下半年边际变化重于业绩兑现，“重订单，轻业绩”将成投资主线。
6月28日上午收盘，市场早盘震荡反弹，沪指领涨。盘面上，消费电子概念股再度爆发，铜缆高速连接概念大幅拉升，PCB概念股反复活跃，军工股盘中拉升。ETF中，国泰中证军工ETF（512660）半日收涨2.82%，成份股中，航天电子（600879.SH）涨5.24%，中航重机（600765.SH）涨4.98%，航发控制（000738.SZ）涨4%，中航西飞（000768.SZ）、中国船舶（600150.SH）等多股跟涨。
军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，该指数由主营业务与军工产业相关的公司股票组成，从申万二级行业分布来看，航空装备、军工电子、航海装备为指数前三大权重行业。值得关注的是，中证军工指数估值已调整至历史较低区间。截至6月27日，中证军工指数最新PE（TTM）50.67倍，处于上市以来6.42%分位点，低于上市以来90%以上的时间。
中信证券研报认为，2023 年以来受订单波动影响，国防与航空航天行业整体基本面走弱并表现欠佳。但是军工行业具有强计划性，我国现代化武器装备建设仍将有序推进，短期订单波动不改行业长期景气度，2024 年下半年行业有望拐点向上。结合行业 2024 年一季度业绩情况，军机、航发等领域的基本面并未受到明显影响甚至有超预期表现，而军工电子、导弹等基本面较弱，但下半年有望修复。推荐三条主线：一、业绩稳健的飞机和航空发动机产业链；二、订单修复有望带来高弹性的导弹和军队信息化；三、热门赛道低空经济、卫星互联网、智能装备等。
银河证券表示：中期看，参考“十三五”前低后高的装备采购节奏，“十四五”最后两年，尤其是2025年军工行业将迎确定性高景气。短期看，预计24Q2军工板块业绩将延续下滑态势，基本面拐点尚未显现。“预期订单”有望于Q3迎来拐点，表端利润拐点最早出现于Q4，但情绪端拐点一般早于“预期订单”拐点。因此，随着市场对Q2业绩预期逐步向真实收敛，利空出尽后，Q3上旬有望再迎投资窗口。下半年边际变化重于业绩兑现，“重订单，轻业绩”将成投资主线。
浙商证券研报指出，随着2024年军工产业链企业订单逐步恢复，军工电子、军工通信等相关领域有望充分受益。国防军工行业有望迎来武器装备现代化建设与数字化升级的加速期。
