鹰眼预警：何氏眼科应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，何氏眼科发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2023年全年营业收入为11.85亿元，同比增长24.07%；归母净利润为6355.16万元，同比增长94.99%；扣非归母净利润为5532.45万元，同比增长105.56%；基本每股收益0.4022元/股。

公司自2022年3月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对何氏眼科2023年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为11.85亿元，同比增长24.07%；净利润为5779万元，同比增长80%；经营活动净现金流为1.77亿元，同比增长19.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.9亿元、0.3亿元、0.6亿元，同比变动分别为-13.84%、-62.12%、80%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.2%、3.3%、4.34%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为41.76%，同比增长8.75%；净利率为4.88%，同比增长45.08%；净资产收益率（加权）为3.01%，同比增长76.02%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为41.76%，低于行业均值41.89%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的38.4%增长至41.76%，行业毛利率由上一期的42.44%下降至41.89%。

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为4.88%，低于行业均值11.55%，行业偏离度超过50%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.01%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为3.01%，低于行业均值7.84%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.93%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.06%高于行业均值-2.94%。

报告期内，公司资产负债率为16.56%，同比增长0.34%；流动比率为8.94，速动比率为8.52；总债务为5065.73万元，其中短期债务为5065.73万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为10.02、9.67、8.1，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为71.94%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长71.94%，营业成本同比增长17.3%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.3亿元，营运资本为15.8亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为16.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为28.59，同比下降6.86%；存货周转率为8.15，同比增长8.64%；总资产周转率为0.47，同比下降1.83%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为32.74，30.7，28.59，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率8.15低于行业均值27.37，行业偏离度超过50%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.76，0.47，0.47，总资产周转能力趋弱。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.2亿元，较期初增长129.5%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为1亿元，较期初增长37.48%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长1742.72%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为15.02%，高于行业均值8.42%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为12.83%、14.5%、15.02%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.1亿元，同比增长31.76%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长31.76%，营业收入同比增长24.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

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