IPO节奏：827新政九月

来源：凯瀚财经

本周（5月20日-5月24日）是8月27日提出“合理把握IPO、再融资节奏”“阶段性收紧IPO节奏”后的第36周，也是满9个月的一周。本系列基于不信谣、不传谣的原则，只根据历史数据，汇报各周IPO节奏的真实情况。大家可以结合9个月来的情况，判断目前真实的IPO节奏。

827新政以来，一共有70个项目注册生效，其中主板30家，科创板11家，创业板29家。

北交所本周无项目注册生效。827新政以来，北交所有28个项目注册生效，其中2024年以来6个。2024年以来，北交所的注册进度已经低于主板和创业板，还有大量1月份提交注册的项目没有拿到批文。

在受理数量大幅减少和在审项目大幅劝退的双重努力下，今年近5个月以来，沪深交易所排队数量继续快速减少。但如果一直维持现在的注册节奏，在审项目消化周期仍然较长。

当然，目前的消化周期仅供参考，各方应该都无法接受排队时间超过4年。事实上，目前419家排队企业中，有355家都处于中止审查状态，正常在审项目已经非常少。这些项目主要是由于种种原因没有完成2023年年报更新，而自3月31日以来一直处于中止审查状态，其中预计有相当一部分最终也无法完成。因此在6月底会有一大波中止时间到期产生的集中撤回项目。我们到7月初看到的在审项目数量，才是相对真实的情况。

2、申报

本周无新受理项目。

12月31日是IPO项目最常使用的申报基准日，因此以前每年5-6月是IPO申报最集中的时候。以前暂停IPO时，即使其他所有环节都停了，受理也是正常的，但今年显然情况和以前不一样。到本周末，三个交易所1231基准日的IPO都零受理。

到本周末，全国各证监局接受的辅导验收申请7家，较上周增加5家，其中1家已辅导完成。但我们其实不太理解这个企业为什么这么积极去争取1231基准日受理的第一家企业，它曾经两次上创业板失败，一次被否一次撤回，本次打算去北交所，舆情压力可想而知。

上周，我们开了个投票，请大家竞猜1231基准日能受理几个项目。到目前为止，已经有超过800位小伙伴投票，非常感谢大家的支持。从投票情况看，当投票人数超过200后，其实比例已经非常稳定了，就是有75%左右的认为受理数量在25个以内，16%左右认为在26-50个之间，认为能超过50个的就比较少了。

3、上会

本周无项目上会。根据预告，下周联芸科技将上会。

本周北交所无项目上会。根据预告，下周也无项目上会。

联芸科技主要从事数据存储主控芯片、AIoT信号处理及传输芯片的设计。2019年以来，公司收入持续增长，从2019年的1.77亿元增长至2023年的10.34亿元。公司2022年亏损，但2023年已盈利3,105万元。

尽管有马可波罗暂缓表决在先，但这个项目过会的可能性是非常大的。因为它是第二家，注定关注度就比第一家低；而且它是做芯片的，尽管并非所有芯片都是高科技，但大多数外行人一听到“芯片”两个字就觉得是高科技。此外，它采用科创板第四套标准，虽然利润规模比较低，但营业收入规模比较大，至少表明不存在商业化的障碍。

4、终止

本周终止审查项目10个，比上周增加2个。

长江都市主要从事建筑工程设计与咨询业务，设计行业是827新政以来撤回的重灾区。公司2023年1-6月净利润4,623.20万元。撤回原因可能是受行业整体景气度影响，全年净利润不足1亿元了。

伟星光学主要从事眼用光学镜片的研发、设计、生产及销售。公司2023年净利润8,362万元，较2022年增长38.38%，绝对规模和成长性都符合创业板要求，撤回原因难以判断。猜测可能有两个原因，一是行业原因，镜片行业下游就是眼镜行业，属于消费类；二是伟星集团旗下已经有两家上市公司，在上市名额比较少的情况下，这可能也是个扣分项。

威达智主要从事智能检测设备和精密组装设备研发、生产、销售，报告期内各期最终用于苹果产品的设备收入占比均在90%以上。苹果产业链也是撤回重灾区，和其他撤回的苹果产业链公司不同，公司2023年1-9月业绩并未出现下滑，但营业收入低于3亿元，撤回可能是因为2023年更新年报后，报告期复合增长率就低于25%了。

香江电器主要从事品质生活家居用品的研发、设计、生产与销售，主要产品包括电热类、电动类、电子类等小家电及花园水管，主要业务模式为OEM/ODM，2023年1-6月净利润6,729万元。撤回原因可能是行业原因（家居类），也可能是2023年1-6月营业收入下滑4.44%但主营业务毛利率上升5.66个点导致净利润增长，监管关注业绩的可持续性。

合诚技术主要产品为改性塑料和食品酱料及添加剂，2023年1-9月净利润5,995万元，撤回可能是因为全年净利润不足1亿元。

东方科脉主要产品是电子纸显示模组，2023年1-6月扣非前净利润4,313万元，撤回可能是因为全年净利润不足1亿元。

大普技术主要从事新兴基础设施核心设备以及智能终端领域的时钟产品研发、生产及销售。有自媒体认为它的撤回与审计机构是大华有关，这个我们觉得真不一定有什么关系。公司2021年还是亏损状态，2022年净利润3,305万元，这个规模和下周要上会的联芸科技差不多，但科创属性上不如联芸科技那么硬。

格蓝若主要从事互感器计量性能智能监测装置的研发、生产和销售。公司主要客户是国家电网，智能电网建设投资规模对公司业绩影响较大。公司2021年还是亏损状态，2022年净利润增长至18,730万元，2023年全年预计又下滑30%左右。

金成股份主要产品是工程机械结构件，撤回原因不太好判断。公司2023年1-6月净利润6,348.35万元，预计全年能符合要求，可能是因为营业收入规模较小（2022年5.37亿元），行业地位不好论证。

轩竹生物主要从事消化、肿瘤及非酒精性脂肪性肝炎等领域创新药的开发，2023年3月在上市委会议上暂缓表决，但一直未安排再次上会。公司上会时的报告期（2019-2022年9月）内无营业收入，大额亏损，当时暂缓表决时要求补充披露各管线在研产品的技术优势、后续商业化规划及具体举措。目前科创板第五套标准的企业已经很难上市了。

总体来看，827新政以来，一共有222个IPO项目撤回。