华泰证券：预计短期内操作规模或将相对有限，循序渐进

华泰证券表示，央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖，可能更多将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，预计短期内操作规模或将相对有限，循序渐进。央行推出国债借入操作也能加大对国债市场影响力，可能支撑长期国债收益率，并可能成为基础货币扩张的一个渠道。从他国经验看，央行买卖国债对利率债市场定价有一定影响，且可能成为货币政策工具箱长期、有机的组成部分，并可能对收益率曲线的形状（即不同久期的期限利差）产生影响。考虑到目前通胀预期偏低，投资回报率尚待回升，所以利率曲线整体上移的动力或仍不强，甚至不能排除央行进一步调低短端利率、支撑周期复苏。中长期看，经济基本面的变化仍是决定无风险利率水平以及期限利差的最重要决定性因素。