“但像我们一直在讲的，我们的研发和业务发展不会只靠BD，一定是自研创新和引进相结合。”
5月8日，在华东医药（000963.SZ）举办的2023年度股东大会后的投资者接待日活动开场环节，董事长吕梁对公司2023年的情况进行简要回顾后，对公司曾经被形容为“BD狂人”的说法进行了澄清——认为这一形容并不公正，公司的研发与业务一定是自研创新与BD结合。由此，对自研创新的讨论也拉开了此次活动的序幕。华东医药出席活动的高管对各板块业务情况进行简要介绍后，投资者对包括GLP-1药物、细胞疗法布局考虑及医美等在内的多个热点话题进行了提问。
GLP-1与细胞治疗
华东医药首席科学官刘东舟首先对公司的创新药业务进行了介绍。从最直观的创新成果看，据刘东舟介绍，自2020年启动创新转型至今的4年多以来，华东医药累计创新产出已包括8项PCC（临床前候选化合物）确认、14项IND（新药临床试验）获批、9项NDA/BLA、1项License-out（产品对外许可授权）等，聚焦领域覆盖肿瘤、免疫和代谢三大品类。
过去的2023年，华东医药曾因热门靶点GLP-1药物受到市场广泛关注。2023年，华东医药利拉鲁肽注射液分别获批上市用于治疗成人2型糖尿病、肥胖或体重超重，这也是国内首个获批上市的利拉鲁肽生物类似药。原研厂商诺和诺德的利拉鲁肽系全球首个长效GLP-1受体激动剂，其生产的下一代长效GLP-1受体激动剂司美格鲁肽一度获得在二级市场和消费者间获得大量关注。值得一提的还有，据开源证券研报，GLP-1大单品的陆续上市、国内企业的在这一靶点的密集布局也带动多肽产能以及上游原材料的需求大幅提升。
在此次投资者活动上，华东医药的多肽产能也受到关注。据悉，该部分业务属于华东医药的工业微生物板块。据公司2023年报披露，公司特色原料药、中间体细分板块下的多肽业务已完成整体布局，并将积极拓展国际市场。在产能释放节奏上，据吕梁介绍，公司合成多肽和发酵多肽的产能释放将根据项目进度匹配进行，未来公司可能将具备多肽的全球供应能力，而不仅向公司自身供应多肽产品。
2023年，华东医药的工业微生物板块剔除特定产品业务后全年合计实现销售收入5.25亿元，同比增长20.67%。工业微生物业务类别下的细分领域包括xRNA、特色原料药和中间体、大健康和生物材料、动物保健四个方向。整体来看，该板块目前是华东医药医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大板块中营收贡献最小的部分。
在此次投资者活动上，除了GLP-1药物外，华东医药的医药工业板块多项业务受到关注，如当下市场正火的细胞与基因治疗（CGT）、公司大单品百令胶囊和百令片的竞争情况等。
近日，A股细胞治疗概念股表现活跃。华东医药在2023年年初曾与科济药业签订用于治疗复发/难治多发性骨髓瘤的全人抗自体BCMA（B细胞成熟抗原）CAR-T（嵌合抗原受体T细胞）候选产品泽沃基奥仑赛注射液独家商业化合作协议。CAR-T疗法即为代表性的细胞免疫疗法。
在被问及为何选择切入CAR-T赛道时，华东医药投资发展部总经理余熹解释道，华东医药很早就希望进入CGT以及基因治疗、细胞治疗等领域，但考虑到细胞治疗对生产研发要求较高，固定资产投入也较大，因此公司决定从最擅长的商业化入手，和“跑在前面”的企业合作。
“独家”大单品不再独家后
2023年1月，华东医药向佐力药业提起百令片专利诉讼，此后不久，佐力药业宣布百令胶囊获批上市，成为首个获批的同名同方药，此前百令胶囊一直为华东医药的独家产品。围绕投资者有关佐力药业的百令胶囊的获批对华东医药大单品销售可能存在的冲击，吕梁回应称，团队对此有信心，竞品的上市不会给公司产品的销售带来太大负面影响，甚至还可能有积极作用，“市场足够大，足够我们去发展，从使用量等指标分析看，这一市场远远还没有达到饱和”“不用为一个同名同方焦虑”，吕梁认为。
然而，华东医药与佐力药业（300181.SZ）围绕百令片确已展开诉讼，不少投资者也仍然对此有许多疑惑。据华东医药此前披露的投资者活动纪要，有投资者曾提出“公司出于什么心态起诉珠峰冬虫夏草菌粉，百令侵权，既然知道无法胜诉还去起诉”，“...百令纠纷都让公司股价下跌严重，很影响个人投资者的持股心情”，对种种质疑，华东医药方面彼时回应表示，公司针对发酵虫草菌粉的专利侵权诉讼目的在于维护自身合法正当权益，保护公司全体股东利益。
医美是华东医药医药工业板块的另一备受关注的细分领域。2024年，华东医药的医美业务合计实现营业收入24.47亿元（剔除内部抵消因素），同比增长27.79%。从销售地域看国内医美全资子公司欣可丽美学2023年累计实现收入10.51亿元，较境外收入规模更小。对海外医美业务未来的增长驱动力，吕梁表示，主要包括新产品在海外的上市、新市场的拓展以及商业化团队的能力提升。对于海外市场环境的变化如经济下行等，吕梁指出，公司有相应的风险评估体系支撑应对。
医药商业板块定位几何
在这次活动上，华东医药的商业化板块受到的关注看起来不及工业板块，但事实上，这是华东医药收入贡献最大的业务。2023年，公司医药商业实现营业收入269.81亿元，同比增长5.59%，累计实现净利润4.31亿元，同比增长8.74%。
现场唯一一个关于医药商业的提问话题指向了医药商业业务的省外拓展、零售市场等。关于零售业务，华东医药副总经理朱励首先对年报中“做大做强华东零售”的提法进行了解释，她提到，公司零售的定位主要做医院配套的零售，即院内药店或者院边店，原因在于浙江区域院内的药占比控制严格，因此处方外流是未来趋势，公司也一直朝着这一方向开展业务。谈及向浙江省外的扩张，朱励表示这样的扩张只是做服务的拓展，重点还是在浙江市场。
业绩考核目标“有挑战性”
2024年是华东医药此前推出的限制性股票激励计划的最后一个考核年度，该计划显示，如果是首次授予限制性股票，第三个解除限售期的业绩考核目标为，以2021年扣非归母净利润为基数，公司2024年股权激励成本摊销前扣非归母净利润增长率不低于50%。按此计算，这意味着公司2024年股权激励成本摊销前扣非归母净利润可能至少要到32.84亿元。2024年一季度，华东医药实现扣非归母净利润8.38亿元，上述目标显然并不是一个容易达到的规模。
对此，吕梁坦言，这是一个“有挑战性的目标”，但对此“非常有信心”，且不会因为这一目标而压缩研发投入，该做的事情仍然会去做。
据银柿财经在现场了解，此次参加华东医药投资者接待日活动的人员数量接近200人，规模可观。2024年，华东医药将在业务上有哪些新进展，能否如期达成颇具挑战性的股权激励目标，仍需关注。
