鹰眼预警：益丰药房应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，益丰药房发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为225.88亿元，同比增长13.59%；归母净利润为14.12亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润为13.62亿元，同比增长10.92%；基本每股收益1.4元/股。

公司自2015年2月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为11.94亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对益丰药房2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为225.88亿元，同比增长13.59%；净利润为15.81亿元，同比增长11.07%；经营活动净现金流为46.24亿元，同比增长17.94%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为225.9亿元，同比增长13.59%，去年同期增速为29.75%，较上一年有所放缓。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长2.47%，近三个季度增速持续下降。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.03%、9.27%、9.47%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为38.21%，同比下降3.34%；净利率为7%，同比下降2.22%；净资产收益率（加权）为15.44%，同比下降2.15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为40.35%、39.53%、38.21%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.21%，高于行业均值19.87%，行业偏离度超过50%。

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.21%高于行业均值19.87%，存货周转率为3.76次低于行业均值6.38次。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为15.44%，同比下降2.16%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值44.1%，高于行业均值22.92%。

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.7%高于行业均值-0.76%。

报告期内，公司资产负债率为56.72%，同比增长0.11%；流动比率为1.08，速动比率为0.74；总债务为78.07亿元，其中短期债务为76.74亿元，短期债务占总债务比为98.29%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为53.88%，56.64%，56.72%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.17，1.1，1.08，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务占比较高。报告期内，短期债务/长期债务比值为57.43高于行业均值8.93，短期债务占总债务超七成。

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为12.24，27.82，57.43，长短债务比变动趋势增长。

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为39.5亿元，短期债务为76.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.51，广义货币资金低于短期债务。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.59、0.41、0.35，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为61.55%、72.24%、74.73%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.6亿元，公司营运资金需求为31.2亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-22.7亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.34，同比下降16.69%；存货周转率为3.76，同比增长4.07%；总资产周转率为1，同比下降4.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为6.32%、8.76%、8.86%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为16.69、16.32、14.82，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长318.63%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为24.29%，高于行业均值9.98%。

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