鹰眼预警：三诺生物应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，三诺生物发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为40.59亿元，同比增长2.69%；归母净利润为2.84亿元，同比下降36.31%；扣非归母净利润为2.93亿元，同比下降16.79%；基本每股收益0.5107元/股。

公司自2012年2月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为12.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三诺生物2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为40.59亿元，同比增长2.69%；净利润为1.96亿元，同比下降60.09%；经营活动净现金流为7.35亿元，同比增长7.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为40.6亿元，同比增长2.69%，去年同期增速为19.15%，较上一年有所放缓。

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长22.87%，近三个季度增速持续下降。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为2.8亿元，同比大幅下降36.31%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.69%，净利润同比下降60.09%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、4.3亿元、2亿元，同比变动分别为-42.74%、299.91%、-60.09%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长37.27%，营业收入同比增长2.69%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长51.74%，营业成本同比增长0.14%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长51.74%，营业收入同比增长2.69%，存货增速高于营业收入增速。

报告期内，公司毛利率为54.06%，同比增长2.21%；净利率为4.83%，同比下降61.13%；净资产收益率（加权）为9.24%，同比下降39.88%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为59.97%、58.71%、54.06%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为54.06%，低于行业均值56.04%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.83%，同比大幅下降61.13%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为4.83%，低于行业均值14.52%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.24%，同比大幅下降39.88%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为11.2亿元，较期初变动率为175.6%。

• 商誉占比较高。报告期内，商誉/净资产比值32.3%，高于行业均值7.67%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.9亿元，归母净利润为2.8亿元。

报告期内，公司资产负债率为41.44%，同比下降9.99%；流动比率为1.62，速动比率为1.13；总债务为10.76亿元，其中短期债务为2.04亿元，短期债务占总债务比为18.92%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.21，2.06，1.62，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.23。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.18、1、0.64，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.68、0.57、0.57，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为31.01%高于行业均值12.81%。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.77，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为43.82%，利息支出占净利润之比为33.85%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为77.71%。

报告期内，公司应收帐款周转率为7.75，同比下降23.65%；存货周转率为2.87，同比下降23.14%；总资产周转率为0.67，同比下降12.33%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.65，10.08，7.75，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为2.87，同比大幅下降23.14%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为5.05%、7.55%、8.07%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.96%、9.03%、10.67%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为16.9亿元，较期初增长40.43%。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.1亿元，较期初增长43.85%。

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为2.9亿元，较期初增长39.97%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为24.67%，高于行业均值18.48%。

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