新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
河北广电无线传媒股份有限公司（以下简称“无线传媒”）披露招股书。无线传媒计划在深圳交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：主营业务为IPTV集成播控服务
从收入结构看，IPTV基础业务业务收入占比为80.69%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| IPTV基础业务 | 80.69% |
| IPTV增值业务 | 15.72% |
| 其他(补充) | 2.83% |
| 购物频道传输服务 | 0.71% |
| 智能超媒业务 | 0.05% |
招股书显示，无线传媒的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20231231 | 20221231 | 20211231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 10.35 | 7.25 | 8.97 |
| 速动比率（倍） | 10.34 | 7.24 | 8.96 |
| 资产负债率（合并） | 9.31% | 12.15% | 10.15% |
| 应收账款周转率（次） | 21.98 | 22.93 | 4.08 |
| 存货周转率（次） | 249.22 | 143.82 | 200.69 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 29412.15 | 30663.67 | 36867.51 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 28388.93 | 29112.96 | 35569.14 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 0.88 | 1.11 | 1.60 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.63 | -0.08 | 2.85 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 5.24 | 4.45 | 4.06 |
| 加权平均净资产收益率 | 16.27% | 19.31% | 26.74% |
| 每股收益 (元/股) | 0.79 | 0.81 | 0.99 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，无线传媒已经触发22条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为6.72亿元、6.54亿元、6.46亿元，同比变动-2.75%、-1.12%；净利润分别为3.56亿元、2.91亿元、2.84亿元，同比变动-18.15%、-2.49%；经营活动净现金流分别为5.77亿元、3.99亿元、3.15亿元，同比变动-30.80%、-21.09%；毛利率分别为60.65%、56.39%、54.08%；净利率分别为52.92%、44.54%、43.92%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.7亿元、6.5亿元、6.5亿元，复合增长率为-1.94%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-1.12%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3.6亿元、2.9亿元、2.8亿元，复合增长率为-10.66%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-1.12%，净利润同比增长-2.49%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为60.65%、56.39%、54.08%，最近两期同比变动分别为-7.03%、-4.09%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为26.74%、19.31%、16.27%，呈现逐年下降态势。
净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为52.92%、44.54%、43.92%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为54.08%高于行业均值46.66%，存货周转率为249.22次低于行业均值296.65次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.82%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为3.82%，销售费用/营业收入为6.03%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为14.67亿元、16.02亿元、19.59亿元，占总资产之比分别为90.05%、87.76%、94.13%；非流动资产分别为1.62亿元、2.23亿元、1.22亿元，占总资产之比分别为9.95%、12.24%、5.87%；总资产分别为16.29亿元、18.25亿元、20.81亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为10.15%、12.15%、9.31%；流动比率分别为8.97、7.25、10.35。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为1.77%、存货占总资产之比为0.03%，固定资产占总资产之比为3.20%，有息负债占总负债之比为1.34%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率249.22低于行业均值296.65。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.45，0.38，0.33，持续下降。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.33低于行业均值0.38。
预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为515万元，较期初变动率为31.38%。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长31.38%，营业成本同比增长4.1%。
其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长80.44%，应收账款较期初增长66.68%。
在抗风险能力上，需要关注：
经营活动净现金流与流动负债比值持续下降。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与流动负债比值为分别为3.53、1.81、1.66。
在经营可持续性上，需要关注：
营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为6.7亿元、6.5亿元、6.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-2.75%、-1.12%。
净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为3.6亿元、2.9亿元、2.8亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-18.15%、-2.49%。
营收持续乏力成本持续攀升。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.7亿元、6.5亿元、6.5亿元，营业成本分别为2.6亿元、2.9亿元、3亿元。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为97.35%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
无线传媒本次公开发行股票数量不超过4001.00万股，拟募集资金为11.50亿元，其中21235.00万元用于河北IPTV集成播控平台系统化改造升级项目，39560.00万元用于内容版权采购项目，54180.80万元用于智能超媒业务云平台项目。
需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。
资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为9.31%。
声明：本报告内容基于第三方数据库由新浪财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
