转自：金融界
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今年以来，A股市场融券余额持续下探，截至6月17日，已降至330.40亿元，不仅创下年内新低，更是自2020年7月1日以来首次跌破这一水平。与此同时，转融券余额也处于344.93亿元的近年低位。在证监会采取一系列管控措施的背景下，两融余额持续萎缩，这无疑给A股市场敲响了警钟。
证监会连出重拳 两融余额快速下滑
面对融券与转融券规模的快速扩张，证监会去年以来祭出多项管控措施，包括禁止限售股出借、降低转融券效率、严禁利用融券实施变相T+0交易等。今年2月6日，证监会更是要求以当日转融券余额为上限，暂停新增证券公司转融券规模。在政策效应下，市场融券与转融券规模快速萎缩，数据显示，截至6月14日，全市场转融券余额较2月6日政策发布时大幅下降536亿元，降幅高达61%，转融券余额占A股流通市值比例降至0.05%的极低水平。而伴随着融券余额的下行，两融余额也出现明显回落。
行业分化加剧 资金面临择优配置
尽管两融余额整体承压，但市场行业间的表现却出现显著分化。数据显示，截至6月17日，电子、非银金融、医药生物、电力设备等11个行业融资余额超过500亿元，其中不乏融资余额超千亿的行业。然而，多数行业今年以来却呈现融资净卖出态势，电力设备、医药生物、计算机、非银金融、基础化工、银行等行业净卖出规模均超50亿元。与之相对的是，交通运输、公用事业、石油石化等少数行业获得融资净买入，其中交通运输行业净买入额超10亿元。行业间融资差异明显，这预示着市场资金正在优选赛道，这无疑将加剧A股行业分化态势。
纵观今年A股走势，2月到3月市场曾呈现较为明显的上升趋势，融资余额一度突破15000亿元大关。但进入3月中下旬，市场升势明显放缓，部分指数更出现较大幅度调整，两融余额也随之回落。在此背景下，市场各方更需关注融资融券规模变化及资金流向，警惕市场风险，把握结构性机会。只有监管政策、资金面、市场信心形成良性循环，A股才能重拾升势，走出慢牛行情。
