棉花:短期市场驱动不足,宏观氛围主导波动
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市场资讯
![期货K线图](http://image.sinajs.cn/newchart/v5/finance/futures/wap/daily/310/cf0.gif)
期货K线图
来源:棉花软糖
核心观点:中性 受宏观政策和氛围影响,预计本周震荡。23/24年度国内可流通库存有限,但旧作合约暂无明显利好驱动,到15500附近有较大压力,区间震荡为主。新作远月暂观望,等待反弹后逢高空机会。
现货情况:中性 大型轧花厂意向套保区间16500-17000,部分未销售棉花期待棉价反弹后的销售机会。轧花厂销售进度目前约75%。
进口棉花棉纱:中性 1)因外盘下跌,进口棉已明显低于国内棉价,性价比凸显。2)越南纱经过大幅下跌后,远期报价基本与国内棉纱价格平水。3)印度纱、巴纱远期船货报价也偏弱,但因国内下游需求较弱,进口纱价格优势不明显,进口棉纱订货意愿不强。
涉棉政策:中性 纺企使用相对低价进口棉的意愿明显增强,渴望增发进口棉配额。目前2024年滑准税配额尚无确定性消息,关注进口棉配额相关政策。
产业链库存:偏空 棉纱、棉布成品累库,开机率下滑。订单转弱,开机率下降。
新棉预期:中性 1)美国新棉正在种植,降水出现减少,得州干旱比例上升;2)巴西新棉天气正常,非主产区新棉已经开始收获,主产区预计6月中旬开始大规模收获;3)2024年印度西南季风预期5月底登陆印度、北部灌溉区3成棉花已种植;4)澳大利亚新棉收获进度约35%,降水减少有利于收获;5)新疆新棉播种基本完成,积温好于去年,出苗及生长情况较好。
终端消费:中性 全球棉纺产业链主动去库存近尾声。1)美国2024年4月纺织服装零售数据同比出现负增长。
宏观层面中性1)近期国内房地产市场连出三政策,进一步降低购房门槛及成本;2)美国宏观数据出现走弱。
01
中国:工商库存下降,下游持续偏弱
非国储库存:4月底524.22万吨,环比-51.69万吨
据中国棉花信息网统计,截止到2024年4月底,棉花工商库存(非国储库存)合计524.22万吨,同比+10.18万吨,环比-51.69万吨。
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商业库存:棉花商业库存433.59万吨,同比-9.89万吨,环比-52.35万吨。其中新疆区域内商业库存287.86万吨,同比-48.95万吨,环比-68.58万吨。内地区域商业库存97.23万吨,同比+11.56万吨,环比+11.73万吨(4月份新疆棉移库到内地数量51.60万吨,新疆棉加工量0.71万吨)。保税区进口棉库存48.5万吨,同比+27.5万吨,环比+4.5万吨。
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工业库存:截止4月底,国内纺织工业库存90.63万吨,同比+20.07万吨,环比+0.66万吨。可支配库存(在途、已锁定资源的部分)125.97万吨,同比+9.75万吨,环比+0.19万吨。纱线库存23.86天,同比+3.68天,环比+0.71天;坯布库存28.83天,同比-8.92天,环比+0.18天。
![数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/231/w1080h751/20240523/1aaa-5583f3727e3e58a33da12d1a63a005d4.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
新疆新棉:销售进度74.7%
据全国棉花监测系统调查,截至2024年5月16日,棉花销售占交售74.7%,环比增加2.8个百分点,同比落后11.2个百分点,较历史均值落后3.5个百分点。
![数据来源:中国棉花网,中国棉花信息网,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/651/w1080h371/20240523/4ea3-2e3599cae306c34336c8a7c26a530ff8.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中国棉花网,中国棉花信息网,大地期货研究院
郑棉仓单继续增加,有效预报量减少
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数据来源:郑商所,大地期货研究院
铁路运费上调,新疆棉移库动力减弱
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数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
天气:新疆主产区气温较高,预期5月底气温略下降
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![数据来源:中央气象台,路透,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/345/w1080h865/20240523/001a-109041502d40dff8a1bc0a289a533d7d.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中央气象台,路透,大地期货研究院
郑棉先跌后反弹,内外棉价差继续收窄
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![数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/683/w584h899/20240523/c5bf-aa9029cead89bfdac9025c332f5b96ae.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中国棉花信息网,大地期货研究院
国产纱下跌,进口纱船货下调
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![数据来源:TTEB,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/483/w599h684/20240523/c97c-61f607947d4decb0996d9d8089fda4c9.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:TTEB,大地期货研究院
4月中国进口棉花34万吨,中国进口美棉数量减少
2024年4月份中国进口棉花34.40万吨,同比增309%,环比-14% 。
2023/24年度(截至2024年4月底)中国累计进口棉花248万吨,同比增161.2%。2024年1-4月累计进口棉花138.4万吨,同比增262.3%。
![数据来源:中国海关,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/222/w1080h742/20240523/7516-1a2268c0d55e24ec0668d27168ccf359.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中国海关,大地期货研究院
4月棉纱进口明显减少,乌纱明显增加
2024年4月份中国进口棉纱12.4万吨,同比增3%,环比-33%。
2023/24年度(截至2024年4月底)中国累计进口棉纱121.2万吨,同比增80.9%。2024年1-4月累计进口棉纱54.9万吨,同比增33.5%。
2024年4月份,中国进口印度、巴基斯坦、乌兹别克棉纱数量明显减少。
![数据来源:中国海关,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/259/w1080h779/20240523/3c35-c019c03f83461e024615750fd4139881.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中国海关,大地期货研究院
纺织产业链:纺织成品继续累库,开机率继续下滑
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数据来源:TTEB,大地期货研究院
织厂开机率继续下滑
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数据来源:TTEB,大地期货研究院
棉价走弱,棉与化纤价差收窄
![数据来源:TTEB,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/44/w1080h564/20240523/7b44-507adbae749ca3b32a314aeb5cca5607.jpg/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:TTEB,大地期货研究院
4月国内纺服零售额同比负增长
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![数据来源:国家统计局,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/69/w802h867/20240523/cb56-51786d720c69f3a8a5b5fa3267eb9828.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:国家统计局,大地期货研究院
02
美国:棉花出口签约环比减少,
主产区干旱比例增加
美棉出口:签约和装运环比减少
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![数据来源:USDA,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/63/w568h295/20240523/927b-1aea1b6952aa7c8c90f4662fea858f75.jpg/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:USDA,大地期货研究院
棉/粮比价继续下降,棉麦比价接近历史同期最低点
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数据来源:USDA,wind,大地期货研究院
美国天气:5月下旬预期降水减少、气温偏高
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![数据来源:路透,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/619/w629h790/20240523/0222-ecadf0a6fc2c69b71a8272766c23327d.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:路透,大地期货研究院
得州天气:得州干旱比例略上升
![数据来源:USDA,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/129/w1080h649/20240523/c7c7-da8a8e47cfd55c5042cc809564505c2b.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:USDA,大地期货研究院
美棉种植:种植进度33%,略快于去年同期及均值水平
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数据来源:USDA,大地期货研究院
ICE仓单增加,基金净多持仓占比继续下降
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![数据来源:CFTC,USDA,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/469/w487h782/20240523/2380-36050742ee281861319f0734d880fd3c.jpg/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:CFTC,USDA,大地期货研究院
美国4月纺服零售额出现负增长
![数据来源:美国商务部,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/68/w1080h588/20240523/7625-56f2450064ee182701a0fd6e92005270.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:美国商务部,大地期货研究院
03
印度:棉花棉纱偏弱,
西南季风将在5月底登陆
印度棉花、棉纱小幅下跌、CCI上调竞拍底价
印度国内棉价弱势震荡,其中S-6棉花价格至56700卢比/坎地(86.8美分/磅),较前一周跌0.5美分/磅。
棉纱报价偏稳,其中32支棉纱报价在2. 79美元/公斤,较前一周下跌0.1美元/公斤。
截至2024年5月18日,印度籽棉上市量(10月份至今)折皮棉将近490.1万吨(印度棉花协会调整累计上市量数据)。日上市量在0.2-0.7万吨左右。
印度棉花公司(CCI)继续向外竞卖棉花,截至5月16日,剩余库存为258.9万包(44.0万吨),较5月上旬减少0.7万吨。印度棉花公司继续下调竞卖底价,S-6底价从57700卢比/坎(约折88.1美分/磅)上调500至58200卢比/坎。
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![数据来源:中国棉花信息网,TTEB,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/384/w600h584/20240523/8824-0b941d8f102ff54f6ae6f8c8f261efef.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:中国棉花信息网,TTEB,大地期货研究院
东南亚纺纱开机率:越南提升、巴基斯坦下降,印度持平
![数据来源:TTEB,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/55/w1080h575/20240523/c9ef-4e5a81043120cccad6fb5e9cfe13c095.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:TTEB,大地期货研究院
印度3月棉花进口增加、出口减少,棉纱出口环比持平
截至3月底,印度23/24年度(10月-3月)累计出口棉花33.07万吨,同比增156%;累计进口棉花6.13万吨,同比-37%;印度累计出口棉纱56.66万吨,同比增60%。
![数据来源:印度海关,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/259/w1080h779/20240523/fa70-a67ba6797fae062baf780afe84bfad03.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:印度海关,大地期货研究院
印度天气:预期西南季风5月底登陆印度
![](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/283/w941h942/20240523/66e4-9e76db7cc95cd08440b33ee83444f606.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
![数据来源:路透,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/107/w805h902/20240523/c5a2-3adaa23e5621c90f46715c28c1328f09.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:路透,大地期货研究院
印度天气:棉区整体降水不多,西南季风将带来丰富降水
印度,北部采用灌溉的棉区约 30%面积已经播种,略低于平常平均水平。
![](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/343/w1080h863/20240523/3f01-dfa8a0875ed498c83fb72d0fef31ee78.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
![数据来源:路透,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/781/w499h282/20240523/5f48-f5842fdc572ee70048fda05fc78648fa.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:路透,大地期货研究院
04
巴基斯坦:纺织服装出口减少
巴基斯坦棉花进口环比增加,纺织服装出口增速下滑
![数据来源:巴基斯坦海关,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/125/w1080h645/20240523/2eb2-bf3fc366daaf203b73c9a93fa23ae03c.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:巴基斯坦海关,大地期货研究院
05
南半球主产国:
巴西新棉开始收获,澳大利亚降水减少有利收获
巴西天气:主产区降水继续减少,有利于收获
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![数据来源:路透,USDA,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/308/w524h584/20240523/40d6-e64b0ca92f205c6246abcd60bd64dc1e.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:路透,USDA,大地期货研究院
CONAB 继续上调产量预期4.4万吨至364万吨
![数据来源:巴西CONAB,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/140/w1080h660/20240523/f444-907a634a741f41eb570858d68e16d007.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:巴西CONAB,大地期货研究院
巴西棉农2024年销售进度62%,新棉刚开始收获
截至5月16日,巴西收获进度0.28%。主要为非主产区的PR(罗赖马州)收获了70%,SP(圣保罗州)收获了38%。预计其他州将于六月中旬开始收获。
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![数据来源:巴西棉花种植者协会,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/260/w711h349/20240523/eca6-27f1c8baa8e8635e1ea3ec62782a43f5.jpg/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:巴西棉花种植者协会,大地期货研究院
巴西棉花出口:4月份出口目的地分散,对中国出口下滑
2024年4月份,巴西出口棉花24.1万吨,同比增296%,环比-4%。
4月份巴西出口棉花目的地非常分散,其中对中国出口7.1万吨,环比-48%。4月份巴西对巴基斯坦、土耳其、越南、印尼出口环比均有明显增加。
2023/24年度(2023年8月-2024年4月)巴西累计出口棉花212万吨,累计同比增69.1%。
![数据来源:巴西海关,大地期货研究院](http://k.sinaimg.cn/n/spider20240523/127/w1080h647/20240523/eb0d-be7d5f242afb1fd0e22f7e307b51725b.png/w700d1q75cms.jpg?by=cms_fixed_width)
数据来源:巴西海关,大地期货研究院
澳大利亚天气:5月下旬降水减少,有利于新棉收获
据澳大利亚棉花托运人协会 (ACSA)称,约35%的面积已收获,约10%已加工。棉花产量预期在110万吨。
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数据来源:路透,USDA,大地期货研究院
陈晓燕
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