件等；以及面向公交、出租/网约车、两客一危、渣土/环卫车等系列商用车辆营运场景的行业信息化解决方案。公司以视觉为根基，在下游行业打造针对性的解决方案平台，保障客户运营质量。
❖ 聚焦智能化全球市场，打开第二增长曲线。公司多年持续向货运行业引入更先进的产品，从人、车、货、路四个方面提供核心价值。出海方面受益于欧盟Vision Zero愿景，欧洲各国针对道路交通安全的强监管政策纷纷落地，如欧盟GSRII系列法规要求新车上牌自2024年7月开始强制配备行驶区域信息提示系统、盲点信息提示系统等智能化产品。公司预期法规落地后将每年产生约50万套智能化方案的需求。按单台车整套约 2000-3000 美元进行估算，该部分市场空间大约为每年10 -15亿美元。
❖ 投资建议：公司深耕商用车智能化，全球商用车智能化需求有望带来新增长曲线。我们预计公司2024-2026年实现营业收入21.61、27.55、34.95亿元，实现归母净利润2.03、2.77、3.78亿元，对应PE为32x、23x、17x，首次覆盖，给予“增持”评级。
❖ 风险提示：汇率波动风险，贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，技术更新换代风险，全球经济下行风险等。
文章来源：《锐明技术（002970）-深度研究报告：商用智驾头部企业，出海焕发新活力》
分析师：杨烨，SAC 证书编号：S0160522050001
分析师：王妍丹，SAC 证书编号：S0160524040002
发布日期：2024年7月2日
房地产行业周报：
新房及二手房成交环比回升
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行业投资策略周报
❖ 本周板块回顾：本周申万房地产指数下跌4.75%，沪深300指数较上周下跌0.97%，板块跑输沪深300指数3.78pct，在31个板块中排第31位。
❖ 行业数据回顾：本周30大中城市商品房成交面积273万平米，环比+22.6%，同比-24.3%。细分城市能级来看，30大中城市中，一线城市商品房成交面积80万平米，环比+34.3%，同比-16.1%；二线城市商品房成交面积130万平米，环比+13.0%，同比-34.2%；三线城市商品房成交面积63万平米，环比+31.0%，同比-6.8%。我们重点监测的14城二手房成交面积183万平米，环比-1.2%，同比+20.0%。细分城市能级来看，2个一线城市二手房成交面积45万平米，环比-0.8%，同比+42.6%；9个二线城市二手房成交面130万平米，环比-0.6%，同比+15.8%；3个三四线城市二手房成交面积8万平米，环比-11.1%，同比-7.6%。
❖ 本周行业新闻跟踪：宁夏中卫市推购房补贴；四川资阳降低贷款门槛；云南德宏州拟对"以旧换新"业主补贴契税；两部门强调保交房是房地产市场平稳发展首要任务；北京出台优化房地产市场平稳健康发展政策措施。
❖ 重点公司跟踪：我们重点跟踪的房企中，联发集团、天地源、恒泰置业、金融街、海宁皮城、上海建工房产、绿城集团、苏州高新、苏高新集团有债务发行。
❖ 投资建议：本周北京出台优化房地产市场的政策，降低首付比例及贷款利率。我们认为在政策的持续支持下，销售会逐步修复，尤其是高能级城市将率先修复。我们看好前期在核心区域提前布局、以及在融资端具备更强信用优势的房企，此外，建议关注拥有城中村改造经验的地方性国企，建议关注：招商蛇口、保利发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集团、龙湖集团、绿城中国。
❖ 风险提示：基本面不及预期，行业政策收紧，资金面收紧，个别企业出现信用风险等
文章来源：《房地产行业周报：新房及二手房成交环比回升》
分析师：毕春晖，SAC 证书编号：S0160522070001
发布日期：2024年7月2日
