华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道
网约车平台对登陆资本市场的热切一直持续，港股也依然是它们的集体选择。
4月29日，由吉利控股集团孵化的曹操出行向港交所递交招股书，华泰国际、农银国际和广发融资（香港）为其联席保荐人。这份招股书显示，去年曹操出行营收近107亿元，同比增长近四成，但依然出现19.81亿元的年度亏损。
不止曹操出行，面对规模、盈利与合规等因素交织在一起的复杂考验，进入存量博弈的网约车平台们在资本市场同样竞争激烈，而谁能抢先成功登陆港股？
欲赴港股上市
招股书显示，曹操出行的运营主体杭州优行科技有限公司于2015年成立，此前共进行了三轮境内融资。
其中，2017年10月，曹操出行A轮融资1亿美元，交易前估值为96.41亿元人民币，每股已付成本为30.75元。当年12月，曹操出行又进行了3.5亿元人民币的A+轮融资，交易前估值达到103亿元，每股已付成本30.76元。
2021年8月，曹操出行进行了18亿元的B轮融资，同时总部迁到苏州，这也是其成立以来的最大一轮融资，在这轮融资前，曹操出行的估值已达到170亿元，而37.6元的每股已付成本也比A轮上涨了22%。
目前，吉利控股集团董事长李书福全资持有的Ugo Investment Limited持有曹操出行超4.19亿普通股，占据总股本的83.9%，曹操出行的其它股东还包括相城相行创投、三川基金、农银投资（苏州）、天堂硅谷天晟、隆启星路、东吴创新、桐乡乌镇壹号基金等。
对于为何欲赴港上市，4月30日，曹操出行相关人士对《华夏时报》记者表示，曹操出行成立于2015年，至今已走过8个年头，目前已成为中国前三大网约车平台，公司来到了发展的新阶段，“香港资本市场的国际化、市场化程度高，可以为我们带来更广泛的投资者基础。”
曹操出行并未对外透露其欲在港股募集的金额，不过招股书显示，其未来计划包括：升级和推出定制车；改进车服解决方案和改善服务质量；扩大地理覆盖范围；提升技术及投资自动驾驶等。
不止曹操出行，据记者了解，今年2月，主营顺风车业务的嘀嗒出行“五闯”港交所，背靠广汽和腾讯的如祺出行3月也再度在港交所递交招股书，而网约车市场老大滴滴此前也曾表态有意在港股上市。
透镜研究创始人况玉清在跟《华夏时报》记者交流时也认为，A股基本把上市资源全给了高精尖的硬科技公司，对于网约车平台来说，如果有比较迫切的融资或IPO需求，无论是从市场还是监管要求来看，短期内只有香港是可行的上市目的地。
激烈市场竞争
在纷纷期待登陆港股背后，网约车平台一直难以解决“自身造血”问题。
以曹操出行为例，2021年至2023年，其收入由72亿元增加至107亿元，2023年第四季度还录得5%的经调整EBITDA率，但当年其年度亏损19.81亿元。而近三年曹操出行的合计年度亏损接近70亿元。
出行服务是曹操出行的最大收入来源。招股书显示，2023年出行服务占据曹操出行96.6%的收入，车辆租赁占据1.4%，车辆销售占据1.1%，其它占据0.9%。订单量还显示，2023年曹操出行订单量约为4.48亿单，同比增长近17%。
但在出行服务即网约车市场，曹操出行面临激烈竞争。
它在招股书中也称，2023年网约车平台的竞争格局由一名市场参与者领先，以GTV（总交易额）计，其拥有75.5%的市场份额。以2023年GTV计，市场前五大参与者共占90.6%的市场份额。而于2021年、2022年及2023年，以GTV计，曹操出行一直位列中国网约车平台前三名。
作为对比，网约车行业老大滴滴的财报显示，2023年其全年度总收入为1924亿元，同比增长36.6%，净利润5.4亿元，实现年度净利润转正，经调整EBITA亏损22亿元。
曹操出行认为定制车是其在业内的差异化优势。
招股书显示，基于与吉利汽车集团的战略合作关系，曹操出行在定制车上拥有独特话语权。而截至去年末，曹操出行在中国24个城市运营一支约31000辆定制车的车队，为同行业中国最大。而截至2022年及2023年末，定制车分别占曹操出行运营车队的28.6%及50.7%。而其总获客成本（包括用户补贴、支付予第三方聚合平台的佣金、推广、广告及客户推荐补贴）占总GTV的百分比，也因此从2021年的23.6%下降至2023年的18.1%。
在激烈竞争背后，车辆规模一直被认为是网约车平台竞争的重要维度。知名经济学者盘和林对《华夏时报》记者表示，网约车市场竞争的关键在于运力覆盖下的规模效应，具备规模优势的平台才能够在竞争中胜出。
责任编辑：黄兴利 主编：寒丰
