引言
▪️多箭齐发助力库存去化，推荐有望迎来业绩改善及估值抬升的房建及地产开发双龙头——中国建筑。
1-4月地产数据来看，整体走势仍然偏弱，但施工数据在低基数下呈现出一定改善。本周多项地产调整政策应声出台，其中需求侧贷款制度优化，推动有效需求释放；供给侧去库存制度持续推进，对应支撑短期内的保交楼稳步推进，及房企资金风险的缓释。我们判断，短期收储等措施加速地产企业资金回笼，利好建企面临的应收账款减值及现金流压力减小，同时伴随地产行业量价逐渐企稳，建企房建业务及地产开发业务敞口较大的建筑企业订单量及毛利率有望回升，推荐有望迎来业绩改善及估值抬升的房建及地产开发双龙头企业【中国建筑】，及地产业务有望好转的【中国中铁】、【中国铁建】。
▪️4月基建投资增速略有放缓，后续资金面持续改善下有望上行，建筑央企预计持续受益。
本周统计局发布1-4月固投及地产数据，4月以来，基建投资、制造业投资及地产开发投资增速均有所放缓，地产销售降幅略有走扩，但新开工及竣工面积降幅在低基数下进一步收缩。基建投资放缓我们判断一方面系南方地区天气影响，另一方面系前期专项债等资金发行节奏较缓致使撬动比例较低。我们认为随着超长期特别国债发行与项目落地，以及地方政府专项债发行加速，Q2基建资金面有望改善，资金投放将有所加速，利好实物工作量的形成。本周中国建筑、中国化学、中国中冶、中国电建陆续公布1-4月经营数据，对应录得新签订单同比+11.9%、+21.0%、-2.5%、+7.7%。其中中国建筑、中国化学基建业务4月单月分别实现新签订单同比+183.1%、+15.3%。建筑央企作为国家重大项目、重大战略主要实施者，预计将持续受益于增量资金带来的量效双升。
· 2024年5月11日-5月17日新增专项债412.31亿元，新增一般债103.90亿元，新增再融资债券571.98亿元。
·风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。
我们发布了《【兴证建筑】周观点：多项地产优化措施出台，继续推荐中国建筑》，欢迎阅读！
重要申明
注：文中内容节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：【兴证建筑】周观点：多项地产优化措施出台，继续推荐中国建筑
对外发布时间：2024年5月19日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
孟杰 SAC执业证书编号：S0190513080002
郁晾 SAC执业证书编号：S0190523040003
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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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