IPO鹰眼预警|长联科技上市触发21条风险预警 东莞证券为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2024年5月10日，东莞长联新材料科技股份有限公司（以下简称“长联科技”）拟计划在深圳交易所发行上市。

长联科技本次公开发行股票数量不超过1611.00万股，拟募集资金为3.98亿元，其中保荐机构为东莞证券股份有限公司，审计机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙），律师事务所为国浩律师（深圳）事务所。

招股书显示，长联科技的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，长联科技已经触发21条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为5.81亿元、5.38亿元、5.30亿元，同比变动-7.47%、-1.51%；净利润分别为6019.37万元、7946.35万元、8251.06万元，同比变动32.01%、3.83%；经营活动净现金流分别为2951.33万元、9543.02万元、1.08亿元，同比变动223.35%、12.89%；毛利率分别为27.58%、32.97%、34.92%；净利率分别为10.35%、14.77%、15.57%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为5.8亿元、5.4亿元、5.3亿元，复合增长率为-4.54%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.6亿元、0.8亿元、0.8亿元，复合增长率为17.08%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动-1.51%，销售费用同比变动11%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为43.27%、49.1%、50.16%。

应收与营收比值高于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值为50.16%，高于行业均值19.92%

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.86、0.9、0.9。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.58%、32.97%、34.92%，而行业均值分别为25.76%、23.82%、21.36%。

毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为27.58%、32.97%、34.92%，最近两期同比变动分别为19.55%、5.94%。

毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为34.92%同比变动5.94%，应收账款周转率为2次同比变动-4.15%。

毛利率走势与应收账款周转率背离。近三期完整会计年度内，公司销售毛利率分别为27.58%、32.97%、34.92%，持续增长；应收账款周转率分别为2.5次、2.09次、2次，持续下降。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为34.92%高于行业均值21.36%，应收账款周转率为2次低于行业均值17.8次。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为5.06%，销售费用/营业收入为7.17%。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为14.75%、15.1%、17.29%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为4.58亿元、4.77亿元、4.88亿元，占总资产之比分别为71.69%、69.80%、61.39%；非流动资产分别为1.81亿元、2.06亿元、3.07亿元，占总资产之比分别为28.31%、30.20%、38.61%；总资产分别为6.39亿元、6.84亿元、7.94亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为29.59%、26.79%、26.47%；流动比率分别为3.73、3.98、3.24。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为33.46%、存货占总资产之比为5.30%，固定资产占总资产之比为5.54%，有息负债占总负债之比为12.53%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为2.5，2.09，2，持续下降。

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2低于行业均值17.8。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.02，0.81，0.72，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为1.1亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为2.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长2.7%，营业成本同比增长-4.39%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.5亿元，较期初增长350.93%。

在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.5亿元，固定资产为0.4亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为5.8亿元、5.4亿元、5.3亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-7.47%、-1.51%。

三、募集资金情况

长联科技本次公开发行股票数量不超过1611.00万股，拟募集资金为3.98亿元，其中7185.31万元用于总部基地及研发中心建设项目，15626.98万元用于环保型水性印花胶浆生产基地建设项目，17023.08万元用于年产1.5万吨环保水性印花胶浆建设项目。

长联科技主营业务为：印花材料的研发、生产、销售。

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