作者 | 大象君
背靠吉利汽车、曾多次入选《胡润全球独角兽榜》的曹操出行，正式启动IPO。
据大象君了解，近期，吉利汽车母公司吉利控股分拆出来的网约车公司曹操出行递交赴港IPO招股书，华泰国际、农银国际和广发融资（香港）担任联席保荐人。
此次曹操出行若顺利登陆港股市场，那它将成为继吉利汽车、沃尔沃、极星汽车、亿咖通、钱江摩托、汉马科技、路特斯科技、力帆科技、极氪后，李书福及吉利集团旗下名下的第10家上市公司。吉利集团也早已从“汽车狂人”进化为“资本狂人”。
三年亏损70亿
曹操出行成立于2015年，由吉利控股集团孵化，总部位于苏州，服务涵盖出行服务、车辆租赁、车辆销售及其他，是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态”的战略性投资业务，2019年2月，曹操专车宣布“曹操专车”升级为“曹操出行”。
按总交易价值（GTV）计算，2021年-2023年曹操出行位列中国网约车平台前三名。
截至2023年底，曹操出行已成功在中国51个城市铺设了庞大的运营网络，其业务布局主要集中在一线和二线城市。曹操出行不仅通过自有渠道接收订单，还积极与各大聚合平台合作，共同为个人用户提供出行服务，并持续强化这种合作模式以吸引更多用户流量。
值得一提的是，从2021年至2023年，曹操出行从聚合平台获取的订单GTV（总交易额）呈现显著增长，分别为39亿元、44亿元和89亿元，且占比逐年攀升，分别达到43.8%、49.9%和73.2%。
此外，曹操出行的用户群不断扩大，从2021年的950万名增长至2022年的1,350万名，再到2023年的1,920万名。
曹操出行的收入来源有四部分，分别为出行服务、车辆租赁、车辆销售和其他，其中出行服务是主要的收入来源，占总收入的比重超过95%。
进入2023年，曹操出行的业绩呈现出显著的增长态势，随着订单量的迅猛攀升和车辆销售收入的不断增长，公司的收入实现了39.8%的同比增长，毛利率也由2021年的-24.4%攀升至2023年的5.8%。
值得一提的是，曹操出行在2023年成功实现了正经营现金流入，标志着其财务状况的显著改善和业务的强劲发展。
尽管曹操出行的亏损状况正在逐步改善，但在过去的三年中，其累计亏损额仍高达约70亿元。2021年、2022年、2023年运营亏损分别为28亿元、18.66亿元、15.75亿元；经营亏损率分别为39.2%、24.5%、14.8%。2021年、2022年、2023年年内亏损分别为30.07亿元、20.07亿元、19.81亿元。
曹操出行2021年、2022年、2023年经调整亏损分别为29.59亿元、16.51亿元、9.66亿元；经调整亏损率分别为41.4%、21.6%、9.1%。
但曹操出行在招股书中表示，曹操出行凭借独特的业务模式，以卓越的服务质量为基础，并以不断发展的定制车车队以及广泛的车服解决方案作为支撑，为乘客及司机提供了极大价值。在该业务策略的引领下，曹操出行不仅实现了可持续增长，并将实现盈利路径。
估值170亿元
从曹操出行持股关系来看，吉利科技集团是其第一大股东，持股69.927%；浙江吉利控股集团是其第二大股东，持股13.942%。据此计算，目前吉利集团总体控制曹操出行83.869%股份。
背靠吉利集团，曹操出行受资本青睐。招股书显示，曹操出行成立以来一共进行了3轮融资，其中2017年10月完成A轮融资1亿美元（当时约合人民币6.6亿元），由三川基金认购了2140.4万股，每股融资成本人民币30.75元，交易前估值为96.42亿元。
2017年12月完成A1轮融资3.5亿元，天堂硅谷天晟认购650.2万股，陈启星路认购325.1万股，桐乡乌镇1号基金认购162.5万股，每股融资成本人民币30.76元，交易前估值103亿元。
2021年8月完成B轮融资人民币18亿元，其中相城相行创投认购3723.4万股，农银投资（苏州）认购797.85万股，东吴创新认购269.95万股，每股融资成本37.6元，交易前估值达到170亿元。
共享出行市场空间巨大
尽管中国的共享出行市场已具有庞大市场规模，但仍存在巨大增长空间。2024年至2028年，考虑到消费性服务行业快速增长、持续消费升级的趋势，预期共享出行在出行行业中的渗透率（将共享出行的GTV除以特定期间的出行GTV计算）将由2023年的 3.8%大幅增至2028年的7.3%。
由于共享出行在出行行业中所占的份额不断增加，预期中国共享出行市场的规模将加速增长至2028年的人民币7,510亿元，自2024年起复合增长率为20.6%。
在这个庞大的市场中，滴滴出行、高德打车、美团打车、嘀嗒出行、享道出行、T3出行、如祺出行等玩家已经入局，因此未来网约车行业的竞争将更加激烈，行业格局会加速演变小型企业将面临淘汰，优秀的企业将会加速扩张，并购较为优秀的小型企业。
对于曹操出行而言，要想进一步提升自身规模，面临的竞争压力并不小，需要不断探索新的商业模式，更好地满足用户的需求，实现可持续发展。
