来源：广金期货
核心观点
全球聚酯瓶片产业集中度较高，主要生产地为亚洲地区和美洲地区，在亚洲区域中，中国大陆产能占比最高，其次是韩国和印度。全球贸易流向方面，亚洲是最主要的出口地区，美洲和欧洲地区是主要进口区域，由于近年能源成本抬升、新产能挤占，欧洲、北美地区聚酯瓶片装置开工负荷不稳，需要从海外进口瓶片以满足当地需求，而中国成为了主要的聚酯瓶片供应国。
中国聚酯瓶片行业进入大扩产阶段，截至2023年中国瓶片总产能达1661万吨/年，产能增速超30%。聚酯瓶片产能主要分布在华东、华南地区，主要原因是靠近上游原料和下游应用，并且沿海地区方便出口运输。国内聚酯瓶片行业“四大家”为三房巷、逸盛、华润、万凯，近年扩产规模较大，随着大厂产能陆续投放，中国瓶片产业集中度进一步提高，2023年中国瓶片产业CR4达到7成。后期中国聚酯瓶片产能将进一步提高，产业高度集中的特点将愈发显著。
一
全球聚酯瓶片供应格局
1、全球聚酯瓶片产能产量：产能稳步增长，产量受开工率影响有所波动
近十年全球聚酯瓶片行业总产能呈现稳步提高的趋势，自2015年至2023年，行业总产能的年复合增长率为4.3%，其中2023年产能增速最高，达到13%，主要原因是中国聚酯瓶片产能投放量较大，拉高全球行业总产能。截至2023年底，全球聚酯瓶片产能达3939万吨/年，同比增长13%。
2、全球聚酯瓶片产能区域分布：亚洲和美洲地区占主要部分
全球聚酯瓶片主要产区为亚洲和美洲地区，亚洲地区占比63%，美洲地区占比14%。亚洲方面，主要是中国聚酯瓶片行业扩产的速度较快，中国聚酯瓶片总产能跃居世界第一，产能占比从2014年28%提高至2023年42%。美洲方面，主要是以美国为主，美国较多饮料大厂，对聚酯瓶片需求较大。
虽然2023年全球聚酯瓶片产能大幅提高，但产量反而小幅下降，主要原因是行业开工率降低，2023年全球聚酯瓶片行业产能利用率为76.6%，同比下降10个百分点，产量为3018万吨，同比下降0.1%。2023年受能源成本、物流成本和人工成本提高的影响，海外地区聚酯瓶片装置开工不稳定。其中欧洲地区受影响较大，大部分装置维持低负荷运行，部分企业受不可抗力影响工厂处于停工状态，部分企业处于资产重组阶段，因此欧洲地区聚酯瓶片行业开工率水平较低。而美国方面，受成本利润等因素影响，新装置项目投产延迟，当前以进口聚酯瓶片为主（大部分为亚洲瓶片），且受环保低碳政策的影响，美国部分大型饮料企业纷纷提高再生材料的使用比例，再生瓶片使用量增加，对原生瓶片的需求下降。
3、全球聚酯瓶片贸易流向：亚洲为主要出口地，美洲和欧洲为主要进口地
聚酯瓶片全球贸易依赖亚洲出口，2023年亚洲瓶片出口量占全球比重为70-80%,其中中国出口量占比不断提升，据CCF估计，中国大陆地区聚酯瓶片出口量占全球比重为40%以上。亚洲地区是聚酯瓶片最大的产地和消费地，而美洲、欧洲地区以进口聚酯瓶片为主。
除中国外，亚洲地区主要的聚酯瓶片出口地为韩国和印度。2023年韩国聚酯瓶片出口量为37.9万吨，约占全球出口量4.0%，主要出口地为美国和欧盟地区。2023年印度聚酯瓶片出口量为32.7万吨，约占全球出口量4%，主要出口地为周边国家，如孟加拉、阿联酋、以色列、沙特阿拉伯等。
美洲和欧洲是全球主要的聚酯瓶片进口地区。2023年美洲地区聚酯瓶片进口量约占全球比例为26%，其中美国为主要进口国，因为亚洲地区瓶片装置具有规模经济优势，逐步挤占其他地区的瓶片装置，美国当地部分聚酯瓶片装置开工负荷下降，下游采购商对海外瓶片需求有所提高。欧洲地区是聚酯瓶片主要消费地区之一，2023年进口量约占全球比重为36%，由于俄乌冲突导致能源成本大幅抬升，欧洲当地大部分瓶片装置开工不稳定，部分工厂出现长停情况，因此进口需求明显增加。
二
中国聚酯瓶片供应格局
1、中国聚酯瓶片产能产量：产能扩张速度加快，产量稳步增长
2015-2023年，中国聚酯瓶片产能年复合增长率为12.5%，远远高于全球平均增长率。近年聚酯瓶片行业更是进入产能扩张期，主要原因是前期瓶片利润较好叠加上游聚酯原料供应充足，企业纷纷扩大自身规模，截至2023年中国聚酯瓶片产能达1661万吨/年，产能增长率超30%。
随着中国聚酯瓶片行业产能扩张，企业之间的竞争加剧，产能利用率随产能投放而逐步下滑，2023年中国瓶片产能利用率下滑至8成附近，低于2022年。
2、中国聚酯瓶片产能区域分布：华东、华南地区比重大
中国聚酯瓶片产能主要分布在华东和华南地区，占全国总产能79%，主要原因是当地有富足的原料PTA和乙二醇，同时靠近下游瓶坯工厂和饮料工厂，而且沿海地区有利于将生产出来的成品运至海外市场。西南地区主要是重庆万凯在2020年投产60万吨/年聚酯瓶片装置,填补了西南地区聚酯瓶片的产能空白,并在2023年将产能扩张至180万吨/年,使重庆一跃成为国内重要产区。
3、中国聚酯瓶片供应商TOP4：逸盛、三房巷、逸盛、万凯、华润
国内聚酯瓶片产能集中度较高，产能排名前四的企业分别是逸盛、三房巷、万凯和华润，属于瓶片行业“四大家”，其产能体量都超过了200万吨，CR4占比74%，聚酯瓶片行业属于寡头垄断型行业。
三
结论
全球聚酯瓶片产业集中度较高，主要生产地为亚洲地区和美洲地区，在亚洲区域中，中国大陆产能占比最高，其次是韩国和印度。全球贸易流向方面，亚洲是最主要的出口地区，美洲和欧洲地区是主要进口区域，由于近年能源成本抬升、新产能挤占，欧洲、北美地区聚酯瓶片装置开工负荷不稳，需要从海外进口瓶片以满足当地需求，而中国成为了主要的聚酯瓶片供应国。
中国聚酯瓶片行业进入大扩产阶段，截至2023年中国瓶片总产能达1661万吨/年，产能增速超30%。聚酯瓶片产能主要分布在华东、华南地区，主要原因是靠近上游原料和下游应用，并且沿海地区方便出口运输。国内聚酯瓶片行业“四大家”为三房巷、逸盛、华润、万凯，近年扩产规模较大，随着大厂产能陆续投放，中国瓶片产业集中度进一步提高，2023年中国瓶片产业CR4达到7成。后期中国聚酯瓶片产能将进一步提高，产业高度集中的特点将愈发显著。
