转自：上观新闻
风口财经记者 刘晓
6月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，6月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比上月下降0.6和0.5个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，从产出看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固。
分项来看，企业生产保持扩张。生产指数为50.6%，比上月下降0.2个百分点，高于临界点，制造业企业生产继续保持扩张。
新订单指数基本持平。新订单指数为49.5%，比上月微降0.1个百分点，制造业市场需求仍显不足。
价格指数有所回落。受近期部分大宗商品价格下降和市场需求不足等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.7%和47.9%，比上月下降5.2和2.5个百分点。
新动能持续增长。从重点行业看，高技术制造业PMI为52.3%，比上月上升1.6个百分点，连续8个月保持在扩张区间；装备制造业PMI为51.0%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月保持扩张，我国制造业转型升级持续推进，新质生产力继续发展壮大。
企业预期基本稳定。生产经营活动预期指数为54.4%，比上月上升0.1个百分点，制造业企业对市场发展预期稳定。
此外，6月份非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张，但扩张步伐有所放缓。
作为反映宏观经济运行情况的重要先行指标，制造业PMI与上月持平，连续低于枯荣线，原因有哪些？三季度宏观政策如何进一步发力？数据发布后，针对上述问题，风口财经连线采访了多位风口智库专家。
中国民生银行首席经济学家温彬：预计三季度降准降息均有望展开
6月制造业PMI持平于49.5%，基本吻合季节性。五大指标表现为四降一平。其中生产指数扩张速度放缓，新订单收缩程度加剧，产大于需状况仍然突出，企业库存被动累积。由于外需大体持稳，而上游原材料价格回落，中小企业景气度反弹，大企业景气度下降。
总体来看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固，有效需求不足仍是主要掣肘。6月各项政策大都以抓落实为主。财政政策方面，前5个月公共财政收入增速较1-4月放缓，且大幅慢于年度目标，受其掣肘，公共财政支出速度也有所放缓。前5个月政府性基金收入降幅继续扩大，但受专项债加快使用之后，政府性基金支出增速降幅略有收窄。6月以来，超长期特别国债按计划发行，专项债发行速度有所放缓，且大幅慢于往年同期进度，财政政策有待发力。
货币政策方面，6月MLF缩量续作、利率不变，LPR也按兵不动。央行在陆家嘴论坛表示将会“把维护价格稳定、推动价格温和回升作为重要考量，灵活运用利率、存款准备金率等政策工具，同时保持政策定力，不大放大收”。货币政策委员会第二季度例会与一季度表态完全相同，均为“要加大已出台货币政策实施力度”，考虑到当前社会融资需求偏弱，预计三季度降准降息均有望展开。
下半年经济能否继续回升向好，需密切关注三中全会出台的各项改革措施。
东方金诚首席宏观分析师王青：三季度稳增长政策有待进一步发力
6月市场需求环比收缩幅度略有加剧，带动生产指数延续下行，官方制造业PMI指数继续处于49.5%的低位，连续两个月处于荣枯平衡线之下。这表明在房地产行业持续调整背景下，经济回升基础仍不稳固，三季度稳增长政策有待进一步发力。
回顾历史可以看到，一旦官方制造业PMI指数连续3个月处在收缩区间，稳增长政策加码的概率就会显著增加。我们判断，在经历2月以来的政策观察期后，三季度货币政策降息降准窗口有望再度打开；5月17日房地产新政之后，下半年楼市支持政策力度也将进一步加大。
展望未来，7月制造业PMI指数有可能继续处于收缩区间，但收缩幅度会有所缓和。首先，7月将连续召开重要会议，市场信心有望受到提振；其次，近期政府债券发行明显提速，各地大规模设备更新和耐用消费品以旧换新措施正在落地，加之在促进新质生产力发展及“三大工程”全面推进带动下，制造业投资和基建投资还会保持较快增长水平，都将对制造业供需两端有一定拉动作用。不过，接下来还需密切关注房地产行业走向对整体制造业景气水平带来的影响。
财信研究院副院长伍超明：未来需加大稳地产、扩内需政策力度
受南方强降雨扰动工业生产和建筑施工、国内传统动能放缓、财政发力偏慢等影响，制造业供需两端指标均小幅放缓，供给强于需求、传统动能疲弱的特征尤为突出。其中代表需求的新订单指数连续两个月处于收缩区间，出口新订单指数持平于上月，国内需求放缓是总需求回落的主要原因。
从上中下游行业看，本月高技术和装备制造业PMI扩张加快，而高耗能和消费品制造业景气度收缩加剧，表明国内新旧动能转换提速，但传统动能对总需求的拖累不容忽视，未来需加大稳地产、扩内需政策力度。预计受高温强降雨天气扰动、有效需求不足以及政策效果存在时滞影响，7月份制造业PMI或小幅回落，在49.2%左右。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华：预计制造业PMI将在枯荣线上下波动
年初以来，制造业PMI指数月度波幅较2023年明显收窄，指数中枢温和抬升，反映国内市场需求、企业经营与信心整体逐步改善。背后主要原因是经济活动逐渐恢复常态、宏观政策强有力支持、居民和企业信心逐步恢复、供需关系改善等。
预计制造业PMI走势将在枯荣线上下波动，主要是促消费、大规模设备更新与消费品以旧换新、重点基建项目支持，稳楼市力度持续增大等宏观政策效果持续释放，市场需求保持恢复态势。同时，近两个月发达经济体制造业活动呈现企稳迹象，外需仍存在韧性，有助于我国制造业平稳。但也要考虑到全球复杂的经济环境，以及部分发达经济体限制性政策对需求的影响逐步显现。
非制造业PMI指数扩张部分放缓，主要受房地产、金融服务需求低迷拖累，加上极端气候干扰影响。预计非制造业商务活动扩张步伐下半年有望加快，原因主要是国内积极推动宏观政策加快落地见效，经济活跃度有望提升。政府债券加快发行、推动项目落地，及房地产复苏面逐步扩散，有望带动建筑业保持高景气度。尽管极端气候对服务业活动有短期扰动，但国内服务基本回归稳健扩张轨道。
