来源：华夏时报
记者 冯樱子 北京报道
“存款搬家”背后，银行理财产品规模骤然崛起。
近日，普益标准数据统计，截至2024年4月30日，银行理财产品存续规模为28.42万亿元，环比增加2.34万亿元。
对于理财市场单月增长超2万亿元的成绩，业内用“大超预期”来形容。
中信证券首席经济学家明明分析，银行理财规模止跌回升背后，首先是持续突出的理财收益吸引投资者，其次是存款降息的影响逐渐显现，最后是手工补息被限制后，不少资金涌入理财。
银行理财规模骤然崛起
市场认为，受存款“搬家”影响，M2、M1增速持续走低。央行数据显示，前4个月人民币存款增加7.32万亿元，相较于一季度的11.24万亿元减少3.92万亿元，相当于4月单月存款减少近4万亿元。
而大规模的存款搬家推动了理财规模的“超预期增长”。
招联首席研究员董希淼对《华夏时报》记者表示，M2增速下降，其中重要的原因是存款向理财产品分流。在M2中占大头的是企业和居民存款。随着近期理财市场回暖、投资收益率上升，居民购买理财产品热情回升，居民存款加速转化为理财产品。
中信证券研报中显示，2018——2023年4月环比增长均值为1.87万亿元，而今年4月环比增幅远超过去五年的均值。
而剔除1.2万亿元的季节性修复外，3——4月净增长1.75万亿元，也远超2018——2023年3——4月0.29万亿元的净增长均值。
此外，根据中信证券研究部测算数据显示，今年4月理财环比增速创2016年以来新高，达11.2%。
在业内人士看来，理财规模创新高是低息环境下“存款搬家”势头的延续及收益率比较优势的结果。
“大行3年期定存挂牌利率仅1.95%，甚至低于大部分现金理财收益，理财性价比进一步提高，吸引了大量的资金。”一名银行业内分析人士表示。
普益标准研究员李霞也认为，4月以来，理财产品规模增量超2万亿元，很大程度是因为银行下调定期存款利率，存款降息促使资金流向银行理财。
“随着理财产品规模上升，债市情况良好，破净率也有所下降。虽然4月债市出现回调，产品净值出现一定下跌，但近来理财产品抗波动能力有所提升，受到的影响相对较小。”李霞说道。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也对《华夏时报》记者表示，4月以来银行理财规模增长明显，主要是因为存款利率下降，理财净值整体修复，加上权益市场波动，均提升了理财产品吸引力。另外，金融机构也在积极创新产品和营销，提高投资者配置意愿。
目前，根据第三方统计机构普益标准提供的数据，截至4月底，全市场存续封闭式固定收益类理财产品近1个月年化收益率平均水平达到4.08%，近3个月、近6个月、近1年的年化收益率分别为4.39%、4.52%、3.96%。
此外，多名业内人士提到，手工补息被禁止，大量资金溢出到性价比较高的银行理财产品。
其中，明明表示，在手工补息等政策推动下，社融“挤水分”，部分空转套利的企业存款提前还贷，手工补息等高息揽储行为被监管禁止，且存量部分的后续补息也禁止支付，类活期的协定存款大量支取，用于提前还贷或者溢出到性价比较高的银行理财产品，大规模的“存款搬家”重现。
理财机构间竞争或进一步加剧
银行理财和公募基金两类市场规模齐增的同时，对于“资管一哥”位置的争夺也成为市场关注的热点。
受到“破净潮”影响，银行理财行业规模自2022年年中出现回落，在2023年6月末理财产品存续规模同比降幅达到了13.07%，存续规模首次被公募基金超越。
此后一段时间二者之间的差距逐渐拉大，公募基金也坐稳了“资管一哥”位置，稳居我国资管行业第一大行业。
今年3月初，中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2024年2月底，我国公募基金管理总规模达29.3万亿元，创历史新高。
对比来看，根据普益标准的数据，截至2024年2月底，银行理财的存续规模约为27.14万亿元，与公募基金相差2.17万亿元。而在去年11月末，两类资管机构的规模差距一度缩小到0.71万亿元。而今年一季度权益市场的快速转暖，让两者的规模差距扩大。
对此，济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，股票市场反弹导致权益型公募基金净值规模回升，货币型基金、债券型基金也保持了增长，而银行理财产品在权益配置占比较少，这也是从规模角度差距拉大的原因之一。
而此次大规模“存款搬家”，银行理财产品规模大幅上涨，二者差距也将缩小。
对此，睿智新虹理财研究院的报告中表述，公募基金在权益类产品上拥有较明显的优势，如果股市回暖，两者差距可能会进一步拉大。但随着存款利率的下调，理财可能继续替代存款，所以理财增长潜力很大。同时，随着部分大行的发力，理财规模也有望重新反超。
实际上，公募基金、银行理财产品在风险收益分布特征、客群、资金来源、投资等都存在较大差异。
对于未来发展，业内观点普遍认为，为了满足投资者的需求，两类机构既要差异化竞争，也需要谋求合作、共同成长。
王铁牛表示，目前银行理财主要配置是在现金管理类和债券型理财产品为主，适合客户一般风险偏好水平较低，更加追求稳健收益；而公募基金在权益类投资方面更具优势。
有基金公司从业人员认为，未来有望加大银基合作力度。例如，银行理财产品可以整合公募基金的投资管理能力，通过与公募基金合作，提供权益类资产投资管理服务，满足投资者对于多样化投资的需求。公募基金可以利用银行理财产品的销售网络和客户资源，拓展投资者群体。
上述从业人员还表示，双方还可以在投研能力建设、产品创新和信息共享、投资者教育等方面展开合作，共同提高投资者的投资体验和满意度，构建更紧密的竞合关系。
此外，对于银行理财的发展，明明认为，银行理财规模扩大的过程中，若要进一步健康发展，银行还需要合理规划设计产品结构布局，满足不同的投资者需求，提升客户的投资体验；注重投资者教育和投资者识别，打破刚兑思维，严禁虚假宣传；提升投研能力，优化市场跟踪、风控管理等流程制度。
