五一节后，A股迎来开门红，消费板块活跃，白酒表现亮眼。2024年5月6日，酒鬼酒盘中涨停封板，贵州茅台、五粮液盘中双双涨超3%，白酒全天强势，带动食品饮料ETF（515170）放量大涨，截至收盘，二级市场交易价格涨2.84%，触及250日均线，成交额突破1亿元，盘面全天溢价，量价齐升，买盘活跃。
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从资金面上看，北向资金4月下旬起加速回流至A股，4月26日，单日流入超200亿元，据统计，截至今日，北上资金有史以来共出现五次单日净买入额超200亿的情况。昨日，北向资金继续买入近百亿元，食品饮料行业为加仓首位，净流入额超过30亿元，远超其他行业。从个股层面来看，北向资金当日净买入贵州茅台30.61亿元，单日净买入贵州茅台的金额创历史新高。
数据来源：Wind，2024.5.6
白酒缘何获得外资大举加仓？除了食品饮料行业本身的高市值、高收益、高成长性符合北向资金审美以外，内外环境的边际改善也起到了关键作用。
【业绩验证：白酒一季报略超预期】
总体上来说，白酒多数企业都拿出了符合市场预期的一季报，这其中也反映出行业的内部分化，头部企业的营收与净利润占比超过80%，显示出行业集中度进一步提高，同时小酒企生存压力增大。
华创证券分析认为，24Q1 开门红顺利收官，上市酒企整体实现营收 1507.2亿元，同增 14.9%，归母净利润 620.1 亿元，同增 15.9%。春节假期效应刺激终端需求回暖，动销同比稳中有升，批价健康稳定，其中高端酒仍具韧性，确定性优势延续，基地型次高端受益高市场壁垒，叠加春节返乡催化，表现稳健，扩张型次高端持续承压，分化加剧。
而针对目前广泛讨论的压货问题，需要意识到，白酒的库存周期目前已经进入到了去化阶段。在2022年白酒库存来到高点，但在2023年，由于白酒行业出现销售向头部高端酒集中，而行业整体谨慎备货的前提下，终端弱需求导致行业整体库存去化，并且经过2023年一年的库存消化，在2024年初，酒企迎来了开门红，略超市场预期，在2024年宏观环境边际改善，消费需求不断受政策提振的背景下，库存去化将会更加积极。
【政策预期：房地产政策加码】
多地放松房地产限购政策持续加码，成都率先全面取消限购，全国各大城市“步伐紧跟”预期提升。外资预测转向，房地产政策或迎重大方向性变化，进一步优化市场平稳健康发展。房地产政策的优化调整也将间接影响到白酒行业的景气度。
房地产行业历来是白酒消费的重要组成部分，房地产行业的繁荣往往会带动商务社交活动的增加，间接促进白酒的消费。因此，两者在历史上周期性起伏呈现出一定程度的同步性。当经济上行时，居民可支配收入增加，对高端白酒的需求上升，同时，房地产市场也往往更为活跃
【海外降息预期再次，助力流动性改善】
此前美国就业数据不及预期，提振了美联储今年晚些时候可能降息的预期，美元走软，美债收益率下跌，人民币资产存在潜在的升值空间，吸引力增强。伴随着中国经济的逐步恢复以及美联储降息预期兑现，人民币贬值压力放缓、资本市场将显示积极信号。
