鹰眼预警：三夫户外最近三年净资产收益率平均低于7%

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，三夫户外发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为8.46亿元，同比增长50.51%；归母净利润为3653.4万元，同比增长210.91%；扣非归母净利润为3251.59万元，同比增长183.22%；基本每股收益0.23元/股。

公司自2015年6月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1298.84万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三夫户外2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.46亿元，同比增长50.51%；净利润为2272.79万元，同比增长159.21%；经营活动净现金流为5411.05万元，同比增长218.51%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长50.51%，高于行业均值-3.61%，行业偏离度超过50%。

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.3亿元、-0.4亿元、0.2亿元，较为波动。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.3亿元、-0.4亿元、0.2亿元，同比变动分别为62.74%、-53.3%、159.21%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动50.51%，销售费用同比变动19.25%，销售费用与营业收入变动差异较大。

报告期内，公司毛利率为53.59%，同比增长1.75%；净利率为2.69%，同比增长139.34%；净资产收益率（加权）为5.45%，同比增长209.88%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.45%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.03%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.5亿元，同比下降150.51%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.1亿元，归母净利润为0.4亿元。

报告期内，公司资产负债率为36.02%，同比下降0.29%；流动比率为1.99，速动比率为0.79；总债务为2.17亿元，其中短期债务为2.14亿元，短期债务占总债务比为98.58%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为2.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.63，广义货币资金低于短期债务。

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.3亿元，短期债务为2.1亿元，经营活动净现金流为0.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.6、0.45、0.41，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.16，低于行业均值0.18。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为18.19%、27.16%、30.66%，持续增长。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.9、0.82、0.62，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.2亿元，短期债务为2.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.657%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为5.26%、7.14%、8.01%，持续增长。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为41.11%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.33%、2.72%、3.43%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-3.9亿元、-3.1亿元、-3.1亿元，持续为负数。

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为3.3亿元，公司营运资金需求为3.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-0.4亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为28.9，同比增长35.92%；存货周转率为1.06，同比增长17.5%；总资产周转率为0.78，同比增长44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为24.36%、32.07%、35.95%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长57.64%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为29.26%，高于行业均值25.07%。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.2亿元，同比增长58.62%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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