转自：金融时报-中国金融新闻网
5月14日，券商并购重组再迎新进展。国联证券披露重大资产重组预案并发布复牌公告，国联证券拟发行A股股份购买民生证券100%股份，并募集不超过20亿元（含本数）配套资金。
除了“国联+民生”外，近期，国内多例券商并购重组均有信息更新。有业内人士分析认为，结合当前监管政策及市场形势，券商行业金融资源整合和优化大幕已经开启。
国联证券复牌后连续两天涨停
5月14日晚，国联证券公告披露重大资产重组预案，并发布复牌公告，A股股票将于5月15日开市起复牌。据重组方案显示，公司拟以11.31元/股的价格通过发行A股股份的方式，向国联集团、沣泉峪等46名交易对方购买其合计持有的民生证券100%股份，并向不超过35名特定投资者募集不超20亿元的配套资金用于发展民生证券业务。
“国联+民生”的并购重组新进展受到了二级资本市场的注意，5月15日和16日，国联证券股价连续两天涨停，报收12.66元/股。
此前，国联证券在4月25日发布的关于筹划重大资产重组事项的停牌进展公告表示，公司正在筹划通过发行 A 股股份的方式收购民生证券股份有限公司控制权并募集配套资金。根据上海证券交易所相关规定，经公司申请，公司 A股股票自 2024年4月26日开市起停牌。
去年3月，国联证券控股股东国联集团耗资91亿元拍得民生证券30.30%股权；4月，民生证券向证监会递交变更主要股东的申请材料并获接受；9月，民生证券上述申请获证监会受理。同年12月15日，民生证券的主要股东变更申请获证监会核准，国联集团正式成为民生证券第一大股东。
国联证券在此次并购预案中表示，本次交易能够打造一家业务规模领先、资本实力较强、市场影响力较大的大型证券公司。
业内人士认为，“国联+民生”前景可期。国联证券、民生证券资本实力相近，但在金融机构业务准入、业务资格申请、行业分类评价等方面尚存在一定的局限性，难以充分发挥各自资源优势。从业务优势方面看，民生证券的投资银行业务实力突出，在机构研究销售业务、股权投资业务等领域也具有较强优势；国联证券在财富管理、基金投顾、资产证券化以及衍生品业务等方面具有鲜明特色及优势，两家券商具有较强的业务优势互补性和区域优势互补性。本次交易将促进两家券商业务渠道、客户资源和产品服务优化融合，强弱业务实现互补，充分发挥规模效应，实现资本集约型发展。
券商并购重组消息不断
实际上，随着相关政策的频频出台，以“平安+方正”“太平洋+华创”“浙商+国都”“国联+民生”为代表的券商并购重组浪潮新闻不断。
除了国联证券收购民生证券近期取得进展外，近日，浙商证券公告进一步参与对国都证券股权收购也意味着离“浙商+国都”落地向前更进了一步。
浙商证券5月10日公告，公司拟参与同方创投、嘉融投资所持标的股份的竞拍。公告显示，根据北京产权交易所公开披露的产权转让信息，同方创投、嘉融投资公开挂牌转让其分别持有的国都证券3.46亿股股份、8536.27万股股份，转让底价分别为9.11亿元、2.24亿元；同方创投和嘉融投资的前述挂牌转让为捆绑转让，合计转让股份比例为7.41%，转让底价合计为11.3亿元。
就在此前的5月7日，浙商证券公告将参与国华能源投资有限公司所持国都证券 7.6933% 股份的竞拍。而今年3月浙商证券公告在协议受让重庆国际信托股份有限公司等5名转让方合计持有的国都证券19.1454%股份。加上此次宣布再度参加国都证券股权拍卖，目前浙商证券在收购国都证券方面有三笔交易。若在三笔交易都顺利完成的情况下，浙商证券将合计取得国都证券34.2546%的股份，成为国都证券第一大股东。
此外，另外两起备受关注的券商并购重组案例也有信息更新。其中，“平安+方正”的推进，也在稳步进行。3月29日，方正证券举行业绩说明会，针对投资者提问，方正证券董事长施华表示，方正证券会与各方一起，从股东、投资者价值最大化出发，根据方正集团重整投资协议以及监管要求，按节奏推进相关工作。后续有新的进展，会依照金融监管部门的规定、指引，及时披露。
而在“太平洋+华创”整合中，4月25日，华创云信在答复投资者提问时称，公司将在监管部门的指导下，按照依法合规、尊重市场、尊重专业的原则，统筹推进相关业务。去年12月，A股上市公司华创云信发布公告称，董事会审议通过了《华创证券拟控股太平洋证券的议案》。
通过并购重组做优做强
近年来，券商并购重组的浪潮越发汹涌。政策方面，去年11月，证监会提出“支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行”。
今年3月，证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》（以下简称《意见》），明确指出支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强，推动证券行业高质量发展提速增效。
业内人士表示，《意见》擘画了行业的中长期发展目标，并从校正定位、功能发挥、经营理念、发展模式、公司治理、合规风控以及行业生态等多方面给出了明确的路线图，指明了证券公司加强自身建设、提升发展质量的方向。
4月，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，鼓励引导头部公司立足主业加大产业链上市公司整合力度，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。
从市场情况看，我国证券行业集中度较低，业务同质性较强，对于证券行业而言，券商并购重组有助于监管部门更高效地进行监督管理以及加强券商的资源整合，实现“1+1>2”的效果。尤其是对于中小券商，例如，华创证券与太平洋证券的规模相对不大，但双方都位于西南地区，二者的合作有助于双方实现业务协同，增强地区影响力和资源整合能力。此外，券商并购重组也有望增强券商行业综合实力，提高中国金融市场在全球范围内的影响力。
有分析人士表示，通过政策引导与市场推动共同作用，存量金融资源之间的兼并、重组以及破产等出清方式或成为常态，结合当前监管政策及市场形势，券商行业金融资源整合优化大幕已经开启。
