澎湃新闻记者 茅雯婷
即便是在当下充满挑战的市场环境中，波司登（3998.HK）本财年表现依然亮眼，营收和净利润连续6年创同期历史新高，全业务单元实现高质量增长，为稳增长促消费作出了积极贡献。
6月26日晚，波司登公布了2023/2024财年年报。23/24财年，波司登集团收入稳步提升38.4%至约人民币232.1亿元；集团净利润稳步提升44.7%至约人民币31.2亿元。值得一提的是，主品牌“波司登”收入稳步提升42.7%至约人民币167.8亿元，刷新了历史记录。“聚焦主航道、聚焦主品牌”的发展战略已取得丰硕成果。
数据显示，集团经营溢利增速再次快于收入增速，经营溢利率提升至55.6%。在保持羽绒服龙头地位的同时，波司登加速拓展功能性服饰赛道。2023/24财年上半年，得益于防晒衣销量迅速提升，波司登品牌实现收入同比增长25.5%。下半年，通过“首创波司登风衣羽绒服再升级”、“重新定义轻薄羽绒服”，以及推出“一衣三穿冲锋衣鹅绒服”等举措，波司登显著提升核心品牌价值，强化主业核心竞争力。
全业态多元品牌矩阵也有效驱动了增长。雪中飞、冰洁等面向不同细分客群，最大化提升市场占有率。其中雪中飞品牌实现收入约为人民币20.2亿元，同比增长65.3%。依托“羽绒+”战略，波司登在转型升级为中高端时尚功能性品牌的过程中，企业标签化特征深植消费者心智，形成了难以被取代的竞争优势，确保无论在顺境还是逆境中都能稳定向前。
以需求赋能创新，激发增长潜力
财报显示，波司登、雪中飞、冰洁和其他与羽绒服产品有关的原材料销售及其他授权费等总收入人民币195.2亿元，同比增长43.8%。今年，多家知名券商机构均上调或维持对波司登的评级。机构的积极评价也进一步肯定了波司登的市场表现，凸显了其作为全球羽绒服行业引领者的地位。
5月29日，摩根大通上调波司登目标价至6.4港元，维持其列入正面催化剂观察名单；6月13日，国盛证券对波司登维持买入评级，认为中长期公司的核心竞争力在于：多年来主动思变、应变，坚持打造品牌核心资产，坚持渠道体系的完善和升级等，作为行业龙头引领趋势方向，并在财务指标层面持续实现高质量的增长。
市场千变万化，但优质且契合需求的产品始终是成功的关键。以科技创新为驱动力，不断提升产品质量和用户体验，品牌才能在激烈的竞争中脱颖而出。
成立发展48年以来，波司登专注于羽绒服的研发与设计，将科研技术创新纳入企业核心战略。目前，公司科研技术中心面积超过10000平方米，拥有领先的极地环境模拟验证实验室，以及具备全面材料、科技及验证能力的软硬件设施。截至2023年9月30日，波司登已累计获得746项专利，涵盖发明、实用新型及外观专利，通过承接南极科考、飞越珠峰等项目实现了科技突破。
出色的技术能力，还需要在具体的日常场景中得到应用。对于企业而言，精准地洞察消费者需求，以需求赋能创新，不断打造供需多元化、品质化的产品和服务，从而更好把握住消费变化中的新机遇。
波司登从主流、趋势出发创建产品线，构建了科技、防护等功能体系，开发了高端户外、滑雪等全新品类，并在几十年中沉淀了登峰、极寒、泡芙、高端户外、滑雪五大经典系列。
本财年，波司登五大经典系列再次升级，从保暖性、时尚度、轻便性等多维度进行了全面突破与重塑。品牌官方数据显示，登峰LITE问世，衣身减重5%，最高可抵御-50℃；极寒四代首次实现可抵御零下40℃的寒冷，同时成衣减重500g，为大众提供更专业的保暖产品；“滑雪3.0”致敬冬奥首金，产品保暖的同时更加透气；新一代泡芙3.0系列新增五重智暖舒适科技，实现了时尚与保暖的双重升级。
鉴于公司拓展新业务品类颇有成效，6月26日，国盛证券发布研报，判断波司登业绩稳定性增强、市场预期逐步趋于一致，后续估值中枢有希望抬升。
凭借强大的产品研发能力，波司登以品类拓场景，使防寒服从专业领域走进大众日常生活，让主品牌与时代主流消费者保持同频，最大程度挖掘企业潜力，激发增长动力，推动品牌持续稳健发展。
优化全渠道体系，打造健康零售生态
步入增速放缓的经济新周期，品牌的高质量发展愈发依赖高效健康的零售生态系统。波司登以消费者为中心，持续深化全域零售变革，推动零售、物流与库存整体迭代升级，着力提升线上线下、前端后端全渠道运营效率，打造健康零售生态。
线下“坐实单店经营”。截至2024年3月末，波司登集团羽绒服业务的常规零售网点总数较上一财年期末净减少206家至3,217家。另一方面，波司登通过实施“Top门店”等项目机制，落实精细化管理。公司持续优化位于上海南京西路的首家品牌体验店的内容和形象，并于2023年11月启幕波司登北京王府井银泰in88登峰主题概念店，为终端市场带来了更多元化和高质量的选择。
线上深入精细化运营。数据显示，2023年双11期间，在天猫平台品牌服饰、天猫官旗单店（男装+女装）、京东和唯品会服饰，以及抖音官旗全周期品牌女装单店等各大主流电商平台销售榜单上，波司登均实现领先，彰显了其品牌影响力的稳步增长和用户群体的年轻化趋势。
库存管理是降本增效的关键，也是鞋服行业的痛点。2023/24财年，波司登供应链进行了系统性的规划和升级；在商品运营上, 持续维持较低首次订单比例，并推行拉式补货和小单快返机制。截止2024年3月31日，波司登集团库存周转天数为115天，较 2023年 3 月 31日144天有29天的下降。
全渠道精细化运营管理打磨并增强了公司综合实力和增长能力，带来了营收和利润的高质量增长，助力波司登应对市场挑战，引领行业前行。
强化消费者信任，力争实现品牌“全球领先”
品牌是企业的核心动力，消费者的信任则是品牌最宝贵的资产。波司登深知与消费者保持同步，以创新应变解读消费者是构建品牌长期竞争力和市场地位的关键。
今年4月波司登携手中国极地研究中心共建极地考察综合实验室开展防寒服关键技术研发和科技成果转化。从助力冰雪运动员赢得首金到支持登山队征服珠峰，再到推动极地科考波司登，波司登不断书写着“中国羽绒服全球领先”的温暖故事，以“中国智造”加深消费者链接，强化民族品牌形象。
除了积极参与国家级品牌活动，近年来波司登还积极“走出去”、“走上去”，与全球消费者展开对话。波司登迭代升级了伦敦旗舰店运营服务，并亮相纽约时装周、米兰时装周、伦敦时装周；同时还在米兰达芬奇庄园举办大秀，成为了中国服装品牌走向世界的标杆。
在增强用户黏性方面，波司登亮相北京国际电影节举办防晒衣大秀，并与航天、哈尔滨、艺术家以及库洛米等知名IP进行联名合作。其高端户外系列和城市运动主题系列等产品，有效地提升了用户活跃度和忠诚度，成功吸引了年轻消费群体。
波司登将可持续发展理念贯彻到企业长期发展战略中，进一步增强了品牌的正面形象和社会责任感。摩根士丹利资本国际（MSCI）给予波司登ESG评级为行业领先的“A”级，展现中国品牌服装行业领先水平。全球环境信息研究中心（CDP）在“气候变化”领域也给予波司登“B”评级。波司登品牌价值突破千亿元，连续上榜中国500最具价值品牌。
当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，做强核心主业是企业高质量可持续发展的关键。波司登的稳健业绩，无疑为市场与行业注入了信心。
近期，国际机构纷纷调高中国经济增长预期中国经济呈稳中向好的态势。面向未来，波司登集团董事局主席兼总裁高德康表示，波司登将立足人们对美好生活的新需求、新期待，坚持长期主义和价值创造，锚定“聚焦羽绒服主航道、聚焦时尚功能科技服饰主赛道”的发展方向，择高而立，向新而进，迈向可持续高质量发展新征程。
