中信期货研究
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PP异动点评：今日PP2409合约大幅上涨至7774，涨幅2.34%。
我们认为主要驱动因素在于宏观端的地产预期，考虑短期市场情绪较强且地产政策短期仍有释放可能，我们认为短期期价或仍偏强运行：
1.近期地产政策频出，继五一期间的多个城市放开限购之后，5月14日杭州市临安区住房和城乡建设局发布公告，计划在临安区范围内收购商品住房用于公租房；5月16日云南大理发布公告鼓励收购存量房作为保障性租赁住房或人才住房；此外江苏、安徽等多地亦有类似政策推出；5月17日央行发布三项房贷新政，包括降低房贷首付比例、降低公积金贷款利率、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。以上政策提升市场对于地产后端需求修复预期。
2.PP部分下游需求与地产关联度较高，包括塑编、管材等，这类需求在近年地产低迷背景下开工与库存均处于历史低位，若地产端有所修复，需求存抬升空间。
3.但目前PP自身基本面压力仍存：原料端上，原油短期回落明显，估值支撑偏弱；供给端上，中景、国乔新产能均已释放，目前上游开工率虽处于季节性低位，但利润修复下产能释放弹性仍在；库存端上，上中游库存仍处高位，去化速度仍偏缓慢；需求端上，目前仍为季节性淡季，下游开工以稳为主。
4.因此整体去看，我们认为短期期价大幅上行主要是预期端受到地产消息刺激的推动，基本面支撑有限，但09合约作为远月合约，目前交易金九银十旺季复苏逻辑仍有其合理性，考虑短期市场情绪较强，我们认为期价或偏强震荡运行。
风险因素：多头风险：油价延续弱势、外围风险提升；空头风险：油价上行、政策落地超预期。
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来源：中信期货研究所
中信期货研究所
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