转自：中国经营报
本报记者蒋牧云何莎莎上海北京报道
近日，金融居间机构科技服务商——优卡集团，向港交所正式递交了招股书，独家保荐人为民银资本。不久前，数字化解决方案提供商——量化派科技有限公司（以下简称“量化派”）也向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信证券。
值得注意的是，自进入2024年以来，已有多家金融科技公司递交招股书寻求上市，其中，不少企业均从事金融助贷业务。对此，多位业内人士告诉《中国经营报》记者，一方面，金融科技企业前期的股权投资者有上市要求。另一方面，通过上市也有助于进一步发展业务。
需要指出的是，在流量获客效率降低、信贷业务整体增速放缓等诸多业务挑战下，助贷市场的增长速度也在放缓。可以看到，多家企业已开始寻找业务第二曲线。对此，有助贷人士向记者表示，尽管助贷企业对新业务增长的需求较为迫切，但基于大部分公司原有的资源积累与新业务的领域有所不同，接下来能否快速获取新的业务增长还有待观察。
绕不开的获客挑战
对于金融科技企业密集上市的情况，冰鉴科技研究院高级研究员王诗强向记者表示，金融科技公司上市是一个综合性考虑，如一些公司前期引入了一些股权投资，这些资金有上市要求；一些金融科技公司需要通过上市融资来提高企业资金实力，以便发展助贷业务。此外，企业上市，市场上的金融机构就可以基于企业公开信息，如财报、市值等来判断是否合作，可以降低企业的沟通成本，吸引潜在商机。
从最新递表的优卡集团招股书来看，该公司主要通过自研SaaS平台“融享客”开展业务，具体收入由精准营销、科技订阅两部分组成。其中，精准营销服务近3年营收占比达90%左右。具体的业务模式为公司从流量平台的H5页面或各类App处进行获客，用户注册后，将用户填写的信息分享至贷款中介机构。其中，相较于线上助贷，优卡集团的助贷服务更侧重线下信贷市场，服务于线下金融居间商。
财务数据方面，优卡集团2021年、2022年和2023年的持续经营业务收入分别为人民币1.91亿元、2.20亿元和3.34亿元，相应的持续经营净利润分别为人民币0.87亿元、0.68亿元和1.09亿元。
对于公司自身差异化赛道的选择，优卡集团通过招股书表示，金融居间机构市场是一个高度分散的市场。市场上大多数新入的小型机构一方面缺乏技术实力及难以按优惠的价格采买流量，另一方面亦缺乏相应资源将其业务流程数字化以提高运营效率。优卡集团认为，公司高度专业化的技术恰好可以满足客户的需求，且融享客平台已产生规模济效益。作为这一专业市场的先行者，优卡集团占据先机，同时亦不断扩大业务范圈，全面满足客户科技服务的需求。
量化派方面，公司收入主要来自数字化营销（为本地商家或金融机构提供的精准营销服务，以及广告投放）和商品交易赋能，具体产品有App“羊小咩”和“消费地图”。其中，数字化营销业务近3年的收入占公司全部收入的76.8%、56.5%、62.2%。财务数据方面，2021年至2023年公司的营收分别为3.51亿元、4.75亿元、5.30亿元，经调整净利润（剔除股份为基础支付的薪酬、附带优先权的金融工具账面值变动及开支）分别为0.67亿元、1.26亿元和1.48亿元。
值得注意的是，量化派在招股书中提到，公司净利润的增加一部分原因是由于成本的缩减，2022财年的销售及营销开支较2021年减少约6000万元。量化派称，公司自2022年起不再从第三方供应商采购用户流量，这导致互联广告及推广开支减少约6200万元。尽管公司认为通过去中心化平台的运营以及维持现有流量的基础下，公司脱媒风险较小，但通过数据可以看到，近3年“羊小咩”的月活数量持续减少，分别为75.7万人、67.5万人、52.08万人，“消费地图”方面则由2022年的6.23万人升至2023年的8.1万人，规模相对较小。
类似地，流量与获客挑战在优卡集团的数据中也有体现。招股书显示，优卡集团近3年的数据流量获取成本分别为0.78亿元、1.17亿元、1.67亿元。优卡集团也通过招股书坦言，2021年至2022年间数据流量获取成本的增幅超过了收益增幅，因此影响了当年的净利润表现。不过，彼时公司正处于开拓额外流量渠道的初期，故仍在通过该等渠道提高获客效率的阶段。对于未来流量获客的挑战，优卡集团也表示，公司依赖各种第三方渠道以获得用户流量，若失去任何第三方流量渠道，或未能吸引更多的第三方流量渠道，或渠道未能达到预期，公司可能无法维持充足的用户流量，这也将影响公司向客户提供满意服务的能力。
高增长时代已过
事实上，量化派已经先后三次谋求上市。
在此前递交招股书时，量化派助贷业务的合规问题被监管特别关注，被要求说明公司助贷业务是否属于类金融活动，是否涉及个人征信业务服务，是否已取得相关业务资质许可，是否符合国家法律法规规定；公司主要境内运营实体开发、运营的网站、App等产品情况，收集和存储用户信息规模、数据收集使用情况，是否存在向第三方提供信息的情形，上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施；公司“羊小咩”等平台存在大量用户投诉的原因以及公司涉及行政处罚情况，是否存在重大违法违规行为，是否对本次发行上市构成实质障碍。
类似地，其他涉及助贷的拟上市企业也在合规方面受到关注。在此背景下，多家拟上市企业近期下架了相关的助贷产品或入口。
对此，博通咨询首席分析师王蓬博向记者表示，合规性一直是金融服务机构的生命线，助贷机构合规受到重视则有两个方面原因，一方面是助贷机构为用户的第一接触方，用户的来源与信息等都涉及用户的个人权益保护。另一方面，助贷和持牌金融机构的合作近年来已被监管进行规范调整，是重点需要关注的方向。
不少助贷业内人士认为，助贷业务的高速增长时代已经过去。
王诗强表示，虽然消费金融业务短期内会保持增长，但是助贷机构的竞争会更加残酷。特别地，传统金融机构不仅自己在加大布局主动获客业务，而且会对已经通过银行授信且正常还款的优质客户进行二次营销，这可能导致一些助贷机构客户流失，规模增长乏力。
记者注意到，助贷企业纷纷开启业务第二曲线。
比如，优卡集团方面通过招股书表示，融享客目前不仅提供精准营销服务，还提供一整套后端功能，使金融居间机构能够对其主要业务流程进行数字化转型，推动业务进入了一个新的增长阶段。不过从数据来看，目前优卡集团除精准营销之外，科技订阅以及广告收入占总体营收的比例分别为7.7%、6.1%、10.9%，规模仍有待提升。
量化派方面也通过招股书表示，在业务伙伴（本地商家）对数字化解决方案的需求不断增加且需要通过专有本地消费App，与某一特定地理区域的终端客户建立联系的推动下，公司于2021年下半年开始通过建设及运营专有本地App（如县福汇），为专有本地消费App的发展作出贡献，帮助本地商家建立线上业务及数字化运营流程，并于2022年第二季度开始运营“消费地图”。数据显示，截至2023年，其数字化营销的主要客户已由金融机构为主，转换至本地商家为主。
不过，在王蓬博看来，数字化转型的业务赛道同样竞争激烈，助贷机构最终能否成功获得新的业务增长仍有待时间验证。
关于金融助贷业务接下来的增速是否会放缓，以及公司的业务重心是否会转变等问题，记者分别向优卡集团、量化派发去采访函，截至发稿前未收到正式回复。量化派相关负责人向记者表示：“公司仍处于静默期，以公开信息为准。”
