原油:期待旺季表现
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市场资讯
核心观点 :震荡 近期原油端偏强震荡,本周EIA数据并不算太乐观,但是市场解读依旧是偏好,主要也是在于前期现货端有部分顶价的倾向,叠加当下验证汽油需求的节点,旺季预期炒作倾向较重。
近期数据方面的表现来看,美国经济韧性不改,最新PMI数据还是维持向好态势,美联储周三公布了美国银行业压力测试的结果,显示高利率的背景下银行业仍有足够的资本承受风险,整体来看美国经济的韧性或比我们前期评估的更好;欧元区方面经济疲软依旧暂无改观,PMI显示当前经济依旧较为脆弱,降息对经济的刺激仍需一段时间才能得到体现;中国方面房地产销量数据依旧不佳,政策端依旧在跟进,期待7月份三中全会的定调。
当下看多的逻辑主要还是对需求端的乐观预期,前期北海方面的部分挤仓行为稍告一段落,本周美国方面汽油库存仍为累库格局的背景下,汽油裂解价差环比依旧表现稍显强势,边际的反弹有给予多头一些信心。当下来看,月差上行有些许阻力,绝对价格方面来看依旧处于震荡调整期,旺季背景下叠加可能出现的飓风影响,可能会进一步试探区间上沿,继续突破则需要其他因素的进一步助力。
欧佩克减产:中性 6月2日OPEC会议延续减产定调,整体符合前期预期,对前期部分超产国家补偿减产表示欢迎,OPEC声明显示欲从24年Q4开始逐步恢复减产份额。
宏观:中性 美国上调1季度GDP增幅,欧洲刺激政策效果仍为明显显现,中国区域房地产销量疲软。
SPR:偏多 美国计划9-12月额外增加每月150万桶的回购。
地缘:中性 地缘溢价居于低位,关注巴以和谈进展。
下游需求:中性 美国方面柴油小幅去库,汽油仍显示累库,汽油裂解价差方面仍显示市场对旺季的乐观预期,关注其需求兑现及美国区域物流可能出现的瓶颈情况。
页岩油:中性 上周产量持稳依旧为1320万桶日,钻机数-3台至485台,依旧维持偏低水平,中长期对产量的提振作用有限。
宏观表现分化
美国一季度GDP、核心PCE双双小幅上修
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经济数据方面,近期美国一季度GDP、核心PCE支出终值双双小幅上修。美国第一季度实际GDP终值1.4%,较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点;核心PCE年化季环比终值上涨3.7%,较前值3.6%小幅上修0.1个百分点。
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另外,美国6月Markit PMI数据出炉。其中,制造业PMI收至51.7,创3个月新高,服务业PMI收至55.1,创26个月新高。高利率背景未对制造业有压制表现,数据显示反而逆势上扬,经济表现仍较为乐观。
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另外,北京时间本周五拜登和特朗普的首次总统大选辩论开启,按照上次辩论过程来看,辩论过程中盘面暂未对候选人的发言有太多的预期,说明投资者更关注政客上台后真正的落地情况。
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![数据来源:Bloomberg、紫金天风期货研究所](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240628/132/w524h408/20240628/5f8b-b08968f6151bf86f48588b3f589bb427.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:Bloomberg、紫金天风期货研究所
欧元区经济仍不及预期
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数据显示,欧元区6月PMI远不及预期。6月欧元区制造业PMI初值大幅下滑收至45.6,创6个月低点;服务业PMI指数收至52.6,不及预期的53.5。其中主要经济体数据均表现不佳,德国、法国6月PMI均低于预期。
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通胀指标方面,欧元区5月CPI同比终值2.6%,较4月的2.4%稍高;剔除食品和能源的5月核心CPI同比从2.7%反弹至2.9%。欧洲央行货币政策的兑现将体现到6月份的指标中,欧元区经济指标显示依旧疲软。
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数据来源:紫金天风期货研究所
中国地产数据仍处低位
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1-5月份,全国房地产开发投资40632亿元,同比下降10.1%;1-5月新建商品房销售面积同比降20.3%,5月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%,一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%。
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本周苏州、北京继续发布房地产刺激政策,中国楼市的下行压力仍大,需要政策端进一步的跟进。
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数据来源:紫金天风期货研究所
北海现货挤仓稍有缓解
北海现货挤仓有所缓解
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本周北海现货挤仓情况稍有缓解,CFD较高点有所回调,截至目前收至0.23美元/桶,较前期有所回调,挤仓情况有所好转。
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具体来看,其中贡沃(Gunvor),托克(Trafigura)一直在现货市场上表现积极,其中6月25日普氏CFD MOC是近两个月来交易最活跃的交易日,其中托克和贡沃的购买量一直居前,一周以来平均也有50%的买方份额。
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炼厂加工量下行,美商业原油库存累库
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数据显示,美国炼厂价格近几周以来持续下行,本周收至16532千桶/日。在此背景下,美国商业原油库存近期有所累库。
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中长周期来看,美国商业原油库存涨跌幅度不明显,近两个月均在46070万桶的库存水平上下波动,按照历史趋势来看,未来1至2个月内库存水平或将季节性下行。
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汽油累库背景下,市场依旧担忧旺季兑现情况
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本周EIA数据方面,美国汽油库存仍为累库,收至23389千桶,累库背景下,市场依旧担忧汽油旺季的兑现情况。
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分区域来看,我们发下累库主要集中在PADD3区,其中主要销区PADD1区的库存依旧在环比下行,PADD3区和PADD1区之间的运力瓶颈也将会是汽油旺季期间的一个炒作话题。
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价差&持仓
各区域月差持稳
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截至6月28日,WTI近次月价差收于0.92美元/桶,1-6价差为3.8美元/桶;Brent近次月为1.1美元/桶,1-6价差收于3.8美元/桶;SC近次月价差收于6.4元/桶。
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汽油裂解价差小幅反弹
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柴油裂差有所反弹
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航煤裂差同样有反弹倾向
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WTI基金净多减少
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6月18日当周,WTI资金多头增加12570手,空头减少18610手,净多减少6048手。
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Brent基金净多增加
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6月18日当周,Brent资金多头增加41280手,空头减少32740手,净多增加74010手。
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肖兰兰
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王谦
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责任编辑:戴明 SF006