市场回顾
受美联储鹰派信号等因素的影响，上周市场震荡下跌。
上证指数周跌幅2.07%，深证成指周跌幅2.93%，创业板指周跌幅2.49%。
图1：A股重要指数上周涨跌幅（单位：%）
数据来源：wind，日期截至2024年5月24日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
从申万一级行业来看，煤炭、公用事业和农林牧渔表现较好，轻工制造、房地产和综合行业表现相对一般。
图2：申万一级行业上周涨跌幅（单位：%）
数据来源：wind，日期截至2024年5月24日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资须谨慎
市场资讯
国家发改委回应当前经济热点问题：制造业将保持恢复发展、结构优化的态势，将加快培育新质生产力，扩大汽车、家电、手机等商品消费和文旅等服务消费；设备更新和消费品以旧换新需求正持续释放，企业对家电、汽车以旧换新相关投入已超250亿元。
国务院常务会议审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，要积极培育跨境电商经营主体；加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设；加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。
六部门出台方案推动文化和旅游领域设备更新，力争到2027年，引导推动全国文化和旅游领域更新一批设施设备，保持相关投资规模持续稳定增长，全面提升服务质量，推动文化和旅游高质量发展。
《数字中国发展报告（2023年）》显示，2023年我国数字经济保持稳健增长，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。算力总规模达到230EFLOPS，居全球第二位。
国家发改委等四部门部署2024年降成本重点工作，将从提高税费优惠政策的针对性有效性、提升金融服务实体经济质量、持续降低制度性交易成本等7个方面，采取22项举措降低实体经济企业成本。
国家能源局召开全国可再生能源开发建设调度视频会指出，要全力推进三批大型风电光伏基地建设；地方政府要加强行业引导，指导新能源项目有序开发；各开发企业要有序竞争，严格依法依规开发项目；优化新能源发展的市场和政策环境。
乘联会秘书长表示，今年4月公共充电桩环比增长6.76万个，年内累计增加25万个，同比增长10%。未来需进一步构建高质量充电基础设施体系，更好满足人民群众购置和使用新能源汽车需要。。
据国家能源局，截至4月底，全国累计发电装机容量约30.1亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.7亿千瓦，同比增长52.4%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.6%。
据乘联会预测，5月狭义乘用车零售约为165万辆左右，同比下降5.3%，环比增长7.5%，新能源零售预计77万辆左右，环比增长13.7%，同比增长32.7%，渗透率预计进一步提升至46.7%。
中国民用机场协会发布电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场相关标准，这是我国首部针对电动垂直起降航空器起降场的技术规范，对eVTOL起降场的物理特性、障碍物限制、场址选择、结构设计、专用设施设备等诸多技术参数进行了明确阐释。
广东出台推动低空经济高质量发展行动方案，目标是到2026年，低空经济规模超过3000亿元，基本形成广州、深圳、珠海三核联动、多点支撑、成片发展的低空经济产业格局。
证监会综合司司长表示，将优先支持突破关键核心技术“卡脖子”企业股债融资；深入研究完善发行上市、并购重组、私募创投等制度安排，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性。
机构数据显示，今年4月以来，全国已经有超100个城市下调了首套房贷利率下限。以拉萨为代表的部分地区，个人住房公积金贷款利率进入“1”时代。
第七届数字中国建设峰会于5月24日至25日在福州举办。国家数据局局长表示，数据要素价值日益凸显，驱动着我国智慧城市建设迈向体系重构、质效提升的全域数字化转型新阶段。承担数据标注基地建设任务的城市名单正式发布，分别是：四川省成都市、辽宁省沈阳市、安徽省合肥市、湖南省长沙市、海南省海口市、河北省保定市、山西省大同市。七个城市承接数据标注基地建设任务书。
史上最严减持新规正式落地！证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》及相关配套规则，进一步规范大股东特别是控股股东、实际控制人的减持行为，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩，要求大股东在重大违法情形下不得减持，将大股东的一致行动人等同大股东对待。同时，全面封堵技术性离婚减持、转融通式减持等各类绕道减持通道。对于大股东违规减持、绕道减持等行为，可以责令当事人一定期限内购回违规减持股份，并向上市公司上缴价差。
近期多家国际投行发表了对A股市场的积极看法，伴随着一片“看好”声，外资也在用真金白银进行投票。Wind数据显示，今年以来，北向资金已累计净流入约680亿元，远超2023年全年累计净流入规模。
全球首部人工智能（AI）领域全面监管法规即将生效，欧洲理事会正式批准欧盟《人工智能法案》。法案基于风险分类，将AI系统划分为不可接受风险、高风险、有限风险和极低风险，并针对不同风险类别采取了相应监管策略。该法案在经欧洲议会和欧洲理事会主席签署后，将于近日在欧盟官方公报上公布，并在公布20天后生效。
美国截至5月18日当周初请失业金人数21.5万人，较前一周修正值22.3万人下降8000人，创去年9月以来最大降幅。截至5月11日当周续请失业金人数179.4万人，较前值持平。
美国5月标普全球制造业PMI初值50.9，创两个月新高；服务业PMI初值54.8，创12个月新高；综合PMI指数升至54.4，为2022年4月以来最高。交易员将美联储首次降息时间预估从11月推迟到12月。
日本4月CPI同比上升2.5%，预期上升2.4%；核心CPI同比涨2.2%，连续第二个月降温，但依旧高于日本央行2%的通胀目标。
市场展望
渤海证券
增量政策进一步落地，基本面预期向上修正
政策方面，针对430政治局会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房政策措施”这一要求，新一轮房地产支持举措落地，释放政策调整积极信号。
针对需求端，央行17日发布通知，调降个人住房贷款首付比例。同时，央行下调个人住房公积金贷款利率25BP，并且取消全国首套和二套房商业住房贷款利率下限，各城市可因城施策，根据当地房地产市场形势自主确定是否设定下限。
而针对供给端，央行在17日的国务院例行吹风会上表示，央行将设立3000亿的保障性住房再贷款，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作保障性住房。
整体而言，本轮房地产支持举措力度超出预期，政策信号意义较大；即使短期政策实际效果有待观察，但政策基调已出现积极转变，增量支持举措仍有望适时适度推出，以推动房地产行业的健康发展。
策略方面，地产政策的大幅发力，为后续基本面预期变化提供可能，短期看市场在情绪层面仍有反复，使行情呈现震荡反复。行业配置方面，防御角度可关注：（1）国际地缘风险反复下，石油石化、黄金板块的防御属性；（2）涨价预期下的公用事业、农林牧渔行业。进攻角度可关注：（1）产业政策围绕新质生产力落地下的TMT板块（通信、电子）、国防军工（低空经济、商业航天）、机械设备（机器人）行业；（2）更新需求及扩张海外市场下，汽车、家电行业的投资机会。
平安证券
上周全球股市波动加大，关注景气边际改善方向
海外市场主要受到美联储表态偏鹰打击降息预期的影响，全球多个主要市场指数震荡调整，纳指受到英伟达业绩超预期提振科技板块投资情绪的影响有超额表现，国际商品中黄金、铜等价格高位回落，上周COMEX黄金、LME铜期货结算价跌幅超3%。同期A股也迎来短期调整，市场进入政策落地效果观察期，地缘风险扰动加大，上周上证指数下跌2.07%，30个中信一级行业中仅有煤炭、电力及公用事业、农林牧渔三个行业有正收益。
A股最严减持新规落地，有助于夯实市场稳定性基础。截至5月26日，2024年重要股东净减持规模约68亿元，而2022年与2023年分别超4200亿元与3300亿元，政策效果明显。5月24日，证监会发布新版减持管理办法和董监高持股变动规则。一方面，持续强化对大股东减持的监管，明确控股股东、实际控制人在破发、破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价或大宗交易减持，在有重大违法情形下也不得减持，同时要求大股东的一致行动人共同遵守减持限制；另一方面，全面防范绕道减持，包括限制因离婚、解散、分立等分割股票后的分散减持、禁止大股东融券卖出或者参与以本公司股票为标的物的衍生品交易、禁止限售股转融通出借等。
综合来看，我们认为当前权益市场博弈加码，持续关注国内积极政策的落地效果以及持续发力程度，防范外部风险的扰动。中期仍建议关注景气边际改善的方向，如具有全球竞争力的大盘龙头、出口制造链以及上游涨价资源品板块等，持续配置稳健的红利策略。
来源：wind资讯
